私募委外调查:委外的2017——银行直言不讳向私募送5块大蛋糕!
时间: 2017-02-22 17:10:34 来源:citicfunds.com
   

  前不久,随着基金业协会发布了《证券期货经营机构私募资产管理计划备案管理规范第4号-私募资产管理计划投资房地产开发企业、项目》(以下简称“4号文”),不少业内人士均认为这将进一步压缩相关业务占比较重的私募生存空间以及基金子公司的通道业务。

  不过,火山财富近日在2017首届智道私募峰会上,有资管人士表示,信托、私募、券商、基金子公司组成的资管机构的规模发生明显分化,信托和私募行业规模增速持续上涨,而基金子公司和券商的规模增速则是连续下滑。规模下滑最为明显的是基金子公司,其在2016年三季度的增速就已经降回到了1%。要知道,在2015年前后,基金子公司委外业务的增速可是增长迅猛,有的规模甚至几倍增长。

  那么,现如今这些业务是消失了还是转移到其它领域了?而作为委外中坚力量的银行,在进入2017年后,他们的目光又都聚焦在哪呢?不急,看看火山财富划出的最新重点:

  四大资管机构冰火两重天

  还记得当《基金管理公司子公司管理规定》及《基金管理公司特定客户资产管理子公司风险控制指标管理暂行规定》下发时,基金公司相关人士就纷纷表示通道业务因计提较高的风险资本实质难以开展。

  而当“4号文”发布时,虽然已经有基金子公司表示影响在逐步降低,但也还有部分基金公司表示影响还是挺大。

  光大银行资管部副总经理潘东在2017首届智道私募峰会上表示,到2016年9月底,中国资管行业总规模虽然仍在增长,但是速度已经下来了。资管行业机构规模在发生剧烈的分化,用一个增长指标来看,从2016年一季度、二季度、三季度的规模变化,在季度增量当中,信托行业2016年一季度增量5%,二季度规模9%,三季度规模14%,信托增量一直在增加。

  而基金子公司一季度规模增量21%,二季度规模16%,三季度规模1%,2016年最火的基金子公司下半年增速基本回到了没有增长。另外,券商一季度规模增量30%,二季度规模17%,三季度规模12%;私募方面,一季度规模增速10%,二季度规模15%,三季度规模28%。

  经过上述的数据对比,可以明显看出,在严控基金子公司、券商专户之后,这些业务流向了信托、私募。

  除此之外,“2016年还有一个特别大的变化,所有的机构都觉得到年底是‘资产荒’、资金荒两荒。所有人和我一样,觉得2017年很难干,所以我们有一个判断,行业的高速增长的拐点是否来到?结构改变是否会从2017年开始?”潘东提出两大疑问。

  最想开拓五大领域

  如果说资管行业的结构改变已悄悄发生,那么在这样的背景下,叠加无风险收益率下行等因素,银行又如何满足高净值客户多元化的投资需求?

  尤其值得关注的是,很多商业银行如果仅仅依靠自身的投资管理能力是不够的,另一方面,随着阳光私募基金规模持续增长,机构客户已经成为私募基金哄抢的对象,而这也正是委外得以飞速增长的重要原因。

  在已经到来的2017年,银行最为感兴趣的合作领域又集中在哪些?不妨来看一看银行人士真实的想法。

  兴业银行私行部副总经理毕玉表示,“我们迫切需要从社会上寻找优秀的管理人,采取市场有效的投资策略匹配我们的客户需求。而我们在跟私募的合作中,比较感兴趣的领域主要有五大方面。”

  第一,合作创设一些明星款证券基金类产品。私募机构依靠它灵活的激励机制吸引了大量优秀人才的加盟,投资绩效和投研能力挂钩,使得不少公募优秀的投资总监等投奔到私募自主创业。这类管理人往往专业能力非常强,也有很强的知名度和认可度,在度过短暂的适应期后,非常乐于和他们强强联手,共同推进明星款产品。

  第二,期望合作创设量化多策略的产品获得一些平稳的收益。私募机构无论是投资范围还是交易机制上受到监管的限制比较有限,更加适合混合策略的实施,大量海归优质量化基金经理通过技术有时在国内市场如鱼得水,通过程序化下单自建系统风控监测的手段能够捕获高频交易和套利机会,进一步保障策略的有效实施。

  第三,希望参与到有私募机构参与的FOF、MOM产品;第四,希望参与股权私募投资基金,分享一级市场的盛宴;第五,希望参与境外投资助力全球化的资产配置。

  四大担忧

  当然火山财富也注意到,不少委外机构和私募合作当中也面临一些困难,比如说有些委外机构要求的跟投比例过高,而有的则干涉太多,给私募的施展空间较少等等。


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