公私募岁末调仓 市场风格会剧烈切换?
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admin
2021-01-10 00:37

距离A股2020年收官还有不到一个月的时间,一则传言引发市场关注:“局部公募基金公司内部的排名是考核到11月底,短期内靠,考虑到年度业绩考核,基金经理不会卖呈现有中心持仓,换买将来的中心资产。而过了11月底这个关键时间点,或许作风切换会来得很猛,公募会将持仓切换到低估值蓝筹。”

记者采访多位基金经理发现,将11月底作为业绩考核时点的公募基金公司数量较少,多数公募基金公司的考核时点是年底,而且局部大型公募基金公司调查3年滚动业绩。

“我们普通不会思索这么短期的事情。”基金经理顾诚(化名)通知记者。不过,他也透露,最近本人的投资组合中的确加大了对顺周期板块的配置力度。

站在当前时点,有的基金经理采取和顾诚一样的战略,也有的基金经理仍然据守科技、医药、消费等赛道,并借助上述赛道近期的调整对持仓停止了优化。关于将来市场作风能否会发作切换,机构间分歧也颇大,但就长期来看,多数基金经理仍然坚决看好生长板块。

调仓:适当增配顺周期板块

最近三个月,前期涨幅较多的医药、消费、科技相形见绌,而上半年表现落后的金融、有色、汽车等板块快速上涨,市场表现出较为平衡的态势。

从调仓状况来看,多位公募基金经理透露,近期分离个股估值状况对基金组合停止了调整,持仓向顺周期板块有所倾斜。光大金工数据显现,截至11月27日,偏股型基金的周期板块配置比例曾经连续周围提升。

但更多的基金经理将此次调仓视为“战略配置”。广发基金基金经理费逸表示,从短期来看,周期行业的确会有估值修复行情,但从长期来看,制造业升级和消费升级是需求抓住的两条主线。“关于四季度的作风轮动,普通投资者要一直聚焦在开展上具有长逻辑的企业,不要迷失在行业轮动中。而公募基金作为专业投资机构,在配置上还是会做一些均衡。”

就私募而言,私募排排网最新调查结果显现,83%的私募以为,活动性富余、均值回归的动力及经济复苏的传导效应均支持低估值蓝筹股的崛起,但也有17%的私募以为蓝筹股的崛起还有待进一步察看。

就操作而言,41%的私募表示,长期看好科技、消费和医药,因而持仓并未发生变化;33%的私募在看好经济复苏的状况下,选择了加大对顺周期板块的配置力度;26%的私募表示科技、医药、消费估值太高,降低了配置比例。

聆泽投资结合开创人周文化表示,近两年,科技、医药、消费板块涨幅较多,目前正在消化高估值和获利盘。此时,局部资金流入低估值蓝筹股在逻辑上是通畅的。而且从趋向上看,低估值蓝筹板块行情可能会有一定持续性。“但我们的基金产品并没有对持仓构造向低估值蓝筹这边调整,由于主要还是看重公司的长期生长性,不做中期博弈。目前正在借助科技、医药、消费调整的时机,对详细持仓个股停止优化。”

龙赢富泽资产总经理童第轶以为,在当前的市场行情中,低估值蓝筹股攻守兼备,能够长期跟踪,而且临近年末,关于资金来说顺周期板块具有一定的避险属性。

调研:科技、医药、顺周期同受关注

从机构调研状况来看,11月以来,科技、顺周期、医药板块的个股吸收了较多机构前往调研。详细来看,对卫宁安康的关注度最高,11月分别接待了两批机构调研,合计接待机构调研近500次,睿远基金、富国基金、高毅资产等多家明星机构均呈现在调研名单上。

机构对半导体板块的新洁能的调研热情也颇高,广发基金、易方达基金、富国基金等大型公募基金公司,淡水泉、敦和资管、聚鸣投资、凯丰投资等百亿级私募均前往调研。

一些顺周期板块的上市公司也被多家知名机构调研。详细来看,贝莱德、博时基金、富国基金、高瓴资本、睿远基金等调研了建筑防水龙头东方雨虹;高毅资产董事总经理孙庆瑞、另一家新晋百亿级私募聚鸣投资开创人刘晓龙亲身前往调研装配式装修市场龙头金螳螂,睿远基金、淡水泉也呈现在调研名单上。此外,和谐汇一、高盛集团、淡水泉、彤源投资等调研了伟星新材,中欧基金、景顺长城基金、广发基金等调研了海鸥住工。

