超4000家私募基金被公示异常_中信基金

超4000家私募基金被公示异常

2018-01-18 03:51 来源:中信基金

□本报记者程昭华杨霄采写

随着“互联网+金融”的逐步深化私募成了这个领域的热门,为了更好的帮助投资者认识私募基金海佑基金将开展以“正确认识私募,远离非法投资”为主题的知识专题分享。私募基金究竟是什么?本期海佑君将和您一起探讨私募基金的那些事!

l 并购基金:也称为杠杆收购基金(Buyouts)主要投资于成熟行业,通常寻求目标公司的控制权。并购基金投资的典型行业有金融、房地产、视频和制造业等。这类基金通常会以被投资企业的资产为抵押大规模举债,这种收购方式也称为杠杆收购(LeveragedBuyouts,LBO)。

l 二级市场基金(SecondaryMarket)投资对象为其他私募股权基金出售的企业股权。这类基金的存在需要有相对活跃的企业非上市股权交易市场。

由模型可知,债券的价格与贴现率(即市场收益率)成反比,与票息呈正比。假设市场收益率上行一个百分点至4.42%,债券价格将下跌7.97元至91.7元。也就是说,债券的价格会跟随市场收益率的变化产生波动。而债券价格对市场利率变化的敏感度,即市场收益率每变化1个基点,债券价格变化基点的倍数,我们称作久期。在上述例子中,该10年期国债的久期为8。久期不等于剩余期限,但是其它因素相同,剩余期限越长,久期越长(但并不成正比)。此外,其它因素相同,票面利率越高,久期越短。

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根据德路里的报告,亚洲-欧洲主要航线的集装箱运价攀升到了20个月以来的新高,同时平均增长值也达到了5年来的新高。

这对金融业供给侧改革提出了要求。通过改革,要给企业发展提供根本的动力,补充其资本金,这是国家利益的整体需要。基金刚好满足了这种降杠杆的需要,得到了政策支持。同时,多层次资本市场的发展,也为基金提供了良好的市场环境,井喷现象自然出现了。

债券的估值方法很多,限于篇幅,我们仅介绍最常用的到期收益率估值的方法。具体公式如下:

l 夹层基金(Mezzanine)主要投资于企业的可转换债券或可转换优先股等“夹层”工具。与我国高度受管制的债券市场不同国际债券市场的发行者信用等级从最低的垃圾(SpeculativeGrade),到养老基金可以接受的投资级(InvestmentGrade),乃至主权信用都有。

因此,要计算债券的公平价格P0,取决于两大因素:债券的现金流(票息C和到期偿付的本金F)和贴现率(到期收益率)r。

德路里表示11条太平洋,亚洲-欧洲以及大西洋主要航线的平均运价,自韩进去年8月31日申请破产以来,已经上涨了62%。

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     中国私募股权基金管理人近两年的优异表现显然不能完全归因于基金管理才能,而主要是市场范围内的估值倍数变化。但毋庸置疑的是,这两年的业绩为中国新基金管理人提供了很好的缓冲,并推动了大量新基金管理公司的设立,也即“全民PE”现象。

李辛:市场资金追逐优质投资机会、高利润收益的诉求,是基金业蓬勃发展的主推手之一。比如,我们所服务的800多个中产家庭,以往每个家庭匹配私募股权投资是在200万元区间,而今,已达到了500万元以上,甚至一两千万来匹配私募股权的投资。这意味着,知本阶层、中产阶层的资金已由银行理财产品退出,向基金领域快速渗透。

核心提示|基金是2016年中国经济发展的一个热词。在过往的一年中,天使基金、创投基金、股权投资基金、产业发展基金等各类基金风起云涌,无论实体结构的转型还是创变时代的企业动力,基金所扮演的角色都在逐步凸现,特别是基金完整有力、高效且市场化的运营体系,在眼下经济减速发展中迸发出独特的魅力。

