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基金研究:基金风格择时能力可持续性的探究


发布时间:2018-05-23 16:16 文章来源:网络整理 作者:中信基金管理


研究风格择时能力的意义

在经历了2016年底的风格转换之后,投资者越来越关注基金选择风格的能力。本文就股票仓位较高的两种基金——普通股票型和混合偏股型,讨论哪些基金和基金经理有选择风格的能力,以及这种能力是否有持续性。

通过比较业绩排名的方法研究基金经理风格选择能力

以市值为例,对股票市场的风格进行划分,统计每次风格切换时点前后业两个月内绩排名均靠前的基金和基金经理,并分析这些基金和基金经理在未来的风格切换时点前后业绩排名是否还在前列。在10位过去表现好的基金经理中,只有1位基金经理管理的3只基金能够在历次风格转换前后都排名在前40%。说明基金和基金经理没有风格择时能力。如果根据市场风格分段,并对每一个风格区间内的基金计算排名相关系数,发现风格相同的区间之间相关系数为正,风格不同的区间内相关系数大多为负,说明基金经理在一定程度上会坚守风格。

对风格切换时点前后表现好的基金进一步分析

本文对风格切换时点前后的基金披露的重仓股进行分析,发现3只表现较好的基金表现好的原因并非风格择时能力,而是选股能力。

风险提示:本报告为市场统计,不构成投资建议。


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