「红杉资本中国基金」 两市午后震荡回调再度翻
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admin
2019-08-05 19:21

「红杉资本中国基金」 摘要 两市午后震荡回调,截至发稿,三大股指再度全线翻绿。沪股通转为净流出,此前一度净流入近6亿元;深股通现净流入12.6亿元。星石投资表示,经济转型升级、海外风险因素等长期性问题将会持续存在,经济、企业盈利等都存在着不确定性。因此,短期内市场仍然可能会有波动。

  两市午后震荡回调,截至发稿,三大股指再度全线翻绿。沪股通转为净流出,此前一度净流入近6亿元;深股通现净流入12.6亿元。

  机构激辩后市行情

  “基本面的数据还不是很乐观,我对行情可持续性保持谨慎。市场情绪有些干扰,会有些修复,但是无法促进基本面,因此持续多久不好说,长期来看大概率是底部震荡。”深圳一位私募投资总监表示。

  一方面,电子等前期受压制板块出现较大程度反弹,但另一方面,被众多机构抱团持有的海天味业(603288.SH)、贵州茅台(600518.SH)、五粮液(000858.SZ)等个股再创历史新高。

  “目前来看更多的是抱团行情,因为市场都在选择更为确定性的资产。抱团的结果是,很多消费类主题基金业绩表现居前,这些基金会吸引更多的资金,从而形成一定的正反馈。在内外均存在不确定性的情况下,抱团或将持续。”上海一位公募资深基金经理与记者交流时则表示。

  7月1日,A股迎来反弹。数据显示,中信一级行业中,28个行业全线飘红,其中电子元器件涨幅居首,上涨了5.88%。指数上,上证综指收盘涨2.22%报3044.9点,创两个月新高;深证成指涨3.84%报9530.46点;创业板指涨3.75%报1568.16点;全A涨2.88%。两市成交额突破6000亿,处于阶段高位。

  “我个人更加倾向于会进一步突破,但上涨的空间不好说。”该上海公募基金经理表示。

  “G20后,海外风险因素存在着阶段性的缓解,市场风险偏好存在着修复的契机,但仅仅由风险偏好改善引发的反弹属于短期性质。”方正策略分析师胡国鹏表示。

  “不过需要看到是,今年前4个月不少机构积累了一定的正收益,也相当于积累了一定的安全垫,所以机构的仓位并不低。”上述上海公募基金经理直言。

  星石投资表示,经济转型升级、海外风险因素等长期性问题将会持续存在,经济、企业盈利等都存在着不确定性。因此,短期内市场仍然可能会有波动。

  不少受访者也表示,国内最新数据显示经济下行压力仍较大,中采6月制造业PMI49.4,持平5月。但从分项来看,除原材料库存、在手订单和配送时间外,其余指标均呈下行态势,尤其是需求侧新订单、新出口订单均下行0.2个点,供给端生产下行0.4个点,未来仍需等待更多国内逆周期政策的调整。

  值得注意的是,现在A股市场分化严重,白龙马股特别是像茅台等消费白龙马股,股价不断创出历史新高,而绩差股和题材股则无人问津。在上述深圳私募投资总监看来,“抱团取暖”其实是应对不确定性的一种主流方式。

  方正策略发现,市场主要在64只个股上抱团:在上证下跌期间,抱团组合同期只下跌了7%,明显小于上证下跌的12%;此外,抱团组合很快创出突破“躁动”结束时的新高,截至上半年末,抱团组合上涨了超过5%,而同期的上证仍下跌了近9%。

  统计显示,“抱团”的64家公司主要集中在食品饮料、医药生物行业,分别为18家和13家,这两个行业的公司数占据所有抱团公司的近一半。

  “抱团取暖”同样出现在2012年。当时,机构抱团集中在以食品饮料、医药生物为代表的消费和大金融领域。2012年5月~12月,共有7个行业出现了比较明显的抱团现象,这7个行业占基金的整体仓位随着抱团而不断提升。

  分析师认为,下半年同样要采取价值投资的策略,绩差股和题材股可能还会继续被边缘化。

  胡国鹏也分析,抱团取暖是在不确定背景下的一种投资策略,并不会持续很久,参考历史上抱团取暖的经验,抱团取暖的终结源于三个层面的信号:一是不确定性消除,如经济预期改善或者实质性企稳;二是抱团品种业绩低于预期或者受到政策的冲击;三是抱团品种的估值出现泡沫化,超出估值区间。(第一财经日报)

  下半年A股确定性机会在哪里,三位公募高手告诉你

  7月1日市场全面飘红,为下半年的A股走势奠定了基调。如何把握下半年投资机遇?如何规避市场潜在风险?记者邀请到三位头部公募基金的核心人物——广发基金副总经理朱平、南方基金副总经理兼首席投资官(权益)史博、博时基金董事总经理兼股票投资部总经理李权胜,共同把脉下半场A股市场。

  记者:下半年A股将会有怎样的表现?