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截至今日,公募基金半年报披露完毕。持续震荡的行情之下,公募上半年整体出现2322亿元的亏损,部分中小基金公司凭借在低风险产品上的重点布局,在当期利润排行榜上跻身前列。值得注意的是,为了对冲弱市环境下散户投资热情的降低,基金持续加码针对机构资金的吸纳力度,年中机构投资者持有基金的份额已占公募整体的53.24%,较一年前骤升10个百分点。利润:整体亏损2322亿元受市场环境拖累,基金上半年盈利表现欠佳。天相数据统计显示,上半年公募基金整体出现2322亿元的亏损。分类看,当期亏损中,权益类产品“受伤”最重,混合型基金和股票型基金当期分别亏损1872.19亿元和1101.86亿元。而低风险产品上半年表现尚好。统计显示,体量庞大的货币型基金整体盈利589.13亿元,是当期“最赚钱”的一类基金;债市和金市的走牛也让债券型基金和以黄金ETF为代表的商品型基金分别实现了72.60亿元和10.49亿元的利润。此外,保本型基金和QDII基金上半年分别盈利5.70亿元和5.03亿元;封闭式基金则亏损30.36亿元。有意思的是,从公司角度看,除了天弘基金旗下产品合计盈利87.63亿元排名行业首位之外,部分中小次新基金公司凭借在低风险产品上的重点布局,在当期利润排行榜上跻身前列。统计显示,天弘基金以外,旗下基金整体盈利规模排名前十的基金公司还有兴业基金、华福基金、上银基金、中加基金、国金基金、泓德基金、国寿安保基金、嘉合基金及德邦基金。其中,兴业基金上半年基金利润合计9.73亿,光兴业货币B和兴业添利债券2只基金的利润就分别达到2.97亿元和2.11亿元;华福基金旗下公募产品上半年合计盈利7.67亿,华福货币B单只产品的利润就高达4.54亿。持有人结构:机构“搭台”震荡行情在拖累公募利润表现的同时,也在影响其持有人结构的变化走向。统计显示,截至今年上半年末,在公募73693.74亿基金份额中,机构投资者的持有规模达到39230.87亿份,占比53.24%;而在一年前,在52941.00亿基金份额中,机构持有23817.94亿份,占比为44.99%。一年时间,机构投资者的占比上升了10个百分点。将时间轴拉长,Wind数据统计显示,2013年至2014年间,个人投资者持有基金资产占比始终保持在70%上下,机构与散户的持有比例基本维持在“三七开”左右。事实上,为了对冲弱市环境下散户投资热情的降低,近年来基金持续加码针对机构资金的吸纳力度,尤其是去年下半年开始,以银行委外为代表的机构资金大举涌入公募,从而形成了目前机构投资者“唱主角”的结构。统计显示,截至年中,嘉合基金以99.71%的机构投资者持有比例成为行业内“机构化”最明显的基金公司。资料显示,公司旗下目前仅有嘉合货币及嘉合磐石混合2只产品。此外,新沃基金、华福基金、金信基金、红塔红土基金、浙商基金、上银基金、金元顺安基金、新疆前海联合基金、泓德基金、永赢基金、西部利得基金、英大基金和中融基金的机构持有比例也都超过90%。而这与前述上半年利润排名靠前的基金公司名单有较大重合。观点:震荡持续生机孕育展望未来,部分基金经理认为,上述对公募业态产生较大影响的震荡行情可能会在下半年得以延续,但在整体中性的基调中,有部分基金经理已显露积极预期。宝盈核心优势基金经理张小仁认为,一方面,经历了一年熊市后,资金杠杆已经明显下降,大幅下跌的概率在下降;另一方面,市场的投机行为越来越受到受到约束,真正的价值股得到重视,也有利于稳定市场中枢。对于后市,持“非牛非熊”的观点,硬成长、硬价值将获得显著超额收益。在中邮战略新兴产业基金经理任泽松看来,未来宏观经济L型运行、流动性总体宽松、汇率波动可控,市场将维持窄幅震荡格局,行业分化行情愈演愈烈。华商盛世基金经理刘宏则相对乐观,其预期宏观经济增长将通过加强积极性财政政策的力度,并配合稳健适度的货币政策,以实现平稳保持中高增速,加之年初以来世界各主要经济体持续释放大规模流动性,目前市场已经非常接近底部,“这个时候是我们聚焦个股选择的最佳时机,是非常好的播种机会”。而在具体投资领域,兴全趋势基金经理董承非表示,不同行业发展、企业的战略实施和盈利增长将进入被区别定价的阶段,新能源汽车、地产、物联网、体育等改革能够创造新的消费的领域,可能存在较好的投资机会。

所谓债券估值,是根据债券的现金流、付息频率、期限等各种条款来决定其价格的过程。债券估值可以作为二级市场的交易基准和一级市场招投标的理论依据;并由此决定各类债券资产组合净值的涨跌,从而影响投资人的实际利益。因此,准确的债券估值,是债券投资的基础。

私募股权商业模式的核心为基金管理人。基金管理人独立或通过银行等中介机构发起设立基金。在基金设立后,基金管理人负有寻找项目、项目谈判与交易结构,监控被投资企业并实现投资退出等职责。基金的主要资本来自养老基金(社保基金)、银行、保险公司、捐赠基金、慈善基金与个人投资者。由于绝大多数私募股权基金的组织形式为有限合伙企业,因此承担管理这则的基金管理人通常也被称为普通合伙人(GP),而投资者通常被称为有限合伙人(LP)

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什么是私募基金?

