期权观察:认购期权大幅增仓
时间: 2017-10-14 11:56:51 来源:citicfunds.com
   

  周二上证50ETF早盘振荡下跌,触及20日均线后小幅反弹,最终收盘于2.746,较上一交易日下跌0.15%。期权市场交投活跃,全日累计成交737765手,但与上一交易日相比减少了254231手,认购与认沽分别成交448081手和289684手,显然认购期权更受投资者青睐,成交量PCR值亦维持在0.64附近,市场情绪较为乐观。

图为各月份期权合约持仓量比较

  图为各月份期权合约持仓量比较

  持仓量方面,各月份合约均大幅增仓,其中主力10月合约认购增持量是认沽的7倍,达到36693手,从持仓变化来看,已经连续5个交易日呈增长态势。总体持仓方面,认购与认沽持仓分别为921492手和693783手,投资者依然长期看涨后市。

图为中国波动率指数(IVX)近半年走势

  图为中国波动率指数(IVX)近半年走势

  受标的资产窄幅振荡影响,认购期权几乎全线下跌,最大跌幅达到36.67%,认沽期权则涨跌互现。基于上证50ETF期权价格计算而成的中国波动率指数(iVX)总体较前期小幅下跌,目前维持在11.62%附近,料后期还有下跌空间。与隐含波动率相比,标的资产历史波动率11.39%,变化不大。从主力10月合约隐含波动率变化来看,认购值域位于10.86%—16.73%,呈明显的“中间高,两边低”的微笑结构。认沽则明显小于认购,处于9.17%—14.24%之间波动,结构稍显混乱,二者均值分别为13.31%和9.45%,与10月合约相比,12月合约隐含波动率较高,认购与认沽均值分别达到20.54%和14.93%。

  综合来看,上证50ETF底部支撑强烈,目前依然位于60日均线上方运行,后期料将延续上行态势。建议以牛市策略为主,保守投资者可逢低买入认购期权,或基于波动率偏度结构构建牛市价差组合。鉴于目前绝对价格偏高,标的资产多头持有者应适时买入认沽期权以防控下跌风险。

  (作者单位:永安期货)

(责任编辑:陈姗 HF072)


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