蒙娜丽莎:引入碧桂园创投 B端业务将直接受益
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admin
2020-06-03 01:05

原标题:蒙娜丽莎:引入碧桂园创投,B端业务将直接受益

  公司5月6日发布非公开发行股票预案,引入碧桂园创新投资公司作为战略投资者,以18.43元/股的价格向碧桂园创投和几位公司高管发行不超过30,385,179股,不超过发行前总股本的30%。

  一、募资引入现金流,为即将到来的B端爆发式增长提供保障。

  2020Q1公司经营性现金流为3.03亿元,同比下降23.68%,主要系疫情期间B端客户订单回款期延长。B端客户基本要3-6个月才能确认收入,账期长达1年左右,本次非公开发行预计将募资5.6亿元,将为公司日常经营提供充沛的现金流,有力地保障B端客户的拓展。

  二、地产巨头业务协同性强,B端占比有望进一步扩大。

  碧桂园创投所属碧桂园,与公司合作多年,在国际国内的房地产开发领域拥有领先的市场、渠道、品牌等战略性资源,对陶瓷、瓷砖胶等陶瓷建材和家居类产品有较大需求。2019年,碧桂园销售面积8630.3万平方米,销售金额7715亿元,稳居各大房企第一。因此,引入碧桂园创投后,有望发挥公司业务和碧桂园的协同效应,提高公司产品在建筑陶瓷领域的市占率,有助实现2020年B端占比50%的目标。

  三、引入碧桂园创投,是利用B端市场消化藤县新增产能战略的体现。

  藤县基地总共11条线,目前4条线已投产,下半年将继续投产3条线,2021年余下4条线投产,届时公司产能规模预计将达到1.5-1.6亿平方米,产能直接进入业内前三。产能急剧扩张,B端有望迎来爆发式发展。本次募集资金净额将全额用于补充流动资金,缓解生产线建设中的资金压力。同时,引入碧桂园战投,正是加大拓展B端市场,消化藤县新增产能战略的体现。截止目前,公司已经和73家排名前100的地产公司进行合作,未来将继续拓展合作的深度和广度,并将继续拓展更多B端客户。

  四、投资建议

  预计公司2020/2021/2022年营业收入为48.19亿元/58.27亿元/69.31亿元,归母净利润分别为5.53亿元/6.99亿元/8.64亿元,EPS分别为1.36元/1.72元/2.13元。

  风险提示:地产投资增速不及预期,引入战投进度不及预期。