李永涛:基金业井喷的原因是政策倒逼。以往,政府投放补贴资金的方式太粗暴,有时会有“肉包子打狗”的感觉,企业老板利润拿到了,但实际补贴效果如何,无法甄别。

根据金融资产的定价理论,债券在存续期内有确定且稳定的现金流,因此可采用现金流贴现法进行定价,这一点,与我们平时所看到股票估值的DCF模型的本质是一致的。债券公平价格即是债券的预期现金流经过合适的折现率折现以后的现值。

发改委:预计2016年我国GDP在6.7%左右

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l 母基金(FundofFunds)也被直译为“基金中的基金”。母基金向机构和个人投资者募集基金,并分散化投资于私募股权、对冲基金和共同基金等。母基金一方面降低了投资者进入私募股权的门槛,另一方面还帮助投资者实现了不同基金之间的风险分散化。

主持人:当前,基金业规模迅速膨胀,而且增长势头仍旧强劲,但也有人认为,基金可能会和担保业一样,体量陡增之后出现新的陷阱。各位嘉宾怎么看?

徐绍史表示,经济运行在合理的区间,产业结构在不断优化。一季度、二季度、三季度GDP增速都是6.7%,预计全年也可以在6.7%左右。城镇新增就业已经超过1300万,CPI很快就要公布数据,全年温和上涨大概2.0%。农业又是一个丰收年,粮食产量达到1.24万亿斤,而且玉米的种植面积调减3000万亩。前三季度服务业增加值占比已经上升到52.8%,比第二产业高出13.3个百分点。消费对经济的贡献率已经达到71%,比上年同期提高了13个百分点。国内生产总值能耗下降了5%左右,主要污染物的排放也在持续下降。

周拥军:基金业发展第一是必然,第二是必须。基金业发展,是市场化发展到一定程度的需求,而大量的人在做顺应趋势的事,这是基金井喷的必然。

2016年大河财富(中国)论坛尤为关注金融话题,从3个月前的“点亮金融城”揭幕式上,就体现了大河财富中国论坛对社会主流议题的关切,也体现大河报的社会责任和文化自觉,这也是大河财富论坛的风格和追求。

l 成本资本(GrowthCapital)主要投资于处于高速扩张期的企业,在国外有时也称扩张资本(ExpansionCapital),所占比例并不高。成长资本是中国私募股权业当前的主流投资模式。

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l 创业投资基金:也称为风险投资基金(VentureCapital)主要投资对象为初创阶段的高成长型企业。

据中国航贸网1月10日消息,德路里补充说到,运价可能还会持续上涨,尤其是中国新年前的货运量将会上涨。

白周顺:衡量一个经济社会的发达状态,要看社会资源配置是否合理和有效。我国是从计划经济走向市场经济的发展过程,以前的资源配置过程无非是实物和货币。但目前,中国在从储蓄型社会向投资型社会转变,社会资源配置方式单一、低效的问题就逐步凸显。而基金,却让政府拥有了更合理、有效配置资源的方式,也让社会资本拥有在安全性、流通性和收益性进行优化的方式,由此造成了基金井喷。

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从资产类别来看,海佑君认为私募股权通常被归于另类投资(AlternativeInvestments),区别于股票和债券等主流投资。其他的另类投资还包括对冲基金、房地产、大宗商品以及古董艺术品等。与股票和债券等主流投资不同,另类投资通常来说平均收益率更高流动性更差,风险也更高。

在选定的路径上,鹿特丹-纽约的平均运价为1770美金/40尺柜,同时和2016年最后一周相比,上海-洛杉矶的平均运价为2106美金/40尺柜,上涨了545美金。

“自去年9月以来,我们一直警告我们的客户,运价预计将会上涨”德鲁里物流业务主管PhilipDamas说到。他预计2017年船东和货主间的合同运价将会有两位数的上涨,而新合同的谈判很快就会开始。各航运企业的运价在2017年1月1日都有不同程度上涨,上周上海到鹿特丹的平均运价上涨了13%,达到了2210美金/40尺柜。

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机构投资者通常将资产分散投资于各项资产,以降低资产组合的总体风险。譬如,全国社保基金理事会虽然主要投资于债券和股票市场,但根据人力资源和社会保障部以及财政部授权,可以将私募股权投资比例提高至10%。世界上最大的机构投资者之一加州公务员养老基金会(CalPERS)对私募股权投资的配比也是10%。这些主流投资者的资产配置模式也成为众多机构投资者的标杆。

