永赢基金:市场有望演绎以估值修复为主的震荡
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admin
2023年01月24日

围绕对2023年的市场预期,1月3日,永赢基金发表观点指出,2023年上半年国内大环境有望呈现经济向好、稳增长政策延续发力、流动性维持合理充裕,市场有望演绎以估值修复为主的震荡向上行情;下半年大环境或是国内经济继续稳中向好,流动性可能有所收紧,市场或将在盈利改善和流动性收紧中以震荡格局为主。

在永赢基金看来,随着近期防疫政策优化、稳增长政策进一步发力,有望推动2023年经济增速提升。随着欧美经济陷入衰退风险逐步显现,内需或将成为2023年增长的主要动力,一是制造业投资有望明显加力,二是基建投资政策力度不减,三是经济、就业回暖带动居民部门信心修复,叠加防疫政策优化后消费场景复苏,消费端也有望迎来明显修复。

站在当前时点,永赢基金认为,关注方向可以2023年美国经济陷入温和衰退下美联储货币政策开启转向为分界点:上半场以美联储继续加息和国内经济回升为主线,优先关注国内资产,国内权益方面上半场可考虑关注储能、风电等新能源、计算机软件、疫苗、医疗设备等板块;下半场以美国经济陷入温和衰退推动美联储结束加息为主线,国内经济整体或将趋稳,可适当加大对于食品饮料、商贸零售和轻工制造、地产链、银行等板块的关注。

此外,展望债券市场,永赢基金表示,2022年以来稳定长端利率的经济现实因素在方向上逐步转向,政策面则推动经济预期继续向好,疫情褪去假设下,利率对经济向下波动的定价有望更加充分,市场波动率或有所上升,2023全年利率或将震荡走高,春节前后可能出现低点,后期或更多体现为交易性机会,幅度核心取决于外需回落的大背景下内需对外需的对冲程度。

信用债方面,永赢基金认为,尽管诸多主要发债行业基本面短期仍然承压,但需求端在宽信用背景下继续下行的情况大概率扭转,叠加融资环境相对友好,整体而言行业层面或呈结构性复苏,在经历2022年底快速调整后,信用债兼具较好流动性的中短端高等级信用债价值凸显,同时考虑到理财端风险偏好收紧且对流动性的要求提高,2023年主要提防低等级信用债的估值压力。

转债方面,永赢基金认为,股票市场估值低位,国内经济复苏,预期2023年资产轮动象限或将改变,转债资产受到股债轮动的共同影响,全年跟随股票市场有望体现进攻特征,但在纯债调整下存在高估值回归均值压力。前期或可考虑提高低溢价率的权重,后续伴随转债估值调整至合理位置,低价转债或更能够继续发挥底部挖掘景气反转机会的属性,价格策略上可以考虑回归均衡,行业可以关注场景限制解除和居民收入恢复下的内需复苏方向。