第五课:均线偏离、趋势定投策略
公募
中信基金/证券投资基金/公募基金/私募基金/基金开户-中信基金管理
admin
2020-05-27 20:07

本期是定投“策略优化”篇的第一讲,主要来聊聊均线偏离和趋势定投策略。

之所以把这两个策略放一起,是因为它们都是通过对指数进行技术分析,判断市场未来趋势。只不过“均线偏离策略”基于单条均线,而“趋势定投策略”基于多条均线。

一、均线偏离策略

1.什么是均线偏离法?

根据基准指数和均线的偏离度,判断市场强度,调整每期扣款金额的方法。核心逻辑是认为中长期来看股价走势将回归均线。当股价高于均线时,减少定投金额;当股价低于均线时,增加定投金额,实现低位多买、高位少买。

2.具体怎么操作?

1)选基金:选择长期业绩好、波动性大的基金。

2)选指数。选择和基金相关性高的指数,建议重点关注基金的业绩比较基准中涉及的股票指数。如上证50、沪深300、中证500、创业板指数等。

3)选均线。均线的选取取决于投资期限的长短,投资期限越长,均线对应的时间也越长。

比如:对于定投时间在2年以下的投资者,建议选择180日均线;定投时间为3—5年的中期投资者,可以选择250日均线以增加投资稳健性;定投5年以上的长期投资者,可选择500日均线,以获得较高的长期收益。

4)选级差。级差是在基础定投金额的基础上增加或者减少的比例,级差越大,加大投入和减少投入的金额也越大。根据实证研究,级差为10%—30%最有效,得到的效果也最优。

投资者可以根据风险偏好来选择,建议保守型投资者选择10%的级差,稳健型投资者选择20%的级差,激进型投资者选择30%的级差。

3.产品体验

A.蚂蚁“慧定投”

定投日(T日)将参考T-1日三个指标(指数收盘价、指数均线值、指数近10日振幅)的关系进行扣款。实际定投金额=基础定投金额*当期扣款率。

以指数500日均线为例:

可以看到:指数收盘价高于均线时,偏离度越大,扣款率越低,即越涨买的越少;指数收盘价低于均线时,偏离度越大,扣款率越高,即越跌买的越多。整体来看,“慧定投”的当期扣款率在60%~210%。

需要提醒的是,当指数收盘价低于均线时,实际扣款率需考虑近10日振幅。原因是:当波动较大时(近10日振幅>±5%),市场可能正处于快速下跌初期,为防止遭遇大熊市、抄底抄在山腰上,此时实际扣款率会略低些;而当波动较小时(近10日振幅≤±5%),市场可能处于慢熊,尤其当相对均线的跌幅很大时,说明有在磨底的可能,此时可以双倍以上增投。

比如:以沪深300指数和500日均线为例,假设2018年8月7日是扣款日,8月6日(T-1日)指数低于500日均线的幅度是10.4%(指数近10日振幅9.4%),则定投扣款=基础扣款金额(设定的每月定投金额)*实际扣款率=1000*80%=800元。

知道了“慧定投”如何扣款,定投效果如何呢?以富国沪深300指数增强(100038)为例,可以看到:“慧定投”相比“普通定投”的优势随时间积累逐步显现。坚持定投的时间越长,“慧定投”回测的效果越好。

注:参考指数沪深300指数、参考均线MA250,数据截止日2018.08.06

整体来看,“慧定投”还是比较简单、易懂的,操作起来也不是太难。但有3点需要注意:

1)定投标的和参考指数要有较高的相关性,才具有参考意义,因此该策略更适合指数基金;2)选择长期趋势向上的基金,只有基金赚钱了、定投才能赚钱;

3)长期投资,定投时间越长,“慧定投”的效果越好。

想了解有关“慧定投”的更多知识,大家可以关注好买商学院的《理财实验室——产品体验计划》课程,桂煮编亲自操刀,学习更多知识。

B:阿牛紫霞仙子——均线定投

原理都是相通的。但和“慧定投”相比,又解决了几个问题:

1)高位自动卖出。慧定投只能买,不能卖;但在紫霞仙子的策略中,当指数高于均线,且偏离20%~40%时,卖出1/2仓位,偏离40%+时,全部卖出,做到了自动止盈。

2)档位更自由。慧定投的档位是固定的,且级差为10%,不能修改;在紫霞策略里,档位标准、级差、买入卖出都是可以自定义的。

3)参考指数更多。慧定投只支持3个指数(沪深300、中证500、创业板指),如果想投资海外、或者某个行业/主题,就找不到合适的参考指数了。紫霞仙子支持的指数多达50+个。

