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业绩驱动家电股持续强势 机构青睐细分行业龙头

发布时间:2018-02-09 10:23     浏览次数:

  2017年四季度以来,家电板块在估值优势驱动下整体表现优异,至今最大涨幅已超过20%。细分行业龙头如洗衣机行业的小天鹅A、空调行业的格力电器(000651,股吧)、冰箱行业的青岛海尔(600690,股吧)、厨电行业的老板电器(002508,股吧)等,无不大涨且创出历史新高或阶段新高。机构人士认为,业绩稳定增长的家电白马龙头仍值得长期看好,“强者恒强是投资消费白马股的基本逻辑”。

  低估值、业绩稳健增长驱动家电景气度

  开年以来,家电板块仍延续2017年四季度的强势表现,在看多资金和其它利多因素合力下,以格力、青岛海尔等为代表的白电龙头股价不断创出历史新高。

  “低估值、业绩稳健使得资金在目前阶段愿意增配家电股,特别是白电龙头最受青睐。”中投证券家电行业分析师李超在接受《红周刊(博客,微博)》记者采访时表示,近期机构资金正在大力增仓白电龙头,如基金四季度以来就持续增仓格力和美的,而北上资金也在持续买入家电股。华泰证券(601688,股吧)策略分析师陈亚龙对于目前家电龙头公司持续强势表现同样看好,认为市场资金自去年四季度以来对家电龙头持续做多的原因,很大一部分是“作为大消费题材中重要一员,以格力、美的为代表的家电龙头不仅业绩稳健、估值便宜,且国际大宗商品持续上涨,特别是原材料铜的价格持续上涨,导致产品有了进一步提价预期”。

  在对家电股的分析中,两位研究员均提到了“业绩稳健”一说,而这种说法其实在家电公司2017年的年度业绩预告中也得到了相应体现。在年度业绩表现上,63家(剔除B股)家电公司中目前已预告2017年业绩的有37家公司,其中预增的公司达26家,占比高达七成。在家电行业各细分板块中,可以看到,受终端需求稳健增长及渠道补库存带动,白电行业在空调行业高景气下,业绩表现明显强势,尤其是以格力电器、美的集团为代表的龙头厂商基于品牌及渠道优势市场份额稳步提升,通过推新品及提价等方式进行成本转嫁,使得这些龙头公司的盈利能力仍有进一步改善的预期。厨电龙头如老板电器等是基于收入端增长及盈利改善,业绩表现依旧抢眼,而在小家电行业,估值较低且延续稳健增长,部分外销企业受高汇兑收益基数影响短期业绩走势或仍有承压。黑电方面近年来一直不振,如今整体业绩却在面板价格下行背景下环比或有改善,尤其2018年世界杯等体育赛事的需求驱动,销量或有好转。

  对于2018年家电行业中的机会,川财证券认为,小家电、冰箱和洗衣机产品仍是领导行业增长的主力。随着家电产品的高端化、智能化,不论空调、冰箱等大家电还是日常小家电,产品的溢价将会为企业利润带来更多增长空间,尤其是洗碗机、净水器等处于市场导入期的小家电品种值得关注。

  在投资机会上,中投证券分析师李超认为,“随着消费升级趋势明显,家电企业盈利能力稳步提升,而随着市场集中度不断提升,行业将凸显马太效应,龙头公司仍会强者恒强”。在投资主线上,海通证券(600837,股吧)认为投资者可沿着“集中度”及“渗透率”两条主线去把握家电龙头公司机会,看好集中度持续快速提升且拥有全球运营能力的三大白电龙头:格力电器、美的集团和青岛海尔;看好受益冰洗行业加速整合的美的集团、小天鹅A;看好在细分板块中受益集中度及渗透率快速提升的欧普照明、荣泰健康、莱克电气(603355,股吧)、浙江美大(002677,股吧)。

  《红周刊》记者注意到,对于家电龙头,北向资金自2017四季度以来也是一直持续被机构关注,其中美的集团、格力电器、青岛海尔等家电龙头整体呈现出资金净流入状态。目前来看,估值仅为17倍的格力电器尤其值得注意,该股自2017年10月份以来,整体涨幅已超过45%。

  除了格力电器外,在转型升级类公司中,青岛海尔无疑也是最引人瞩目的标的之一。该公司向物联网平台转型,通过U+智慧生活平台与智能制造平台的建设,实现物联网时代服务于消费者的智慧家庭引领。海尔理顺产品和渠道机制后,旗下多品牌发力零售终端市场占有率,产品高端化持续引领行业发展。申万宏源(000166,股吧)预计青岛海尔2017~2019年每股收益将分别达到1.18元、1.38元和1.59元,对应市盈率18倍、15倍和13倍。

  机构资金看多基本面稳定的空调龙头

  “强者恒强是选择白电龙头最主要的逻辑。”陈亚龙也认可目前“强者恒强”的逻辑。他认为在家电行业中,白电行业的空调龙头公司是最应被看好的,“格力、美的双龙头估值低,业绩稳定,机构资金长期重仓”。



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