天弘基金固收机构投资部总经理姜晓丽:以“固
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2021-01-12 22:18

从投资角度看,纯粹的债券基金很难穿越周期,尤其在熊市中无法吸引投资者。固定收益投资作为资产管理行业的基石,要想获得终端投资者认可,必须解决周期性和资产大类比价问题。天弘基金固收机构投资部总经理姜晓丽认为,纯债基金的商业模式需要优化。

在姜晓丽看来,债券基金的定位应该是以绝对收益为目标,控制回撤幅度,使产品能够穿越市场周期,为中低风险偏好投资者博取高于银行理财产品和货币基金的收益。天弘基金正在拓展的固收+业务就是要满足这类客户的需求。

以绝对收益为目标

天弘基金固收+产品是指以固收类资产为配置主体、权益类资产敞口不超过30%的基金产品,投资策略以债券投资为基础,通过打新、策略选股、主动选股、多资产策略、可转债策略等,获取债券资产以外的弹性收益,代表产品包括天弘永利债券、天弘增强回报、天弘安康颐养、天弘添利等。

姜晓丽说,固收+产品可以通过配置一定比例的权益类资产,较好地解决周期波动的问题,增厚的投资收益也有利于提升产品竞争力,投资者的持有体验更好。

产品定位上,这类基金以绝对收益为目标,追求长期稳健回报,控制回撤,不做高波动高收益品种。以姜晓丽管理的天弘安康颐养为例,该产品定位于养老理财工具,股票仓位不超过30%,为了控制风险敞口,仓位中枢通常在10%左右。自2012年11月成立至今,该基金连续7个年度斩获正收益,截至今年4月24日,成立以来总回报75.6%,年化收益率7.89%,为养老投资者资产增值保值提供了有效工具。

发挥天弘业务优势

随着银行理财产品净值化转型,加上收益率不断走低,面对万亿级别的巨量理财市场,各类资管机构争相布局固收+产品,去年陆续成立的银行理财子公司也瞄准了这一领域。

姜晓丽认为,相比银行理财子公司,公募基金布局固收+业务更具优势,而在运营余额宝方面的长期积淀,也为天弘基金做好固收+业务积累了经验。在她看来,固收+产品适合的终端受众主要是散户、银行理财及保险机构等。在银行理财、货币基金收益率不断走低的趋势下,固收+产品将承载终端客户稳健投资的需求。一季报数据显示,天弘永利、天弘添利规模较去年底分别大增200%、274%。

姜晓丽表示,以管理天弘余额宝为基础,天弘基金在固收投资方面具有深厚积淀,公司秉持稳健理财理念,这与追求绝对收益的固收+理念吻合。目前,天弘固收团队成员超过50人,阵容强大且能力形成互补。在信用研究方面,天弘基金较早建立了庞大的信用研究团队,信评能力强,主动债券投资连续两年实现零踩雷。

把握收益增厚机会

从大类资产配置角度而言,姜晓丽认为,当前债市处于流动性驱动的行情中,短期内货币政策没有转向的可能。另一方面,财政刺激力度会进一步加大,可能对债市造成情绪上的影响,但从历次财政刺激来看,货币政策都会为其保驾护航,不会改变债市趋势。

她表示,无论债市行情如何演变,总体对固收+的影响不会太大。因为固收+产品主要是在债市和股市两头进行摆布,本质上是基金经理的资产配置,如果债券不好,基金经理会降低债券仓位,这可能对底仓部分有一些拖累,但总体影响不大。

在增厚收益方面,天弘基金储备了丰富的固收+策略,将根据市场环境变化,增强投资收益。姜晓丽表示,债券+策略型选股、债券+主动股票、多资产策略、可转债策略等,今年都有机会做出增强收益,只是在不同时段各个策略效果可能有所差异。

3月份之前可转债增强效果较好,目前优质股票等风险资产的总体估值便宜,投资性价比总体较好。另外,作为特别明确的向下有底的资产,可转债对应的股票估值便宜,自带的阿尔法也很强,也更容易做出超额收益,是当前固收+品种较好的增厚收益的策略。姜晓丽说。