就医药板块而言,近期跌幅较大的迈瑞医疗、美年安康、君实生物等机构接待量均超越200次。值得一提的是,景林投资、和谐汇一、高毅资产、睿远基金等也调研了迈瑞医疗及美年安康。

从调研记载来看,公司将来的增长状况是机构最关心的问题。以新洁能为例,有机构问道:“公司近两年产能如何保证?”新洁能表示,公司的产能主要包括封测产能和芯片产能。封测产能方面,国内的封装资源比拟丰厚,公司已与国内较多的封装厂树立了良好的协作关系,可以有效保证封测产能。芯片产能方面,公司的芯片代工供给商曾经涵盖华虹宏力、华润上华、中芯集成等国内主要的纯芯片代工企业。特别是华虹宏力公司,公司与其树立了长期战略协作关系,在华虹宏力一厂、二厂、三厂、七厂均已完成投产。

生长板块仍是长期主线

关于市场作风能否会发作切换,机构间分歧颇大。丰岭资本以为,从外表上看,投资者的偏好确实发作了变化,但背后的逻辑,其实是随着股价的动摇,不同类型股票的性价比发作了显著变化。回到当前的市场,置信市场作风转换还在路上。“将来一段时间,投资战略将继续聚焦最近不断坚持的几个方向:第一,存量资产的价值和长期的增长空间都被市场显著低估的公司,随着经济复苏的趋向越来越明朗,这类资产价值兑现的时间越来越近,而且重估的空间宏大。第二,行业格局或者公司自身的根本面发作了宏大的变化,公司的业务变化很可能在将来1到2年内被逐渐印证,而这种变化并没有在市场中得到充沛的反映和定价,具有较强的阿尔法收益。”

沪上一位资深基金经理表示,市场并不存在作风切换一说。“大家做切换的目的是希望进步资金效率,但是客观来讲,进步资金效率这件事情,做一百次,前九十九次都做对了,最后一次做错可能一把就清零了。客观来说,很多东西有些人比拟擅长,我们不擅长就不去做,要把本人的才能圈做好。我们对现有消费、医药、效劳、港股互联网、优秀制造业坚决看好,在这个过程中也要不时去找新的有生长性的估值没那么贵的公司,不时丰厚本人的组合。”

在金鹰基金首席经济学家兼研讨部总经理杨刚看来,跨年规划和获利了却两种相反力量的博弈,仍将持续左右市场中短期走向。但总体上看,随着外围不确定性的显著降低,以及国内经济稳步复苏,全球经济的共振复苏和企业基本面的持续改善,仍将成为影响A股市场的主旋律。“从跨年规划角度思索,我们以为,年度的估值切换及低估值、顺周期板块主导的市场行情,仍将有较大约率持续下去。”

就长期而言,多数机构依然较为看好生长股。泰旸资产表示,随着估值差距缩窄,局部生长类的板块和个股曾经接近平安区域,长期价值逐步显现,历史证明周期股的短期扰动常常给生长股带来更好的规划时机。

聚鸣投资以为,过去两年,市场的主线比拟明白,根本上就是消费、科技和医药。最近这种状态开端变化,这可能意味着,明年的行业差异可能不会那么大。第一,估计明年上半年有两个行业景气度肯定上行,分别是电动车和军工行业。其中,电动车行业估值比拟高,但高景气度带来的高增长一方面能够消化一局部估值压力,另一方面可以让板块维持较高的估值。

第二,目前也较为看好估值处于中低位置、明年景气度上行的种类,如航空、金融、装饰建材等行业。这些行业风险较小并且绝对收益可期,但是收益率预期不能太高。

第三,估值处于行业本身较高位置,但是和海外市场相比,估值仍处于低位且景气度肯定上行的板块,如汽车、家电行业。这些行业今年估值曾经有所提升,明年可能还能赚到业绩增长的钱。