「股票除权日」 富国大通李大治:美联储降息市
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admin
2019-09-20 17:38

「股票除权日」

  美联储于上周四8月1日凌晨宣布,将联邦基金利率目标区间下调25个基点至2%至2.25%的水平,同时将于8月份完成缩减资产负债表的计划,比之前计划的完成时间提前两个月。美联储主席鲍威尔还表示,此次降息属于政策中段的调整,这并不是长降息周期的开始,但可能会再次降息。

  富国大通副总裁李大治认为,美联储本次降息虽然是10年来的首次,但由于之前释放的一系列讯号,市场已有充分预期。6月20日举行的美联储6月议息会议上公布的点阵图就已首次暗示降息的可能,并表示了对经济放缓的明确担忧。

  数据显示,美国一季度GDP环比折年增速达3.1%,但其拉升主要来源于存货和净出口,合计拉动GDP环比增长1.7%。经济当中占比最大的私人消费和固定投资贡献延续之前的下滑趋势,意味高增长难以维持。二季度美国实际GDP环比年化增长率为2.1%,同比增长2.29%,好于市场预期,经济增速放缓明显。6月制造业PMI为51.7,虽仍在繁荣线以上,但为2016年11月以来的最低值,下滑趋势明显。

  李大治表示,从数据来看,美国本次降息并非由于基本面急剧恶化,美国经济增长削弱的主要原因还是在于美国政府贸易政策的不确定性,企业投资放缓,经济下行风险上升。本次美联储降息之后美国股市不升反降,虽然是反常现象,却很容易理解,首先美联储降息的利好消息已经提前释放,市场已经消化一个多月;其次,本次降息并未达到刺激经济的程度,美国总统当天即在社交媒体上公开表示“市场需要更漫长且激进的降息周期”,以美国总统为首的目标是降息50个基点,并立即停止所谓的“量化紧缩”,而本次美联储仅降息25个基点,试探意味太过强烈,会前会后的态度反应也表示了降息通道开启的不确定性。

  李大治认为,美联储降息标志着全球货币政策正式转入宽松轨道,全球资本市场迎来新一轮利好,新兴经济体资本外流及本币贬值压力有望缓和。但另一方面,也会加重全球资产泡沫及新兴市场外债累积风险。至于对中国宏观政策的影响,李大治认为,从短期来看,目前中美利差水平并不高,短期资本流动可控。长期来看,主要取决于国内的就业压力、外贸环境以及国内资产价格等因素。目前国内经济依然面临着较大的下行压力,今年实行了大规模减税降费,财政政策在稳经济中唱主角,货币政策很大程度是配合财政政策,特别是考虑到近期国内CPI指数的高位运行,货币政策应当继续保持稳健。同时,外部宽松重启,使得货币政策可以有较充分的空间应对,流动性仍将保持充裕,人民币兑美元持续下行的压力亦得到缓解。