同时,我们现在进行的供给侧改革,急需基金这样的金融工具。此前,融资为导向的金融业产品设计,使整个社会融资结构严重失衡,特别是80%的中小企业依靠债务和借贷,企业抗风险能力、发展能力弱,遇到问题,一倒就是一大片。

基金业体量剧增不见“刹车”群雄并起之时是否该冷静“求质”

#p#分页标题#e#l 破产投资基金(DistressedPrivaeEquity)主要投资于处于困境中的企业。由于这类企业的特殊处境,它们的定价通常非常低。破产投资基金通过帮助企业脱离困境,来实现投资的增值。破产重组属专业性非常强的领域,一般只有少量基金管理人会涉足这一领域。

l 房地产基金(RealEstate)在中国和国外的运作模式有一定的差别。在美国市场上,私募房地产基金的投资对象主要是房地产的产权,其收益来自房地产产生的租金或出售房产得到的现金。而在我国,房地产基金则主要投资于房地产开发项目的股权、债权或者两者的混合。

康峥:国内经济深度市场化发展,必然推动金融服务业的多元化、立体化发展。当传统信贷体系与银企服务功能无法满足市场需求,就必然催化证券、信托、基金的蓬勃发展。中国已是全球第二大经济体,不管从市场需求、政府需求还是从社会资本逐利来看,都是基金业发展的最好承载平台,发展趋势不可阻挡。

在国际市场上,机构投资者是私募股权投资基金的主要资金来源。但在中国,由于可进入另类投资市场的国内机构投资者相对较少,因此外资机构投资者和境内个人投资者便成为中国私募股权投资基金的主要资金来源。海佑君发现,随着政府对国有投资机构管制的逐步放松,境内机构投资者在中国私募股权也的重要性将会逐步提高。私募股权广泛投资于各类企业的股权、债权以及介于两者之间的“夹层”权益。按投资领域的不同,海佑君认为私募股权基金可以分为:

在国际市场上,并购基金和房地产基金为行业的主流。但在中国市场上,私募股权投资基金主要包括创业投资、成本资本、并购基金、夹层基金以及房地产基金。以2008年为例,当年新设的可投资于中国的私募股权基金中,11%为创业投资基金,55%为成长资本基金,24%为并购基金,2%为夹层基金,8%为房地产基金。从资产管理行业角度来看,海佑君发现:截至2016年10月底,公募基金资产合计8.74万亿元,而私募基金行业认缴规模为9.13万亿元。这意味着,私募基金反超公募基金0.39万亿!事实上,我国私募基金走势从2015年以来基本保持着持续上升的态势。

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在10年的存续期中,私募股权投资基金要完成募集资金、部署投资、监控项目以及项目退出四个阶段。私募股权筹资一般要花6~9个月,长的甚至能达到18个月。从筹资截止日开始,基金管理人开始部署投资项目。这个阶段也称为投资期,一般持续3~6年。当一个项目投资完成之后,基金管理人会持续关注被投资企业的经营状况,并视情况给企业以财物、战略或销售渠道等各种支持。在第4~10年的收获期,基金管理人会通过上市和出售等方式来实现资本增值和项目退出,并将资金返还给投资者。

此外,金融市场的不佳表现、银行利率下行,房地产遭遇调控、股市走势不明,都造成了一些社会投资者寻找新的投资机会,从而催化了如私募股权类基金的快速发展。

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私募股权是一种舶来品。因此我国的私募股权业在发展早期以外资基金为主,本土基金在规模上很难与之抗衡。但时过境迁,次贷危机后全球私募股权的筹资额屡创新低,而中国市场由于创业板市场的推出而逐步升温。在此背景下,中国市场上内资和外资管理人的管理类资产规模对比发生了逆转。2009年和2010年中国市场上人民币基金的占比分别为64%和80%(资料来源:AsiaPrivateEquityReview)。

因此,当我们能够获得准确的债券现金流和贴现率的时候,我们就可以按照上述模型轻松的计算获得债券的公平价格,从而为我们的投资理财起到参考意义。不过,由于不同的投资者在模型估计时采用不同的参数设置,以及数据选取时的人为因素等,都会对最后的模型结果产生影响。因此,一只债券到底值多少钱,收益率水平是多少,没有人能给出绝对准确的答案。这就像股票的价格一样,市场价格是在不断博弈的过程中形成的,但最终会向着真实的价值不断趋近。

