怎样跟踪“市场风格”来选基金?
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admin
2020-08-17 12:56

大家好,我是好买商学院的慕青老师。

“明明指数涨了,但为什么我的基金还是跌的?”、“同样的市场,为什么别人的基金一直在涨,而我的基金一直跌?”、“买之前基金的业绩都很好,为什么买之后业绩就变差了?”……

很多投资者都这样跟我抱怨过。正所谓成功大都相似,失败各有不同。基金下跌、业绩不及预期的原因很多。但有一条是至关重要的,那就是不契合当前的市场风格,投资“风向”偏了。反过来,如果我们选到契合当前市场风格的基金,选基是不是就成功了一大半呢?本期,我们就来聊聊如何根据市场风格选基金。

一、为什么根据市场风格选基金?

先来感受下国内市场风格转换之频繁吧。以中证100和中证500分别代表大盘股、小盘股风格指数,沪深300和创业板分别代表价值型、成长型风格指数。

数据来源:Wind、好买基金研究中心,截止日2018.06.05

通过近6年多的表现可以看出:

2012年市场分化不是很明显,但仍可以看到市场偏向于“大盘价值型”;2013年可谓是冰火两重天,市场风格严重偏向于“小盘成长型”;到了2014年,又是“大盘价值型”更强势,券商、保险大涨;2015年风格又切换了,大盘股直接熄火,而创业板指在2015年几乎翻倍;2016年是典型的熊市,所有指数均下跌,只不过大盘蓝筹股跌幅小一点,2017年这种分化越来越明显,“大而美”成为资金追逐的对象。

其实,这也是为什么基金无法长期保持业绩优秀的原因。市场风格切换的太快,很难有基金经理踏准市场的每一个节奏。而基金阶段性涨的好的,都是契合市场风格的。

因此,如果投资者能够根据当前的市场风格,选择契合市场风格的基金,就能获得超额收益了。

二、如何选基?

从两方面入手:一是对市场风格的准确把握;二是对基金风格的评价。

1.当前的市场风格是怎么样的?

更具体地说,是偏向于大盘股、还是小盘股,价值型、还是成长型,以及是否有明显的行业配置风格。怎么看呢?

一般一个趋势会持续2-4个季度,也就是半年到一年的时间,甚至更长。我们可以按季度去判断,这里有一个判断市场周期的方法:

如果沪深300的表现超越上证综指,可以看做大盘股风格,反之就是小盘股风格。这是因为沪深300标的市值占到了整个市场的50%左右,意味着这300家公司的市值占了整个市场的一半左右。

投资者在选择基金的风格时,理应把握好市场主线。另外,还有一种投资思路是在风格处于历史估值低位时进入,虽然短期市场难言风格切换,但投资价值已逐步显现,我们可以从长期布局的角度进行投资。

2.选择相应风格的基金

1)看股票投资风格箱,即“九宫格”

这是最简单的基金风格筛选。比如,我们想筛选出“大盘价值型”风格的基金,就选择“大盘”和“价值”相交叉的选项。

但九宫格显示的市场风格可能会滞后,因为它是根据基金披露的重仓股和持股明细做的分析,而我们看到的基金披露本来就是滞后的。因此,仅通过“九宫格”,我们很难对基金的风格做出及时、准确的判断。

2)看基金和特定风格指数的相关性

这是目前判断基金风格的主流方法。相较于不断变化的市场,基金和指数的相关性分析更能体现基金当前的投资风格,不仅时效性好、而且容易获得、不容易弄虚作假。

比如:安信价值精选(000577),近1个月数据显示,它和以上4只特定风格指数的相关系数如下。

数据来源:Wind、好买基金研究中心,统计日期2018.05.04~2018.06.05

可以看到,它和沪深300、中证100的相关系数高达0.88和0.87,而和创业板指、中证500的相关系数只有0.58和0.62。可见安信价值精选更偏向于“大盘价值型”。

另外,从基金和指数的收益率走势图也可以看出。安信价值精选和沪深300(红色线)走势较为一致。

数据来源:Wind、好买基金研究中心,统计日期2018.05.04~2018.06.05

如果嫌麻烦,还有一个简单的方法。观察基金每日涨跌幅和哪个指数更为接近,连续观察1~2个周,如果一直和某个指数涨跌联系很紧密,就说明该基金的投资风格更接近于该指数。最好选择沪深300和创业板指数走势严重分化的那天进行对比。

3)看基金的行业配置

除了以上,还可以看基金的行业配置。比如:食品饮料、休闲服务、家用电器涨的很好,如果继续看好大消费的话,可以选择重仓相应行业的基金。具体行业配置可以登录好买“掌上基金”APP,在基金档案页看到。

但是,行业配置和“九宫格”一样,都具有滞后性。如果基金经理调仓换股了,也就不准了。

三、还有哪些要注意的?

1.千万不能只看基金名称、招募说明书。有的基金虽然有明显的行业和主题字眼,但也有可能是“挂羊头卖狗肉”,名不副实。

比如:易方达中小盘混合,看名字你以为它是一只以中小盘股票为主要持仓的基金,但是你再看它的重仓股,基本上都是大盘风格。

2.由于基金经理变更或基金经理自身投资风格的变化,会导致基金风格的偏移。因此,需要经常跟踪基金和指数的走势。

3.该选基方法适用于有一定专业能力的投资者,能判断出市场的投资风向。只有知道了当前市场的投资风格,才有可能选到相应符合市场投资风格的基金。

总结:

近年来,国内股市呈现明显的风格轮动特征。基金要想取得好收益,就要契合市场的投资风格。那么,根据市场风格选基的第一步就是:判断当前的市场风格;然后,选出契合市场风格的基金。

事实上,对于大多数普通投资者来说,判断当前的市场风格是较有难度的。大多时候,都是“风向”吹了一段时间,才意识到,不过市场风格一般会延续,所以及时上车也不晚。但是,当这个板块的点位和估值已经很高时,就要注意了。

好了,今天的分享到这里就结束了。