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格雷厄姆教您选基金

发布时间:2018-02-09 15:24     浏览次数:

  基金分很多种,从操作上分有封闭基金和开放式基金,封闭基金由于受到投资者赎回的影响比较小,所以往往封闭基金的业绩会比较好。另外我们很早就在雪球系列里讲过,封闭基金的折价率是熊市中一个重要的指标,当时998点的时候,如果你知道封闭基金,你就能算出,他已经折价了6-7折,大概相当于上证指数600点左右,而此时封闭基金中的很多股票市盈率都低于了5倍,一些银行股更是只有2-3倍市盈率,这时候买入可以说是毫无风险的。不过现在封闭基金在A股上越来越少了,折价也都变成了溢价。大家可以有事没事的,在百度里搜搜封闭基金,有很多信息可以帮你了解更多。比如2017年9月份你会看到东证睿丰的封闭基金封转开,之后一个月暴涨了20%多。

  正是因为封闭基金的特性,所以格雷厄姆建议大家应该多去考虑折价的封闭基金,往往折价率就是市场情绪的体现。折价率越高,你就越安全。如果再用我们的熊市定投策略买入封闭基金,那就简直完美。等市场企稳后,你还能获得20%以上的超额收益。这是很划算的一个事情。

  现在大家如果选择基金的话,应该多选择混合基金,这些基金比较灵活,他们能够构建股票和债券的组合,在市场不好的时候基金经理可以更多的选择持有债券,这样就能最大限度的防止回撤。而大家挑基金的技巧这本书里没有说,老齐之前告诉大家了,那就是选择老基金,选3年、2年、1年、半年四个时间维度,排名都在前10分之一的基金。几个条件一卡,基本你能挑选到的基金,就只剩下20来只了。然后你最好在这里面找一只,这一年来表现后10名的,之所以选表现差的,是因为他会相对保守,并不会盲目追求热点。然后在这里面看看规模,超过50亿的就不要选了,规模是基金的天敌,往往规模大了就会业绩变差。历史上也只有彼得林奇能跳出这个魔咒。

  总之买基金也跟买股票一个道理,我们要选择长期表现次优的,而不要去选择市场当下最热门的。很多朋友今年都有这样的经历,买了长信量化先锋,去年最牛的牛基,但今年业绩一落千丈。主要就是去年太热了,而大热必死。太多人购买,规模上升过快,引发了羊群效应,所以业绩就会很难看。如果这些听不懂,那么就干脆去买指数基金就好,买了指数基金,长期看,你至少占到了市场的前四分之一,比你千挑万选出来的基金可能结果都要更好。格雷厄姆也是建议大家去买被动的指数基金,去配置自己的投资,在中国市场,我们统计的时间比较短,在书里格雷厄姆用了美国市场的数据,他说1-3年时间战胜市场的基金有6成,而5年以上还能够战胜市场的大约只有5成,10年跑赢市场的基金只剩下了3成,20年跑赢市场的不到15%。所以你要是个长期投资者,价值投资者,那么配置指数基金是一个既轻松,收益又高的事情,而主动去精选基金,可能会反而费力不讨好。指数基金最大的缺点就是乏味技术含量不高。老齐要告诉别人买指数基金,立马就换来了鄙夷的目光,一脸嫌弃!好像在说,你专业吗?竟然回答的这么没有技术含量。一点都不高大上。是的,老齐投资这么多年,也见过那么多的投资人,发现越专业的人,反而大道至简,越牛逼的人,钱越多的人,投资策略往往越简单。反倒是散户花样更多,老齐经常被问的一脸懵逼,他们挑出来的股票和基金,我从来都没有关注过,甚至不知道是做什么的。