投资基金作为一种集合投资方式,通常会存续相当长的时间。长存续期限使得基金管理人有更高的风险容忍度,有助于提高基金收益。私募股权投资基金的一般存续期为10年,而中国近期新募集的基金存续期也有5年的。一般来说,私募股权投资基金产生的收益除了支付基金费用之外,必须以现金方式分配给投资者,不得用于滚动投资。由于这一点,私募股权基金管理人造假的空间就大大缩小,基金管理人在当期基金投资大部分完成时,将需要发起新的基金来维持运作,而新基金的募集往往依赖于旧基金的投资者口碑。

主持人:从今年以来,国内各类基金风起云涌。有数据显示,截至9月底,国内政府引导基金的规模超过了3万亿。10月底,中国证券投资基金业备案基金14万只,认缴10万多亿。谁制造了基金业井喷?

这里海佑君提醒大家要注意的是,私募股权只是一种习惯称谓,并没有严格的法律定义。私募股权投资基金的投资方向也不限于非上市公司,不少私募股权基金也投资于上市公司的非流通股权(PrivateInvestmentinPublicEquity,PIPE)。事实上,私募股权指的是一种商业模式。基金管理人通过养老基金、保险公司、银行、慈善基金及富人等投资者筹集资金,将之投资于企业的股权或债权,并寻求在一定期限内将投资变现,将资金返还给投资者。采用这一商业模式的集合投资实体,不管其名称中是否含有“基金”,通常都被称为私募股权基金。在实践操作中,作为法律实体的私募股权基金极少在名称上冠以“基金”的名号。

下面我们举个简单的例子来看,假设10年期的国债面值100元,票面利率3.38%,贴现率为3.42%,用上面的公式计算可以得到债券的价格为99.67元。

谁制造了中国基金业2016井喷政策春风和市场推手在双向推动

次贷危机之前,私募股权基金管理几乎没有行业准入门槛。2010年美国国会通过了《多的-弗兰克法案》(Dodd-FrankAct),要求资产规模在1.5亿美元以上的基金都向美国证交会进行备案。欧洲议会2010年年底也通过了《另类投资基金管理人指令》(AlternativeInvestmentFundManagersDirective)。从2011年开始,国家发改委要求北京、天津、上海、江苏、浙江和湖北等地区规模在5亿元以上的独立股权投资基金向发改委备案。

关于长期停牌股票(华宇软件)估值方法调整的公告为使本基金管理人旗下基金对长期停牌股票等没有市价的投资品种的估值更加公平、合理,根据中国证监会《关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见》,并参照中国证券业协会《关于停牌股票估值的参考方法》的有关规定,本基金管理人旗下基金自 2017 年 1 月 11 日起,对所持有的华宇软件采取中国证券业协会《关于停牌股票估值的参考方法》中的“指数收益法”进行估值。本基金管理人将在该股票复牌且其交易体现活跃市场交易特征后,对其恢复收盘价估值,届时不再另行公告。特此公告。兴全基金管理有限公司2017 年 1 月 13 日

所谓“私募股权(PrivateEquity),海佑君认为这通常指的是主要采用私募方式募集资金,并对企业进行股权或准股权投资的集合投资方式。之所以被称为私募股权,是因为该类基金一般通过私募方式筹集,并且投资方向主要为私募的非上市股权。私募股权基金在我国也称股权投资基金或产业投资基金。一般在国内,所称的“股权投资企业”或“创业投资企业”指的也是私募股权基金或创业投资基金。

德路里:集装箱运价上升创20个月的新高

l 产业投资基金(SpecialistFund)是我国近年来出现的官办私募股权投资基金的特殊称谓,一般指经国务院批准,向国有企业或金融机构募资并投资于特定产业或特定地区的基金。这类基金通常由地方政府发起,募集规模一般在100亿以上。我国目前获批的产业投资基金超过10家,但运作并不成功,多数基金处于募集不足状态。目前市场上活跃的产业基金主体不再是政府特批的基金,而是民间募集的。