4)交易信号盘中实时更新。慧定投的交易信号只能是前一个交易日的均线。可是有一个问题,如果扣款前一日大跌,当日大涨,这种交易明显不合理。紫霞的交易信号是在盘中实时更新的,比如可以设定策略在下午2点40触发。判断这个时间点上的指数是不是大跌,确定投资额。

如果该策略真能做到以上这样,功能确实很强大。但遗憾的是,经过实测,设置任何指数、均线,返回的都是推荐同一个基金组合,且这些基金和选的参考指数毫无关联(当然你也可以手动增减具体要投的基金),不知道是否是系统bug。另外,该策略每年还有0.5%服务费。

二、趋势定投策略

1.什么是趋势定投?

根据在扣款日或上一扣款日到最新扣款日之间这段时间内,投资者所选取的参考指数的多条均线(一般为三条均线)相互之间的关系来判断市场趋势,在“高风险基金”和“低风险基金”之间自动切换投资标的的一种定投方式。

如果判断市场趋势走强,则定投“高风险基金”,且原持有的“低风险基金”全额转入“高风险基金”,享受后市上涨可能带来的收益;反之,如果市场趋势走弱,则定投“低风险基金”,且原持有的“高风险基金”全额转入“低风险基金”,从而保住前期已获得的定投收益成果,避免后市下跌可能带来的损失。

有两种判断市场趋势的方法:时点指标法(交易触发当日)、事件驱动法(上次交易至本次交易间)。

除了用三条均线判断市场趋势,还可以用四条,如30日、60日、120日、250日均线,当30日均线≥60日均线≥120日均线≥250日均线,即多头排列,说明趋势走强;反之,当30日均线≤60日均线≤120日均线≤250日均线,即空头排列,说明趋势走弱。

2.具体怎么操作?

同样的,趋势定投策略首先也是“选基金”,其次是“选指数”,最后是“选均线”。

1)选基金:需要预先设定至少2只基金,1只高风险基金、1只低风险基金(避险基金)。一般,高风险基金选择股票型/混合型,低风险基金选择债券型/货币型。建议选择同一基金公司旗下的基金,基金转换费率低。

2)选指数:选择和高风险基金相关性高的指数。如沪深300、上证综指、深证成指等。

2)选均线。需要选择短期、中期、长期3条均线。

其中,短期均线有5日、10日、20日、30日、60日,任选其一;中期均线有30日、60日、90日、120日、180日,任选其一;长期均线有60日、90日、120日、180日、250日,任选其一。选定的短期均线不得超过中期均线;中期均线不得超过长期均线;短期、中期、长期三条均线不得完全相同。

这么多均线,选哪3只比较好呢?为了发现更合理的均线组合,来看下华安趋势定投的历史模拟数据。

3.产品体验:华安趋势定投

注:1)高风险基金:华安中国A股增强指数;低风险基金:投资收益年化2.46%

2)标的指数:沪深300

3)模拟2003-01-01以来的投资效果

毫无疑问,60日均线作为生命线,是必须要选择的。以时点指标法为例,按月定投,下面测算了含60日均线的不同均线组合的定投收益率。

发现:由10日、20日、30日、60日、90日、120日均线构成的均线组合的定投效果相对较好,原因是这些均线对指数走势更为敏感;而由180日、250日均线构成的均线组合的定投效果差强人意。这也和很多研究的结论相同。

数据来源:华安趋势定投模拟计算器

了解技术分析的投资者应该知道,当“时点指标法”判断为弱市的时候,其实已经是熊市了。除此之外,都判断为强市,即震荡行情都按强市操作。可见,“时点指标法”较为激进,更适合偏好进取的投资者。

而“事件驱动法”判断市场为强市时,很有可能是震荡市。这样一来,“事件驱动法”可能会来回转换,目的是最大可能地保住收益。但是,不要忘了,基金转换是有成本的。并且,投资者很难判断当前是否为震荡市,因此,更建议使用“时点指标法”。

总结:

均线偏离、趋势定投策略都是基于指数均线判断市场趋势。只不过前者参考的是指数和均线的偏离度,进而调整每期定投金额,属于“定期不定额”投资;后者参考的是短期、中期、长期3条均线的关系,在“高风险基金”和“低风险基金”之间自动切换,属于“定期定额”投资。

好了,今天的分享到这里就结束了。