债券型基金:市场波动更显稳健本色
时间: 2017-05-07 12:01:13 来源:citicfunds.com
   

如何在信用风险加剧背景下把握债券基金投资机会?目前按照投资股票的比例对债券型基金进行分类,主要包括纯债类基金和非纯债类基金两大类,其中近1年时间纯债类基金的收益整体表现要好于非纯债类基金。金牛理财网对市场上近1000只债券型基金统计显示,近1年债基的平均收益为3.49%,远高于同期混合型基金的-14.27%和股票型基金的-19.80%,甚至高于货币基金的3.06%和保本基金的3.45%。

近期,债券市场波动加剧。据博时基金统计,2016年以来出现违约、公告存在兑付风险的债券超过15只,已超2015年全年,涉及金额接近200亿元。与违约事件增多相对应,一季度负面评级也较去年同期明显增多。那么,债券型基金的收益会受多大影响?投资者该如何抉择?

“短期来看,债券市场会面临压力,今年的债券投资难度会有所上升。”博时基金副总经理邵凯表示,预计今年债券投资的绝对收益水平相比过去两年将明显下降。另外,由于短期政策灵活度上升,债券交易波段的把握难度上升。

但是,从中长期看,债券配置的价值依旧前景可期。邵凯认为,在债券投资的大环境上,投资者对于固定收益类金融资产的配置需求正在持续释放。以信用债为例,作为信用债配置的主力,银行理财产品的规模已从2014年末的15万亿元,增加至2015年末的近25万亿元,最新的规模预计已近30万亿元,增速较快。此外,养老金资管、保险资管、固定收益类产品投资等对信用债的配置需求也将持续存在。

从一级市场看,债券发行量并未受到信用风险过多影响。依旧从信用债来看,今年第一季度,信用债发行总量继续扩大,规模为2.23万亿元,较去年第四季度增加559亿元,与去年同期相比增幅达70%。相比较而言,可能涉及违约的债券金额占比很低。与此同时,债券型基金的发行同处佳境。今年3月份,新基金发行数量达43只,其中,固定收益类产品中,债券型产品重新回暖,近6个月来产品数量首次超越混合型基金。今年第一季度,债券型基金的规模增加1400多亿元,而同期货币型基金和股票型基金都出现大规模赎回,说明投资者依然看好这类固收产品稳健的业绩前景。

兴全磐稳增利债券基金经理张睿也看好债券的远期投资前景。“近期信用风险多属个案,债券仍有配置价值。首先,现阶段爆发系统性信用风险的概率并不大。像兴全磐稳增利债券基金一样,大多数公募基金并不持有近期发生信用风险的这些债券品种。就这些事件本身而言,更多是点状个案,涉及的企业往往本身存在经营或者财务上的问题,比如产能过剩严重等。公募基金的投研力量早已对这类企业展开研究和筛选,并非最近才刚刚关注到。”张睿说,从大类资产配置的角度来看,似乎还没有到出现资产切换拐点的时候。

如何在信用风险加剧背景下把握债券基金投资机会?目前按照投资股票的比例对债券型基金进行分类,主要包括纯债类基金和非纯债类基金两大类,其中近1年时间纯债类基金的收益整体表现要好于非纯债类基金。金牛理财网对市场上近1000只债券型基金统计显示,近1年债基的平均收益为3.49%,远高于同期混合型基金的-14.27%和股票型基金的-19.80%,甚至高于货币基金的3.06%和保本基金的3.45%。

博时安丰基金经理魏桢认为,在选择债券型基金时,应当注意债基投资者风险偏好度较低,可重点关注定期开放债券基金。“定开债既能保持资产的适度流动性,也能以时间换空间,利用目前利率下行的大周期获得较为稳健的收益。”魏桢表示,与开放式债基和传统封闭债基不同,定开债基主要在收益与流动之间寻求平衡。从收益性考虑,封闭运作可以降低频繁申购、赎回带来的流动性冲击;益于择时的把握,精挑细选逐步配置较安全和高收益券种;较长封闭期可以带来组合更为匹配的久期,提高产品收益;在严格控制投资风险的前提下,可通过正回购杠杆放大收益。另外,从稳健性考虑,定开债属纯债投资,是低风险、稳健收益投资者的理想之选。(经济日报记者 周 琳)

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