4月A股市场回顾: 短期市场弱势震荡,关注一季
时间: 2017-05-12 12:01:13 来源:citicfunds.com
   

2017 年4月,A股市场仍然处在震荡调整中。四大指数均表现不佳,上证综指下跌2.11%,深证成指下跌4.00%,创年内最大跌幅;中小板指下跌1.56%,创业板指下跌2.97%。格上理财与私募机构保持紧密的沟通,对于后市的主要看法,我们归集了主流私募的声音,以供参考。

私募: 短期市场弱势震荡结构性行情或将持续

对于4月市场低迷行情,大部分私募机构认为主要因素在于当前金融监管趋严金融去杠杆持续推进,流动性环境偏紧,短期内市场承压。格上研究中心调研显示,大部分私募机构认为市场需要靠时间消化金融监管影响,短期或将维持弱势震荡,但受基本面支撑,中期仍是中枢抬升的震荡市,回调也意味着投资机会。还有部分私募认为,受监管趋严和流动性偏紧影响,市场向上阻力较大,短期内或维持弱势震荡。

A.市场中长期或震荡向上,主要原因如下:

1)宏观经济层面,基本面延续稳健复苏的势头,看好宏观经济形势,为A股提供充足的基本面支撑; 

2)监管层面,去杠杆是一个长期的过程,以不显著影响实业为限,短期内虽然会使市场面临压力,但从中长期看,A股市场“稳、严、进”改革,股市参与者的偏好调整会进一步向优秀公司靠拢,而优秀公司目前的估值整体上没有问题

3)企业业绩层面,4月份一季报业绩预告中,近七成的上市公司业绩预喜,超三成的上市公司业绩翻倍,4%的上市公司业绩超10倍增长,显示出企业盈利修复的动力强劲,这将给市场带来坚实的基本面支撑

B.市场短期内或维持弱势震荡,主要原因如下:

1)国内经济基本面在地产调控升级、金融去杠杆加速的背景下,二、三季度环比走弱概率偏大,对于部分周期板块盈利影响偏负面。后续关注金融“去杠杆”实施力度及对市场风险偏好可能的负面影响

2)监管趋严是大势所趋,加上IPO持续高速,短期而言,A股的估值水平或受到压制。高估值题材股在中长期都将面临较大的回归压力。

影响未来市场走势的因素

1)MSCI将在6月份宣布决定是否将中国A股纳入MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数,需关注MSCI官方决定对市场风险偏好的作用;

2)监管层加强监管、金融去杠杆的具体细则以及执行力度对市场流动性的影响; 

3)“一带一路”高峰论坛将于5月在北京举行,相关主题概念个股或将成关注热点。十九大下半年即将召开,需密切关注政策变化对市场的影响;

4)仍需关注美国联储加息对市场的影响。

影响4月市场走势的国际、国内因素

4月份,市场整体走势低迷四大指数同时收跌,上证综指和深证综指创下年内最大跌幅,分别下跌2.11%和4.00%

国际环境: 海外市场整体向暖

1. 美股三大指4月收涨,纳斯达克指数连续第6个月上涨,创4年最长连涨纪录。宏观数据方面,美国一季度GDP仅增长0.7%,低于预估的1.2%,创三年最低增速。主要是因为第一季度消费者支出放缓,商业投资情绪减弱,总统特朗普对促进经济增长的承诺面临阻力等;

2.政治选举风险是欧洲市场今年的关注焦点。从公布的数据显示,欧元区4月经济景气指数(109.6)创10年来最高水平,表明政治纷扰尚未影响到欧元区经济复苏

国内方面: 严监管、紧流动性等抑制风险偏好

1. 4月7日银监会连发数文,直指委外和同业存单,引发市场对委外大规模赎回的担忧。市场受部分委外资金回撤和恐慌情绪影响开始震荡下行;

2. 4月1日国务院发布设立河北雄安新区“千年大计”,雄安新区概念成为本月市场最大热点,而随后雄安新区概念板块的停牌,导致资金出逃,加深了市场下行趋势

3. 证监会不断加强对市场炒作行为的监管,次新股、高送转及壳资源等板块成为重点监控的对象,对外延并购的限制,叠加IPO加速,小股票的高估值难以持续。

4月市场运行特点解析

2017年4月,市场各大指数均有不同程度下跌。各大指数在本月前三周处于震荡下行态势,最后一周指数略有回调,最终本月沪深300下跌0.47%;上证综指最低跌破3100点关口至3097点,最终收于3155点,本月下跌2.11%;深证下跌4.00%,上证综指和深证综指均创下年内最大跌幅;中小板指下跌1.56%,创业板指下跌2.97%,分别报收于1851点和6640点。下面,格上研究中心将从两市表现、主题热点、市场活跃度、资金流向、市场估值、融资融券余额等角度对市场进行分析。

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1、 两市表现

格上研究中心统计结果显示,4月申万一级28个行业中,仅公用事业和家用电器2个行业小幅上涨,分别上涨2.36%、1.53%。其他行业则出现不同程度下跌,8个行业下跌幅度超5%。休闲服务跌幅最大,下跌7.64%,纺织服装、轻工制造紧随其后,分别下跌6.39%、6.28%。 

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主题概念方面,前十概念板块平均涨幅为10.03%,上涨幅度较上月(5.28%)有所提升雄安新区概念和京津冀一体化概念成最大热点,环保概念表现活跃。本月初中共中央、国务院决定设立河北雄安新区,引发海内外市场高度关注,提升了市场的风险偏好。“千年大计”的表述刺激,本月雄安新区概念指数京津冀一体会指数分别大涨26.05%和22.41%。

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从个股表现来看,4月涨幅最高的股票为“新劲刚”,上涨238.51%,跌幅最大的股票为“超讯通信”,下跌48.55%。其中,涨幅前十个股除“冀东装备”以外,3月底至4月上市的新股,跌幅最大的十只个股中电气设备行业较多。个股“冀东装备”4月7日摘帽,21日发布公司一季报,数据显示公司一季度实现净利润247.88万元,同比增长110.6%。雄安概念叠加摘帽利多,冀东装备本月15个交易日股价11涨停,累计暴涨161.68%。

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2、 市场活跃度

格上研究中心统计结果显示,4月市场活跃度整体上呈现先扬后抑的态势。从数据上来看,本月两市日均成交额为5087.67亿元,较上月上涨1.59%;日均成交量405.91亿股,较上月上涨15.32%;日均换手率约2.42%,较上月提高2.67%。

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3、 资金流向

4月,沪深两市交易日主力资金多为净流出状态,仅1个交易日为净流入状态。据格上研究中心统计结果显示,4月日均主力净流出为226.61亿元,总主力净流出为4079.02亿元,单日主力最高净流出为466.15亿元。

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通过观察2017年以来主力资金的整体动向,我们发现,主力资金仍然呈净流出状态。截至4月末,2017年日均主力净流出额为173.84亿元,总净流出额为13385.31亿元。

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4、 市场估值

格上研究中心统计结果显示,4月各大板块估值较上月均有较大幅度下降。具体来看,上证A股市盈率较上月下降5.20%,深证A股下降11.54%,创业板下降5.62%,中小板下降8.73%。

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1、 融资融券余额

据格上研究中心统计,4月沪深两市日均融资融券余额为9,277.58亿元,较3月略有上升,环比上涨0.89%。其中沪市日均两融余额为5,438.87亿元,环比上月上涨1.24%;深市日均两融余额为3,838.71亿元,环比上月上涨0.38%。杠杆水平仍保持在年内较低水平,深市与沪市两融余额之比约0.71。

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