  朱平:下半年影响市场的主要因素有二:一是外部不确定因素将影响市场的估值水平;二是国内宏观经济运行趋势将影响企业盈利水平。这两个因素的变化方向,将影响A股的整体运行趋势。若外部环境改善,将有利于国内经济的发展。同时,国内经济稳步增长,企业盈利有望好转,市场可能会有一波由经济企稳、盈利回升带来的投资机会。

  史博:目前市场估值处于历史中枢偏下水平,依然可以判断为价值底部区域。上证综指2900点大约对应沪深300TTM股息率2.43%,处于历史71%分位,这意味着股息率处于历史中等偏上水平,性价比较好,但基本面的拐点仍需等待。综合看,市场风险整体不大,呈现震荡慢牛或者波折性牛市的走势。

  李权胜:下半年整体将呈现区间震荡走势,趋势性大幅上涨或下跌的可能性相对较小。上证综指的中枢应在3000点左右,市场机会主要是结构性的,不同行业及同一行业不同个股的走势将会明显分化。

  记者:下半年A股市场的投资机会有哪些?

  朱平:从投资机会来看,下半年主要集中在两条主线上。

  一是以消费和医药为代表的稳定增长行业。庞大的人口基数决定了我国消费市场仍蕴藏着巨大潜力。随着5G商用牌照发放、促进汽车消费等政策逐步落地,消费增长动能将持续释放。其中,质地优良的龙头公司的市场份额将进一步提升,投资者可以通过“抓大放小”来把握机会。

  二是受到政策支持发展的新兴行业。未来随着产业升级,科技领域的增速会明显提高。其中,市场需求扩张、企业盈利增速有望提升的细分领域具有较好的机会,如半导体、新能源汽车、5G等。以半导体为例,科技领域的投入有望进一步增加,资金投入和产业政策扶持将帮助企业提升科技含量,提高核心竞争力,未来将逐步实现进口替代。从微观调研看,华为等龙头企业已在国内市场的相关产业链中物色了合适的合作伙伴。

  史博:外资持续流入,市场机构化倾向愈发明显。在此背景下,绩差股可能依然没有机会,仍需聚焦价值投资,可以关注持续高ROE或者ROE出现拐点的领域,前提是估值不能太贵。目前来看,相对而言,以内需消费主导的行业业绩确定性较高,但仍需精选真正创造价值的好公司。

  李权胜:未来的投资机会主要集中在基本面的“确定性投资”层面,主要包括两个方面:一是增长预期相对确定的传统消费及细分行业龙头,估值仍有一定的提升空间。二是稳定增长或偏防御方向的行业,如公用事业等,会迎来盈利增长及估值提升的双重上涨刺激。同时,我们看好未来改革主题的投资机会。

  记者:下半年的市场潜在风险点在哪里?

  朱平:下半年市场的风险点可能有两个:一是外部不确定因素,该因素长期存在且可能反复。二是经济增长仍存在一定的下行压力。

  史博:从理论上看,市场低估值已经反映了市场的悲观预期,目前流动性较为充裕,流动性分层的问题也在逐步解决,情况在变好,不过后续仍需谨慎观察,不能掉以轻心。

  李权胜:外部不确定因素对市场造成一定的压力,但这是影响市场的中长期因素,需要较长的时间逐步消化,而国内经济稳步增长和流动性保持合理充裕是市场的信心之源。(上海证券报)

  部分公募基金对市场保持谨慎乐观

  融通基金分析,G20峰会的落地或将终结市场前期的观望情绪,方向上略好于预期,所以对A股产生积极的影响。此外,国家统计局公布的6月份中国制造业采购经理人指数(PMI)为49.4%,与5月份持平。融通基金认为,PMI略低于市场预期,该数据并不一定会对市场产生负面影响,反而会加强大家对接下来财政发力、货币偏宽的预期,从而利于市场的变现。

  综合以上两点,融通基金认为,接下来的A股市场值得期待,短期市场或将更加关注成长股。首先,市场的反弹,普遍是以前期跌幅较大、弹性较大的中小市值公司为主,这是反弹的基本规律。其次,华为出口限制的取消,或将极大刺激电子等华为产业链的反弹。再次,科创板越来越近,为成长股带来一定的示范效应。

  宝盈基金策略团队表示,对于国内经济而言,三季度经济下行压力可能加大,预计随着经济数据走差,三季度逆周期政策将继续发力。

  在此之前,宝盈基金分析,流动性环境预计不会出现明显变化,上市公司将逐渐迎来中报业绩预披露阶段,目前多数机构预计A股整体盈利增速在二季度至三季度出现,中报回落幅度是关注重点。中短期内,市场仍然处于经济退、政策进的组合之中,伴随短期风险偏好回升,市场暂时仍处于反弹窗口中,但受制于经济触底预期仍不明确,反弹幅度暂不宜过度乐观。(中证网)

  (云水长和)