2021年的第一个交易周，A股迅速站上3500点，白酒、医药、新能源等板块的高估值个股持续上涨，机构抱团股行情能否持续成为市场关注的话题。

私募排排网最新调查数据显现，七成私募认为2021年机构抱团行为难以消失，只是抱团的板块可能发生变化或轮动。因此，在A股结构性估值高企的背景下，投资者短期可降低预期收益率，但机构布局优质个股的长期方向较为确定，核心资产值得长线投资。

高收益来自消费和新能源板块

回顾2020年的资本市场，结构性行情异常精彩，踩准节拍的公私募赚得盆盈钵满。

从去年业绩排名前三十位的公募产品持仓来看，前十大重仓股主要散布在白酒、家电、医药和新能源等范畴。据中信证券统计，截至去年三季度，白酒板块个股呈现在上述公募产品前十大重仓股名单的概率均超越20%，贵州茅台呈现的概率更是高达40%。也就是说，2020年业绩前三十名公募产品中，有12只重仓了贵州茅台。

基金经理对消费、新能源等板块的偏爱直接反映在了股价上。Choice数据显示，2020年A股4140家上市公司中，有1970家上市公司的股价出现下跌，占比47.58%。与此同时，沪深300指数上涨27.21%，但跑赢沪深300指数的股票占比仅为26.96%。

“市场对优质公司的认知愈发一致，加上流动性坚持合理富余，因而中心资产的估值大幅提升。大家的共识在于，宁愿给好公司更高的溢价，也不愿意去碰二流或者质地差的标的。”沪上一位私募基金经理直言。

机构抱团行为短期难以消逝

经历了2020年明显的结构性上涨行情，2021年机构抱团股能否会瓦解？

私募排排网调查结果显现，69.23%的私募以为2021年机构抱团股不会瓦解，机构拥抱中心资产的现象以至可能会晋级。剩余的三成私募则以为，今年资金面可能边沿收紧的状况无法支持高估值个股大幅透支。

华辉创富投资总经理袁华明直言，去年底资金面偏紧的预期，叠加机构确认收益和调仓换股的行为，使部分机构抱团股呈现瓦解迹象。“不过，考虑到A股市场投资者构造机构化趋向，其定价体系逐渐向成熟市场靠拢，机构抱团现象大约率还会持续一段时间。”

私募排排网基金经理胡泊也以为，机构抱团的现象今年仍然会继续存在，只是抱团的板块会有变化或轮动。其缘由在于，从长期来看，市场定价效率不时提升，机构规划优质个股的趋向难以改动，强者恒强的态势大约率会加剧，因而机构抱团现象难以消逝。

抱团持续不意味着估值平安性提升

不过，机构抱团趋向的持续并不意味着局部股票估值安全性的提升。最新调查结果显现，61.54%的私募以为高估值的白酒、新能源等板块存在“滑坡风险”。

“2021年白酒、新能源车、光伏等板块根本面仍然是十分好的，最大的风险来自于短期涨幅过大后存在估值回归的可能性。”常倾资产基金经理乐京表示。

航长投资麦浩明也以为，抢手板块上涨的背后是风险的持续累积，医药、计算机等行业此前的大幅调整是前车之鉴。往常白酒和新能源板块在估值、投资者预期等层面都较为极致，投资者需理性对待机构抱团股。