落袋为安情绪浓 基金经理操作承压
新闻
中信基金/证券投资基金/公募基金/私募基金/基金开户-中信基金管理
admin
2021-01-09 01:19

随着刚性兑付的突破,在利率持续下行的环境下,资本市场赚钱效应愈发凸显,私募的发行也进入了高光时辰。数据显示,今年前10个月,私募范围从13.74万亿元增长到15.78万亿元,百亿级梯队扩容近一倍,爆款基金更是层出不穷。

不过临近年末,投资者落袋为安的意愿也愈发激烈。截至12月初,全市场有超3000只基金提早清盘。在资金批量赎回的状况下,无论是私募机构还是基金经理,都面临着公司运转以及投资操作上的宏大压力,如何应对基民快进快出的投资惯性已成为私募的必答题。

多位业内人士一致认为,只要提高投资者的盈利体验,发明长期稳定的超额收益,并树立品牌影响力,才能成为私募行业的“终级赢家”。

高光:私募发行数量创历史新高

张强是一家百亿级私募的渠道副总监,昨晚刚刚飞回上海的他最近被朋友们笑称为“飞人”。

“前天去北京跟指导一同渠道路演,明天还要飞到深圳,和一些信托公司谈协作,我觉得最近不是在出差,就是在出差的路上。很多同行也是这个状态,忙着发新产品。”张强直言。

今年以来,私募发行状况可谓不时升温。数据显示,截至11月底,今年以来共有18145只产品完成备案,创出2014年私募行业阳光化以来产品发行数量的最高纪录。

其中,百亿级私募备案产品更为积极。以新晋百亿级私募石锋资产为例,截至12月10日,该私募今年以来备案产品数量达56只,是去年全年备案数量的3倍多。另外,高毅资产今年以来备案了180余只产品,远高于去年全年的57只。淡水泉也备案了85只产品。

“在今年活动性宽裕的背景下,权益资产无疑是较具性价比的投资方向,而且私募今年业绩也十分好,所以发产品很容易,以至有钱主动找上门来。”张强表示,后续A股市场再现极端行情的概率较小,构造性行情将继续演绎不只是业内共识,或许也将逐步成为场外资金的共识,因而绩优私募的产品发行很难降温。

公开材料显示,今年以来私募行业爆款基金频出,销售额不时突破历史纪录。3月底,杨东旗下的宁泉资产新产品一周募集资金近80亿元,10月中旬,林鹏奔私后的首批产品“调和汇一远景系列”首日募集更是超100亿元。

另外,10月以来私募收益普通,但打破百亿元的私募数量仍处于高位,可见私募资金募集热度不减。

私募发行的“高潮迭起”使得其管理范围也屡创新高。据中基协统计,截至今年3月底,存续注销私募基金管理人共24584家,存续备案私募基金为85071只,管理基金范围达14.25万亿元,这是私募基金业范围初次打破14万亿元。短短5个月之后,也就是8月底,存续私募基金范围已达15.02万亿元,私募基金业正式迈入15万亿时期,10月底范围更是到达15.84万亿元。

痛点:高收益产品遭批量赎回

在这场发行盛宴里,头部私募一无所获,50岁的老张也赚得很开心。

“我买私募曾经五六年了,去年固然表现不如公募好,但也赚到了30%左右。今年有疫情,原本觉得不亏就行,结果到了9月产品收益都50%了,我曾经很知足,所以赶紧赎回来,看看明年状况再说。”老张兴奋地说。

今年以来,百亿级私募获利颇丰。数据显示,百亿级私募前11月均匀收益为32.19%,其中股票战略百亿级私募均匀收益更是到达33.5%。其中,33家百亿级私募前11月均匀收益超越20%,均匀收益超越50%的百亿级私募更是超越10家。

不过,在头部私募收益率不时冲高,产品发行逐渐升温的过程中,很多像老张这样的投资者选择了赎回。

“公司今年业绩很好,很多产品10月份的时分,净值涨幅超越60%,本以为范围会再创新高,没想到投资者看到已经赚了50%,就把产品赎回了,由于觉得保住收益最重要。”北京一家百亿级私募人士直言。

沪上一家新晋百亿级私募也遇到了相似状况,据其市场人士透露,公司前三季度业绩排名靠前,但10月以来多只产品净值有所回撤,强化了投资人年底落袋为安的意愿。

基金产品清盘数量的分布也一定水平上反映了投资人的赎回状况。

据第三方数据平台统计,截至12月10日,今年以来已有3900只私募基金进行了清盘,其中,提早清盘的产品数量高达3366只,占比超越八成,到期清盘的数量仅有534只,占比缺乏两成。

