债券基金遭重创,底部也越来越近?
时间: 2017-12-10 12:38:18 来源:citicfunds.com
   

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去杠杆的深入以及资金面偏紧,让债市持续低迷,也令很多债基的基金经理渐失底气。不过,公募基金也在积极发行纯债基金和二级债基等品种捕捉债市的建仓时机。

债券基金遭重创,底部也越来越近?

近半债基陷入亏损泥沼

2017年以来,债市持续低迷,市场的悲观情绪有增无减。

数据

WIND的统计数据显示,一贯以固定收益“稳赚不赔”形象示人的债基,在今年遭遇了大面积亏损的惨状。截至5月8日,纳入统计的1469只可比债基中,多达666只债基今年以来净值出现亏损,占比达到45%,其中,亏损幅度最深的债基,约5个月时间净值缩水高达7.06%。受这些业绩亏损的债基拖累,这1469只债基今年以来的平均收益率竟然出现负值,平均亏损幅度为0.11%。

上海某债基的基金经理认为,在去年一波大幅度调整后,按照此前的估值逻辑,很多债券其实出现了投资价值,但出乎市场预料的是,“去杠杆”的步伐在债市挤掉部分泡沫后并没有减缓,监管层各种组合拳让去杠杆的深度不断加强,这让债市的跌势难以企稳。该基金经理表示,在没有明显政策拐点出现时,债市投资必须极其谨慎,不仅要规避政策继续超预期的风险,还要规避个券中潜在的信用风险。

而一位同时管理债基和货基的基金经理则指出,从监管层的意图来看,去杠杆的阵痛过后,会形成一个针对各类资产管理机构的长效监管机制,这意味着,即便去杠杆结束,债市也不会反弹至此前资金过度堆积的泡沫化状态。他认为,债基的基金经理面临的困境,不仅包括市场预期不明朗带来的操作难度加大,还包括改变思维以建立起适应新形势的投资逻辑,尤其是要彻底打破刚性兑付带来的投资误区,转向深度研究基本面的价值投资上。

多基金抢发债基欲抄底债市

就在债市持续低迷时,多家公募债基经理对下半年债市已经趋于乐观,并开始积极布局相关债基品种抄底。

现象

Wind数据显示,截至5月10日,目前正在发行的债券型基金为46只,在各类型基金中占比达34.33%。其中,纯债基金为31只,二级债基有15只。

北京一家次新公募债券型基金经理告诉记者,公司近期将发行两只债券型基金,其中1只纯债基金,1只二级债基。这两只基金的募集期大约为3周,预计在5月底募集完成,募集结束后会有3个月建仓期,预计二季度末三季度初将是债市逐次建仓的最好时机。

北京一家大型基金公司市场部人士也透露,公司近期也在发行1只纯债基金,布局债市下跌后的建仓时机。该人士认为,从新产品发行的历史经验来看,在市场大冷时,投资者亏钱的概率是比较低的,他们建议客户在债券资产下跌后逆市投资;反而在市场大热时,投资者应该谨慎,不要追高,避免追求未来隐含收益率越来越低的投资。

事实上,为了抢夺建仓时机,公募还通过抢发产品的形式来捕捉市场机遇。“我们的产品两只连发,就是为了抢夺建仓时机,争取可以赶上6月底建仓的最好机会。”上述北京次新公募债券型基金经理称,“我们的债基就是按照当前债市调整的节奏在发行,主要考虑的是市场时机,参照债市的走势机会来判断,如果不抢发,可能就错过了最好的建仓期。”

(来源:中国证券报和证券时报)

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