宏观数据透露新信号 公私募看好后市结构性机会
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admin
2021-11-25 19:48

  根据10月宏观数据,菜价大涨推动居民消费价格指数(CPI)同比涨幅出现反弹;国际大宗商品及国内主要能源和原材料供应偏紧,推高工业生产者出厂价格指数(PPI)涨幅扩大。

  多家公私募机构认为,结合前三季度经济数据来看,后续CPI持续向上的动力有限,PPI大概率或已到达本轮向上周期顶部,四季度仍有结构性投资机会。目前中国经济正处于关键技术的转换期、产业提档升级的加速期和科技创新的爆发期三期叠加中,后市关注创新型企业、业绩高增长企业。

  昨日,国家统计局发布10月份CPI和PPI数据。其中,10月份CPI同比上涨1.5%,较9月涨幅扩大0.8个百分点,创2020年10月以来新高;PPI同比上涨13.5%,较9月涨幅扩大2.8个百分点。

  创金合信基金首席策略分析师、首席投资官助理王婧分析认为,CPI上涨主要受鲜菜和能源涨价推动,贡献约八成环比涨幅,鲜菜价格受天气和疫情等短期影响,预计会趋于平稳。PPI冲高,但后续动力不足,近期保供稳价政策引导上游价格合理回归,PPI-CPI剪刀差拐点将至,中下游企业最艰难的时刻或已过去。短期CPI回暖难成趋势,但货币政策仍有空间,预计流动性环境将继续保持稳中偏松局面,市场资金面也会保持平稳态势,A股市场系统性风险不大。

  结合国家统计局近期公布的经济数据来看,2021年前三季度,国内生产总值按可比价格计算,同比增长9.8%,两年平均增长5.2%;第三季度,同比增长4.9%,两年平均增长4.9%。

  毅达资本表示,国内进入三季度以来,在房地产调控、地方政府隐性债务监管、“限产限能”能耗双控以及疫情散发等因素交织叠加的影响下,宏观经济增速整体趋缓,在10月宏观数据上已有表现。但这是中国经济进入中低速增长“新常态”的体现。受去年疫情导致的经济低基数影响,今年上半年的经济数据表现出“强劲”势头,三四季度数据也许更能体现经济进入疫情后时代的阵痛,是经济向科技创新经济、低碳绿色经济转型过程中的“向下俯冲”,更是经济迈向高质量发展的必然趋势。

  南方基金副总经理兼首席投资官(权益)史博也表示,三季度经济数据呈现一定的结构分化,体现为内需不如外需强劲的特征。主要干扰原因包括基数效应、疫情零星爆发直接影响消费,以及对房地产的主动调控开始体现出效果。整体而言,这些短期因素并不影响中国经济的中长期增长潜力。

  史博还提到,近期外需保持强劲,且自去年10月开始出口增速已经连续13个月维持双位数增长,持续时间创2010年后新高。这个过程自然有海外生产受疫情制约的因素,但客观结果是我国制造业的全球竞争力、国内供应链的鲁棒性都得到进一步提升。除此之外,如果关注细分产业数据,也可以看到非常多的亮点,尤其是符合长期结构转型的低碳产业。例如新能源汽车的销量同比持续翻倍增长,光伏太阳能电池产量同比维持30%以上增长等。

  多家公私募分析认为,后市或将仍处震荡格局,但仍有结构性机会,着力挖掘真正符合经济趋势的优质资产,看好业绩长期向好企业。

  史博表示,制造业的全球竞争力和经济的结构转型,是值得关注的方向。在这两点上,能看到很多积极因素正在推动。“基于这样的视角,我们对后续国内资本市场的投资机会充满信心。短期维度,关注一些消费板块的修复行情,这些板块由于前期基本面的波动而大幅下跌,但长期向好趋势并没有改变。中长期维度下,除了内需消费外,结构转型的低碳领域、以及具备全球竞争力的制造业公司也值得重点关注。”

  毅达资本提到,股权投资从不因宏观环境的短期波动而动摇价值投资、长期投资的本心。波动是暂时的,未来的一段时间,我国经济将从“规模体量”优势转向“创新应用”优势。中国经济正处于关键技术的转换期、产业提档升级的加速期和科技创新的爆发期三期叠加中,发展潜力巨大,投资机遇无限。一方面看好战略新兴产业纵深产业链上的小巨人企业、龙头企业;一方面看好创新型中小企业、专精特新企业。

  万家基金经理束金伟认为,预计国内四季度流动性环境仍保持相对稳定状态、市场中长期也不会缺乏增量资金。因此,虽然后市指数预期维持震荡格局,但其中的结构性机会仍大有可为。通过结构性选股,有望筛选出一批引领中国经济发展趋势的核心资产,给投资者带来长期、稳健的超额回报。