9月银行理财产品发行量环比降2.36%，低门槛产品呈增多态势

净值型理财产品发行量环比下降7.06%，90天以内封闭式产品几近消失

城商行理财收益率居首 东北地区银行理财收益优势明显

超3成结构性理财产品未达到预期最高收益率

1、银行理财产品发行数量分析

1.1

9月银行理财产品发行量环比降2.36% 低门槛产品呈增多态势

2019年9月银行理财产品发行总量为8911只（含人民币理财、外币理财、结构性理财、非结构性理财），较8月份减少了215只，环比下降2.36%，其中结构性理财产品479只，非结构性理财产品8432只。

封闭式产品平均期限为209天，较8月份增长了8天，下半年以来，产品平均期限明显拉长，月均期限均在200天以上。

银行在节假日期间很少发行新的理财产品，受国庆节长假影响，10月份银行理财产品发行量预计会明显下降。

分币种来看，9月份人民币理财产品发行量8766只，美元理财产品91只，港元理财产品40只，英镑理财产品8只，澳元理财产品5只，欧元理财产品1只，美元理财产品发行量较8月份减少了6只。在外币理财中，美元理财产品无论是发行量还是收益率都是最高的，其它外币理财需求较低，银行发行意愿不高。

分购买门槛来看，9月份发行的人民币理财产品中，有5208只产品披露了购买门槛，其中购买门槛为1元的理财产品有12只，均为理财子公司发行；购买门槛为1万元的理财产品有1965只，购买门槛在1万元及以下的产品占比为37.96%，较8月份上升了3.55个百分点。总体来看，2018年9月28日银行理财新规发布之后，1万元购买门槛的理财产品占比呈逐渐上升趋势，随着理财子公司陆续开业，未来1元起投的理财产品也会逐渐增多。

1.2

9月保本类理财产品发行量占比20.21%

融360大数据研究院监测数据显示，9月份有8412只理财产品披露了收益类型，其中保证收益类产品355只，保本浮动收益类产品1345只，非保本浮动收益类产品6712只，保本类产品占比为20.21%，环比8月上升2.09个百分点，同比下降4.88个百分点。资管新规发布之后，银行保本理财占比显著下降，由30%以上降至20%左右。

其中，非结构性理财产品的保本比例为18.49%，结构性理财产品的保本比例为49.57%，结构性理财产品的保本比例要远高于非结构性理财产品。

一方面，保本理财发行比例逐渐压缩，到2020年底之后将彻底退出；另一方面，原先作为保本理财的替代品结构性存款也迎来整治潮，未来能极大概率达到收益上限的假结构性存款也会逐渐减少。对于保守型投资者而言，能买到的保本产品越来越少，未来要么提升自己的风险偏好，要么寻找其它的替代产品，如国债、大额存单等。

1.3

净值型理财产品发行量环比下降7.06% 90天以内封闭式产品几近消失

据融360大数据研究院不完全统计，9月份发行的净值型理财产品数量共1106只，较8月份减少了84只，环比下降7.06%，同比增长532%。近三个月净值型产品的发行数量相对稳定，从全年来看处在较高的水平。其中，封闭式净值型理财产品965只，占比87.25%，开放式净值型理财产品141只，占比12.75%。

华夏银行、青岛银行、工商银行为9月份净值型理财发行量排名前三位的银行，发行量分别为234只、91只、52只，排名与8月份一致。

2

银行理财产品收益率分析

2.1

人民币非结构性理财平均收益率跌至4.04% 创33个月新低

据融360大数据研究院数据监测显示，9月份人民币非结构性理财产品（含封闭式、定开式）的平均收益率为4.04%，环比8月下降4BP，同比下降54BP，2018年3月以来连续19个月下跌，并且创2017年1月以来的最低水平，即创33个月新低。

融360大数据研究院认为，银行理财收益率持续走低，主要与两方面因素有关。一方面，货币市场环境宽松，市场利率持续走低，包括银行理财在内的固收类理财产品的收益率都在下跌；另一方面，根据资管新规和银行理财新规，对非标准化债券资产提出了严格的投资要求，包括进行严格的期限匹配，对非标资产余额也提出了具体规定，未来非标投资受限，银行去存量的过程中，也会导致理财产品的进一步下降。

2019年10月12日，央行发布了《标准化债权类资产认定规则（征求意见稿）》，对非标认定的严格程度要超出市场预期，这也意味着未来非标规模会进一步压缩。对非标资产的相关规定，对未来新发银行理财产品来说，主要有两方面影响，一是期限会逐渐拉长，投资者需要牺牲流动性来换取相对较高的收益率，另一方面是非标资产压缩，中短期理财产品的收益率会进一步下降。

2.2

城商行理财收益率居首 东北地区银行理财收益优势明显

融360大数据研究院统计了不同类型银行的人民币非结构性理财产品的平均收益率，数据显示，城商行理财产品平均收益率为4.19%，排名首位，股份制银行平均收益率为4.16%，农商行平均收益率为4.06%，国有银行平均收益率为3.72%，外资银行平均收益率为3.45%，排名垫底。城商行、股份制银行理财产品收益率一直位居前列。

融360大数据研究院对9月份发行量在20只及以上的银行所发行的人民币非结构性理财产品平均预期收益率进行排名，共有110家银行入榜，其中哈尔滨银行的理财产品平均收益率为4.74%，排名第一，盛京银行、阜新银行、锦州银行、吉林银行排在2~5位，平均收益率在4.62%~4.65%之间。

在收益排名前20的银行中，有17家城商行、3家股份制银行。值得注意的是，在这20家银行中，有7家银行都来自东北地区，占比为35%。

3

银行理财收益下行趋势不改

净值化转型加速

2019年以来，银行理财无论是发行量还是收益率都呈现出下降趋势，收益率降幅较大。资管新规发布之后，银行去存量及转型压力较大，虽然银行理财存续余额保持平稳，未出现下降趋势，但是发行产品的银行、理财产品发行总数却在逐渐减少，很多银行的理财业务收入也出现缩水。

2019年10月12日非标新规发布之后，给银行能否在资管新规过渡期截止之前顺利消化存量蒙上一层阴影。在市场利率持续下行、非标投资受限的背景下，短期内银行理财收益率下行趋势不改。

不过银行理财市场也出现一些巨大的进展。

一方面，理财产品向净值化转型效果显著，净值型产品的发行规模和数量均出现大幅增长态势。根据银登中心发布的《中国银行业理财市场报告（2019年上半年）》显示，2019年上半年净值型产品累计募集金额21.82万亿元，同比增长86.39%；截至2019年6月末，净值型非保本理财产品存续余额7.89万亿元，同比增长118.83%，净值型产品占全部非保本理财产品存续余额的35.56%。

从部分银行公布的2019年上半年报中披露的数据显示，股份制银行的理财产品净值化比例较高，其中，截止到2019年6月末，兴业银行的净值化产品规模比例已经达到50%。从融360大数据研究院监测的净值型产品发行数量来看，股份制银行、城商行的净值型产品发行比例要高于国有银行。