国务院新闻办公室10日举行新闻发布会,请国家发展改革委主任徐绍史介绍引领经济发展新常态和深化供给侧结构性改革有关情况,并答记者问。

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投资人在开放日办理基金份额的申购和赎回,具体办理时间为上海证券交易所、深圳证券交易所的正常交易日的交易时间,但基金管理人根据法律法规、中国证监会的要求或本基金合同的规定公告暂停申购、赎回时除外。基金合同生效后,若出现新的证券交易市场或交易所交易时间更改或实际情况需要,基金管理人可视情况对前述开放日及开放时间进行调整,但此项调整应在实施日前依照《证券投资基金信息披露管理办法》(以下简称:《信息披露办法》)的有关规定在指定媒介公告。3.日常申购业务3.1申购金额限制投资者在其他销售机构单笔申购的最低金额为人民币500元,追加申购最低金额为1元;投资者在直销机构首次申购的最低金额为人民币10,000元,追加申购最低金额为1元;通过基金管理人基金网上交易系统单笔申购的最低金额为人民币1,000元。各销售机构对本基金最低申购金额及交易级差有其他规定的,以各销售机构的业务规定为准。基金管理人可以规定单个投资者累计持有的基金份额上限,具体规定请参见定期更新的招募说明书。基金管理人可根据市场情况,在法律法规允许的情况下,调整上述规定的申购金额及最低持有份额的数量限制,基金管理人必须在调整实施前依照《信息披露办法》的有关规定在中国证监会指定媒介上公告并报中国证监会备案。3.2申购费率本基金C类基金份额不收取申购费,A类基金份额申购均采用金额申购方式,投资人有多笔申购,适用费率按单笔分别计算。申购费用由投资人承担,不列入基金财产。A类基金份额申购费率按下表收取:■3.3其他与申购相关的事项基金管理人可以在基金合同规定的范围内调整申购费率,调整后的申购费率在更新的招募说明书中列示。上述费率和收费方式如发生变更,基金管理人最迟应于新的费率或收费方式实施日前依照《信息披露办法》的有关规定在指定媒介上公告。基金管理人可以在不违反法律法规规定及基金合同约定的情形下根据市场情况制定基金促销计划,定期或不定期地开展基金促销活动。在基金促销活动期间,按相关监管部门要求履行必要手续后,基金管理人可以适当调低基金申购费率,并进行公告。4.日常赎回业务4.1赎回份额限制基金份额持有人在销售机构赎回时,每次赎回申请不得低于100份基金份额;每个交易账户的最低基金份额余额不得低于100份,基金份额持有人赎回时或赎回后将导致在销售机构(网点)保留的基金份额余额不足100份的,需一次全部赎回。如因红利再投资、非交易过户等原因导致的账户余额少于100份之情况,不受此限,但再次赎回时必须一次性全部赎回。基金管理人可根据市场情况,在法律法规允许的情况下,调整上述规定的赎回份额及最低持有份额的数量限制,基金管理人必须在调整实施前依照《信息披露办法》的有关规定在指定媒介上公告并报中国证监会备案。4.2赎回费率投资人在赎回基金份额时,赎回费用由赎回基金份额的基金份额持有人承担,在基金份额持有人赎回基金份额时收取。对于持有期大于或等于30日的A类份额所收取赎回费用的25%计入基金财产,其余用于支付市场推广、注册登记费和其他手续费;对于持有期限少于30日的A类和C类基金份额所收取的赎回费,全额计入基金财产。本基金的A类基金份额、C类基金份额的赎回费率随赎回基金份额持有期限的增加而递减,具体费率如下:■(注:1个月以30日计,1年指365日,基金份额持有期限为登记机构确认日(含)起至赎回申请确认日(不含)止)投资人在赎回基金份额时,赎回费用由赎回基金份额的基金份额持有人承担,在基金份额持有人赎回基金份额时收取。对于持有期大于或等于30日的A类份额所收取赎回费用的25%计入基金财产,其余用于支付市场推广、注册登记费和其他手续费;对于持有期限少于30日的A类和C类基金份额所收取的赎回费,全额计入基金财产。4.3其他与赎回相关的事项基金管理人可以在基金合同规定的范围内调整赎回费率,调整后的赎回费率或收费方式在更新的招募说明书中列示。上述费率和收费方式如发生变更,基金管理人最迟应于新的费率或收费方式实施日前依照《信息披露办法》的有关规定在指定媒介上公告。基金管理人可以在不违反法律法规规定及基金合同约定的情形下根据市场情况制定基金促销计划,针对以特定交易方式(如网上交易、电话交易等)等进行基金交易的投资人定期或不定期地开展基金促销活动。在基金促销活动期间,按相关监管部门要求履行必要手续后,基金管理人可以适当调低基金赎回费率,并进行公告。5.