市场风格切换 价值派基金该不该入手
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admin
2022-03-11 06:28

  城头变幻大王旗,A股开年至今,赛道股超跌反弹仍未完全收复失地,低估值的价值股则异军突起。乘此东风,价值风格基金凭借较为抗打的业绩表现,在震荡行情中成为新的焦点。

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  基金风格指数,截至2022.2.28.过往表现不代表未来,基金有风险,投资需谨慎。

  如今市场风格切换,价值派基金该不该入手?解答这个问题之前,务必要了解一下究竟什么是价值风格基金,它适合什么类型的投资者。

  基金的三类风格

  我们可以根据投资风格把基金分为价值风格、成长风格以及介于两者之间的平衡风格。

  在传统概念里,价值风格基金倾向于投资低估值的股票,基金经理愿意花时间等待持仓标的估值修复,对投资的安全边际要求较高。在市场杀估值的情况下,价值风格基金本身估值向下空间不大,相对更加抗打。而一旦迎来估值修复,又有机会获得一定的超额收益。从资产配置的角度来看,这类基金具有一定的防御性也有望博取收益,比较适合稳健型投资者作为底仓配置。

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基金风格指数,截至2021.12.31过往表现不代表未来,基金有风险,投资需谨慎。

  价值风格基金也有不同打法

  在实际的投资策略上,同为价值风格基金,也会有不同的打法,并非“千人一面”,可以细分为深度价值派、价值中的“成长派”以及红利价值派。

  深度价值派

  选择确定性没那么强但是基本面有望改善、被市场低估的行业或公司,静待困境反转。这种思路赚取的是价值回归的钱。基金经理不抱团、不跟风,要先于市场做出价值判断。

  价值中的“成长派”

  在低估值的基础上挖掘高成长性的好公司,在价格合理的时候买入,这种投资策略其实主要还是在赚企业未来业绩增长的钱。基金经理注重估值和企业成长性的匹配程度,关注企业的性价比,而非单纯的估值。

  红利价值派

  红利价值派的基金经理更偏爱高股息率的公司,稳定的红利现金流收入有助于提高投资组合的安全底线。此外,高股息上市公司的ROE普遍较高、估值普遍较低,防御性较强。

  不难发现,同样是专注“好价格”的价值风格,三种打法的风险收益特征也不尽相同。其中,红利价值策略,热衷高股息公司,确定性较强、风险收益相对较低。与此相对,深度价值派基金经理偏爱挖掘有望困境反转的行业,由于市场未达成共识,基本面也存在不确定性,所以需要承担一定的风险和机会成本,但一旦迎来反转,就有望收获较高的弹性

  如何识别价值风格基金?

  基金名称

  最简单直白的方式,就是看基金名称是否带“价值”二字,通常自报家门的基金,合同上也会有相应的约束。以某价值基金为例,投资标的强调“低估值”、“高盈利”等因子,从合同层面就约束了基金的投资风格。

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图1:某基金合同截图

  基金持仓结构

  观察基金的持仓结构,可以进一步验证价值风格是否漂移。例如十大重仓股明细、行业配置情况,是否具体投向了低估值板块以及低估值个股。

  基金的走势

  价值风格基金,通常对估值有较高的约束,在市场杀估值的时候,下行风险较小,往往体现出较好的回撤控制。观察基金走势,如果波动过大、走势大开大合,有违于此类基金的风险收益特征,就要多留个心眼了。(文章来源:汇丰晋信基金)