  这里面老齐还要再多说一句,买基金看评级是没错的,但不能只依赖于评级,评级是对过往业绩的反应,而不代表未来。也就是说五星基金有可能跑不过一星基金。所以基金的风格因素也是你要考虑的,比如去年下半年是中小盘的天下,风格中小盘的基金都飙涨,而到了今年上半年大盘股涨的好,所以某大盘的基金又上来了,之前的风格反而不行了。我们要做的是规避过热的风格,转向提前布局风格转换。因为我们是定投,所以不怕跌,在风格逆周期开始定投往往能产生更好的效果,也就是说今年年中开始定投创业板就对了,而如果还去定投上证50,这就是错误的策略,虽然你可能定投50赚的钱比创业板还多。

  此外,还有基金的规模,那些主动阻止基金规模变大的基金才是好基金,因为规模越大他的管理费也会越多,主动阻止规模变大,也就是说有钱都不要,他不想为了这点钱砸了自己的招牌。比如去年的长信量化,他由于去年业绩太好了,所以买的人太多,规模膨胀过快。他不得不主动限制规模,每天限购10000块钱。说明这基金还是有追求的。还是想把事情做好的。而那些眼看规模骤增而不做任何措施的,你就要小心了。他们很可能就是为了收管理费。而后面的业绩可能并没什么要求。

  至于什么时候卖出基金,这更是学问。这个跟股票刚好相反,不能因为基金的业绩差就卖掉他,因为他拿的股票,可能刚好不是市场的最爱。而这些股票刚好在低谷期。所以卖掉一个低估的股票包是很不明智的。那么到底什么时候该卖出基金呢?这本书里给了3个条件,第一交易策略变化,比如做小盘股的开始追热点,去抓大盘股了。这就不是一个好的信号。其次基金管理人变化,以前的基金经理离职,换了个新手。那这以后的业绩也就不好说了,第三异常变动,突然很赚钱,或者突然巨亏,这时候基金一定发生了变化。保险起见还是应该离场观察。老齐也给您补充一点,在疯牛的时候,应该果断抛售基金。疯牛的标志是什么呢,那就是市场成交量的明显放大,这不是技术指标,而是行为指标,说明太多的人冲进了市场,这时候就是你获利了结的时候。而如果你是定投的投资者,年化获利20%以上,就应该套现离场。如果不是大牛市,指数估值在合理区间,可以马上开启新一轮定投。如果是遇到大牛市,市场已经明显高估,那么可以等市场下跌后,估值进入合理区间再开始新一轮定投。

  格雷厄姆提醒大家,所谓的股票经纪人,证券分析师,理财顾问不过都是供职于某些机构的销售代表,他们的任务就是让大家频繁的交易,他们才好从中收取手续费。这本质上与房产中介并没有什么不同,所以带有机构色彩的建议最好不要听,因为他只会推荐对他自己最有利的产品。他的收入不从你身上来,而是从机构身上获取,所以他根本就不代表你的利益。在西方成熟市场,有专门的理财顾问,他被你雇佣,从你手中收取服务费,这种顾问他不受雇于任何机构,他只服务于你,所以这些建议才是可以信赖的。而在国内目前这种行业也已经逐渐出现,所以分清楚顾问们的立场很重要。理财这种事花点顾问的钱,能避免你赔好多钱。很多人则不然,舍不得花钱学习,舍不得花钱请顾问,连买本书他都舍不得。但赔钱的时候却是几万几十万的往里面扔。就爱听免费的建议,所以这都是穷人思维,如果这个习惯改不了,永远摆脱不了韭菜的命运。你不尊重知识,更不尊重专业。那么结果也不会尊重你,知识和专业也不会对你的钱包负责。所幸的是老齐年轻的时候,有位亿万富翁就指导我,年轻人能花钱买到的知识一定要买,能花钱买到的时间一定要买,能花钱买到的健康一定要买,这些不管花多少钱,买到就是赚到。广泛听取专业意见加独立思考独立判断,是投资行业最重要的关键点。首先确认别人的专长,然后听取他在专业领域的见地,也许能帮你扫除不少盲点。正所谓遇见高人不可交臂而失之。而在专业机构也是如此,不可能有人大拿,有人擅长资产配置,有人擅长个股研究,有人擅长做出投资决策。这些都要组合应用才会有效果。



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