基金销售机构5.1直销机构名称:新华基金管理股份有限公司北京直销中心办公地址:北京市海淀区西三环北路11号海通时代商务中心C1座法定代表人:陈重电话:010-68730999联系人:王志强公司网址:客服电话:400-819-8866电子直销:新华基金网上交易平台网址:https://trade.ncfund.com.cn5.2其他销售机构#p#分页标题#e#中国工商银行股份有限公司、中国建设银行股份有限公司、交通银行股份有限公司、招商银行股份有限公司、中国民生银行股份有限公司、上海浦东发展银行股份有限公司、恒泰证券股份有限公司、上海天天基金销售有限公司、浙江同花顺基金销售有限公司、众升财富(北京)基金销售有限公司、蚂蚁(杭州)基金销售有限公司、深圳众禄基金销售有限公司、北京钱景财富投资管理有限公司、北京展恒基金销售有限公司、北京恒天明泽基金销售有限公司、上海长量基金销售投资顾问有限公司、一路财富(北京)信息科技有限公司、和讯信息科技有限公司、北京创金启富投资管理有限公司、济安财富(北京)资本管理有限公司、厦门市鑫鼎盛控股有限公司、宜信普泽投资顾问(北京)有限公司、诺亚正行(上海)基金销售投资顾问有限公司、深圳市新兰德证券投资咨询有限公司、上海陆金所资产管理有限公司、珠海盈米财富管理有限公司、上海凯石财富基金销售有限公司、北京乐融多源投资咨询有限公司、中证金牛(北京)投资咨询有限公司、奕丰金融服务(深圳)有限公司、浙江金观诚财富管理有限公司、上海联泰资产管理有限公司、上海利得基金销售有限公司、北京新浪仓石基金销售有限公司、北京汇成基金销售有限公司、上海汇付金融服务有限公司、天津国美基金销售有限公司。6.基金份额净值公告/基金收益公告的披露安排本基金管理人将从2017年1月9日起每个开放日的次日,通过网站、基金份额发售网点以及其他媒介,披露开放日的基金份额净值和基金份额累计净值。本基金管理人将公告半年度和年度最后一个市场交易日基金资产净值和基金份额净值。本基金管理人在前款规定的市场交易日的次日,将基金资产净值、基金份额净值和基金份额累计净值登载在指定媒介上。7.其他需要提示的事项(1)本公告仅对本基金开放日常申购、赎回等有关事项予以说明。投资者欲了解本基金的详细情况,请仔细阅读2016年9月12日刊登在《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》上的本基金《招募说明书》。投资者亦可通过本公司网站()查阅本基金《基金合同》和《招募说明书》等资料。(2)对未开设销售网点地区的投资者及希望了解本公司旗下管理基金其他有关信息的投资者,可拨打本公司的客户服务电话(400-819-8866)垂询相关事宜。(3)风险提示:基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资者投资于本基金前应认真阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》。敬请投资者注意投资风险。特此公告。新华基金管理股份有限公司2017年1月5日关于新华中证环保产业指数分级证券投资基金之新华环保A份额约定年收益率调整的公告根据《新华中证环保产业指数分级证券投资基金基金合同》中关于新华中证环保产业指数分级证券投资基金(以下简称“本基金”)之新华环保A份额(场内简称:NCF环保A,基金代码:150190)约定年基准收益率的相关规定:除基金合同生效日所在年度外,新华环保A份额约定年基准收益率为“同期银行人民币一年期定期存款利率(税后)+4%”,同期银行人民币一年期定期存款利率以当年1月1日中国人民银行公布的金融机构人民币一年期存款基准利率为准。新华环保A份额约定年基准收益均以1.000元为基准进行计算。鉴于2017年1月1日中国人民银行公布并执行的金融机构人民币一年期定期存款基准利率(税后)为1.5%,因此2017年1月4日起(含该日)至下一个定期份额折算基准日(含该日)期间新华环保A份额适用的约定年基准收益率为5.5%(=1.5%+4%)。投资者若希望了解有关详情,请登陆本公司网站:或者拨打本公司客服电话:400-819-8866)。风险提示:#p#分页标题#e#新华环保A份额具有预期风险、预期收益较低的特征,但基金管理人并不承诺或保证新华环保A份额持有人的约定年基准收益,在本基金存续期内基金资产出现极端损失情况下,新华环保A份额持有人仍可能面临无法取得约定应得收益乃至损失本金的风险。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资者投资于本基金时应认真阅读本基金的《基金合同》和《招募说明书》等相关法律文件。敬请投资者注意投资风险。特此公告。新华基金管理股份有限公司二〇一七年一月五日关于新华中证环保产业指数分级证券投资基金定期份额折算结果及恢复交易的公告根据深圳证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司的相关业务规定以及《新华中证环保产业指数分级证券投资基金基金合同》(以下简称“基金合同”)的约定,新华基金管理股份有限公司(以下简称:本公司)以2017年1月3日为份额折算基准日,对新华中证环保产业指数分级证券投资基金之基础份额(包括新华环保场外份额和场内份额,其中场内简称:新华环保;基金代码:164304)和新华环保A份额(场内简称“NCF环保A”基金代码:150190)实施定期份额折算,现将相关事项公告如下:一、份额折算结果2017年1月3日,场外新华环保份额经折算后的份额数按四舍五入法保留到小数点后两位,舍去部分计入基金财产;场内新华环保份额、新华环保A份额经折算后的份额数取整计算(最小单位为1份),舍去部分计入基金财产。