年内涨幅超60%的三个细分板块 竟然都属于周期行
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admin
2021-09-30 02:55

  今年以来,周期和价值、成长不同风格轮番上阵,2021年2/3的额度已用完,市场的天平究竟站在了哪一方?

  根据数据显示,年内累计涨幅排名靠前的申万一级行业中,前三名钢铁、采掘、有色金属都超过60%,第四名化工超过55%,均属于周期板块。今年以来,大宗商品价格普遍大幅上涨,且持续性较强,带来周期行业盈利的释放,A股周期风格持续占优。

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  数据来源:wind,截至2021/9/14

  周期是什么?为什么今年迎来大爆发?

  我们经常听见一种说法——“万物皆周期”,在股票市场上,周期行业主要分布在传统、偏上游行业,狭义来讲主要涵盖有色、化工、钢铁、煤炭、建筑建材、交运、农业等。因为长期关注度较低,周期板块估值也比较低,不易拥挤,在股价和基本面双重确认后较大概率仍有足够获利空间。

  事实上,不止是今年,自2016年开始,周期行业就开始发生质变,2011-2015年周期行业产品价格经历大幅下跌,新增产能逐步减少,供给端出现收缩,在2016年经济回暖、供给侧改革的背景下,周期行业实现了价格反转,逐渐具备易涨难跌的特点,供给优化使得行业盈利持续性、可预测性更强,投资机会更大。

  南华商品指数走势自2016年以来开始走强

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  数据来源:WIND,华夏基金,2004.6.1-2021.9.10

  今年以来,全球流动性相对充裕、需求端持续改善,再加上“碳达峰、碳中和”的政策趋势重塑了整个经济的供给侧结构,电解铝、铜、铁矿石、焦煤等上游周期品需求持续偏紧,且供不应求的局面仍有望持续,相关投资机会也相继涌现。

  以电解铝为例,7月以来,内蒙、云南(两省电解铝产能分别占国内的14%和8%)相继下放限电通知,电解铝供给释放或受到影响。2021年以来,铝企已累计减产超130万吨/年(数据来源:WIND,华夏基金,中泰证券,2021.6)。

  开源证券策略团队表示,今年传统周期行业的涨幅远超其它行业,背后深层次的因素并非是简单的短期供需变化,而是能源转型过程中社会呈现的必然规律:一方面,转型过程中,社会对传统行业产品的需求本身具有刚性,经济正增长的环境下需求亦在正增长中;另一方面,伴随政策约束与企业自我预期,大量传统行业即使现金流充裕,也正在大幅缩减对于传统业务的资本开支,转而投向新能源相关产业链中。钢铁、煤炭、铝等周期股已成为当下市场新共识。

  周期未来还有机会吗?

  那么周期板块长期机遇怎么看?

  从美林投资时钟看,周期板块投资机会分布于美林时钟的各个阶段。

  美林时钟

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  复苏:先周期板块的机会(有色、地产)

  过热:大宗商品及相关股票的牛市(钢铁、煤炭、地产)

  滞涨:避险资产的牛市(黄金)

  衰退:供给端找机会(小化工品)

  展望2021四季度,未来仍将保持盈利上行、剩余流动性下行,风险偏好有望震荡向上,在三因素组合未发生变化的情况下,景气投资仍是当前时点市场的主线。而周期盈利仍在加速、价格仍处上行通道,因此将会是更为占优的景气赛道。稀土、电解铝、海运、煤炭、钢铁等细分板块值得关注。

  主要风格行业利润增速(TTM)

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  数据来源:WIND,华夏基金,2021.6

  从中期看,长期不足的资本开支、“碳达峰”“碳中和”的政策趋势重塑了整个经济的供给侧结构,在这一背景下,周期行业盈利持续性和可预测性有所提高,竞争格局会出现改观,以周期为基础的投资机会值得期待。(华夏基金)

  周期基金怎么选?现在还能上车吗?

  普通投资者应该如何投资周期行业呢?

  第一步:多研究行业历史规律。

  钢铁、采掘等行业之所以被称为周期板块,只因为这些行业的整体表现受宏观经济的影响非常大。

  在经济的不同时期,如复苏期或衰退期,这些行业的表现会出现巨大差异。

  过去10年里,顺周期板块分别在2009-2010年和2016-2017年出现过大级别的行情,持续时间不算很长,不属于“长牛”类型。

  第二步:合理地控制好仓位。

  一般来说,周期板块爆发的行情往往比较急促,难以把握其规律,属于风险较高的投资。如果有看好的周期行业,不妨采用核心-卫星策略,将周期性资产作为较低仓位的“卫星”。

  第三:借力指数基金投资逢低布局。

  由于指数基金具有高仓位、追踪精准、类型丰富等优势,所以通过指数基金投资周期行业是一个不错的选择。但由于周期性行业波动幅度较大,如果希望通过指数基金投资相关板块的话,建议尽量在低位通过定投的方式做一些布局。

  煤炭:主要指数有中证煤炭。跟踪基金中,招商中证煤炭、富国中证煤炭、中融中证煤炭成立时间差不多,历史年化差距也微乎其微。

  钢铁:主要指数有国证钢铁。跟踪基金有鹏华国证钢铁行业中融国证钢铁。

  有色:主要有中证有色、国证有色、800有色三个指数。

  中证申万有色金属指数选取申万有色金属行业内的50只股票作为成份股,以反映有色金属行业上市公司整体表现。

  国证有色金属指数为反映沪深两市相关细分行业公司股票的整体表现,提供细分行业指数化投资标的,编制国证细分行业系列指数。国证细分行业系列指数包括纯价格指数和全收益指数,纯价格指数通过深交所行情系统发布实时行情数据,全收益指数通过巨潮指数网发布收盘行情数据。

  中证800有色金属、机械、证券保险指数是在中证800指数的基础上,分别选择有色金属、机械、证券保险行业内对应的股票作为样本股,采用自流通市值加权方式,以反映其在二级市场的整体表现。

  最后还是要提醒大家,由于周期性行业波动幅度较大,如果希望通过指数基金投资相关板块的话,建议尽量在低位通过定投的方式做一些布局。 (南方基金)

  (免责声明:收益率数据仅供参考,过往业绩和走势风格不预示未来表现,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。市场有风险,投资需谨慎。)

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