详细来看,提早清算的私募基金占比超越八成,意味着多数私募基金属于非正常清算,但其中近七成私募基金清算时净值高于初始净值,表现为盈利状态,收益超越20%的产品高达386只,而且股票多头战略产品占绝大局部。

私募排排网将来星基金经理胡泊剖析称,形成提早清盘的主要缘由可能在于两方面:一是投资者不够理性,在产品大幅获利的状况下,急于获利了却,同时一定水平上反映出投资者对高收益持续性的质疑,担忧均值回归效应;二是量化私募近期表现欠佳,加之管理人范围扩张速度较快,引发了投资者的担忧。

难点:基金经理操作承压

投资者的加速赎回不只令私募机构加大了渠道投入,也使得基金经理“颇为头疼”。

胡泊表示,大量赎回对基金经理的操作将产生较大影响,特别是在巨额赎回的状况下,常常会形成私募基金净值的扭曲,另外,为了应对赎回,基金经理睬被迫降低仓位,影响基金的整体业绩表现。

“私募的投资一向是‘好发不好投,好投不好发’,近些年随着A股结构性行情的演绎,高仓位曾经成为常态,就像今年前十个月消费、医药和科技涨幅喜人,10月以来开端调整,但并不意味着需求减仓,而是短期将仓位分散到顺周期板块,并且加仓调整比拟到位的黄金赛道龙头股,这时分投资者假如大批量赎回,我就不得不被迫减仓,很有可能错过中长期规划的良机。”沪上一位中型私募董事长直言。

淡水泉也表示,当前投资的关键词仍是“生长”,其中包括周期生长主题下的汽车和地产产业链时机,新兴生长主题下的消费电子类时机,以及稳定生长主题下的消费医药公司。“关于因近期股价调整带来的投资时机,我们并不生疏,而且正在加大投入,需求把握好规划机遇和节拍。”

数据显示,截至11月27日,股票私募整体仓位指数为79.59%,环比上周提升0.69个百分点,至此,私募仓位曾经连续第三周小幅上升。其中,百亿级私募仓位指数为84.94%,环比上周增加0.49个百分点。

“私募仓位的提升除了反映基金经理对后市坚持悲观以外,也一定水平上反映了投资者陆续赎回的状况。”上述私募研讨员透露。

破局:产品、品牌、投教三力并举

面对“产品表现差被赎回,表现太好也会被赎回”的搅扰,私募机构正重点在产品设计、提升公司品牌形象以及持基体验方面下功夫。

据第三方平台统计,今年以来,全市场新发私募产品约为1.6万只,百亿级私募新发产品超2600只,其中,锁定期超越三年的百亿级私募新发产品数量超越了500只。与此同时,还有私募机构将产品设置“两年硬锁定+一年软锁定”的封锁方式,即投资者在两年后能够选择赎回,但需求支付一定赎回费,森瑞投资更是针对三年期的私募产品,施行首30%的业绩免收绩效提成,待基金三年期满后,该私募对超越30%业绩的以上局部,收取25%绩效报答。

“其实我们也想设计一些封锁型的产品,这样产品收益率表现会更好,基金经理的长期投资理念也能得到落实,但想做和能做是两回事,投资者不买账、渠道没优势是最大的难题。”一小型私募机构人士慨叹道,投资者目前对中长期封锁型产品的承受度不时提升,但长期稳定的业绩表现、品牌效应是头部私募可以鼎力规划的基本缘由。

据了解,今年以来多家中型私募较为注重品牌建立,纷繁招聘相关人员以提升公司的曝光度,传送其投资理念,加深与投资人之间的交流。

栾天昊也认为,投资人需求经过平面评价和交流,对本人的风险接受才能和投资偏好停止深化理解,捋顺投资逻辑,才干在净值动摇时坚持宁静,收获长期投资的收益。

另外,石春藤资产合伙人石海慧透露:“一旦产品净值呈现较大回撤,基金经理的赎回压力极大,所以我把管理产品的组合分为三局部,生长作风和价值作风的仓位占比分别为30%,主题投资仓位占比在0到20%之间,随市场环境变化,这样净值表现更平稳,投资者的持基体验也会更好。”