份额折算比例按四舍五入法精确到小数点后第9位,具体结果如下表所示:■注:新华环保场外份额经份额折算后产生新增的新华环保场外份额;新华环保场内份额经份额折算后产生新增的新华环保场内份额;新华环保A份额经份额折算后产生新增的新华环保场内份额。投资者自本公告发布之日起可查询经本基金注册登记人及本公司确认的折算后份额。二、恢复交易自2017年1月5日起,本基金恢复申购(含定期定额投资)、赎回、转托管(包括场外转托管、跨系统转托管)和配对转换业务。新华环保A份额将于2017年1月5日上午9:30-10:30停牌一小时,并将于2017年1月5日上午10:30复牌。三、重要通知(一)根据《深圳证券交易所证券投资基金交易和申购赎回实施细则》,2017年1月5日新华环保A即时行情显示的前收盘价为2017年1月4日的新华环保A份额的基金份额参考净值(四舍五入至0.001元),即1.001元。由于新华环保A折算前存在溢价交易情形,2017年1月3日的收盘价为1.106元,折算前的收盘价扣除2016年约定收益后为1.051元,与2017年1月5日的前收盘价有较大差异,因此2017年1月5日当日可能出现交易价格大幅波动的情形。敬请投资者注意投资风险。(二)本基金新华环保A份额期末的约定应得收益将折算为场内新华环保份额分配给新华环保A份额的持有人,而新华环保份额为跟踪中证环保产业指数的基础份额,其份额净值将随市场涨跌而变化,因此新华环保A份额持有人预期收益的实现存在一定的不确定性,其可能会承担因市场下跌而遭受损失的风险。(三)由于新华环保A份额经折算产生的新增场内新华环保份额数和场内新华环保份额经折算后的份额数皆取整计算(最小单位为1份),舍去部分计入基金财产,持有极少新华环保A份额数或场内新华环保基金份额数的份额持有人存在无法获得新增场内新华环保基金份额的可能性。(四)本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资者投资基金时应认真阅读基金合同和招募说明书。敬请投资者留意投资风险。(五)投资者若希望了解基金定期份额折算业务详情,请登陆本公司网站:或者拨打本公司客服电话:400-819-8866。特此公告。新华基金管理股份有限公司二〇一七年一月五日关于新华环保A份额定期份额折算后次日前收盘价调整的公告根据深圳证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司的相关业务规定以及《新华中证环保产业指数分级证券投资基金基金合同》(以下简称“基金合同”)的约定,新华中证环保产业指数分级证券投资基金(以下简称“本基金”)于2017年1月3日对在该日交易结束后登记在册的新华中证环保产业指数分级证券投资基金之基础份额(包括新华环保场外份额和场内份额,其中场内简称:新华环保;基金代码:164304)和新华环保A份额(场内简称“NCF环保A”,基金代码:150190)办理了定期份额折算业务。对于定期份额折算的方法及相关事宜,详见2016年12月28日刊登在《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》及新华基金管理股份有限公司网站上的《关于新华中证环保产业指数分级证券投资基金办理定期份额折算业务的公告》。#p#分页标题#e#根据《深圳证券交易所证券投资基金交易和申购赎回实施细则》,2017年1月5日新华环保A即时行情显示的前收盘价为2017年1月4日的新华环保A份额的基金份额参考净值(四舍五入至0.001元),即1.001元。由于新华环保A折算前存在溢价交易情形,2017年1月3日的收盘价为1.106元,折算前的收盘价扣除2016年约定收益后为1.051元,与2017年1月5日的前收盘价有较大差异,因此2017年1月5日当日可能出现交易价格大幅波动的情形。敬请投资者注意投资风险。特此公告。新华基金管理股份有限公司二〇一七年一月五日

刘旸:基金业快速发展有两个主要力量:一是政府力量,2014年62号文的发布,使地方政府无法再进行财政补贴,需要寻求其他的方式来支持企业。另外在去年12月,财政部出台216号文件,更明确对各级政府设立基金取消限制。由此,政府引导基金在中央、省、市、县4级出现了同步发展,起到了示范和带动作用,而这种态势,对井喷起到了一定作用。

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