「新基金发行」 北上资金加紧调整持股结构 减
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2019-07-08 15:33

「新基金发行」 摘要 7月以来,北上资金整体小幅波动,但随着中报披露即将拉开帷幕,北上资金对持股结构正加紧调整。进入本周,北上资金一方面继续大举卖出贵州茅台、五粮液、上海机场等股价创新高的白马股,另一方面大幅加仓高股息率的银行股和中报大幅预增的成长股。

  7月以来,北上资金整体小幅波动,但随着中报披露即将拉开帷幕,北上资金对持股结构正加紧调整。进入本周,北上资金一方面继续大举卖出贵州茅台、五粮液、上海机场等股价创新高的白马股,另一方面大幅加仓高股息率的银行股和中报大幅预增的成长股。

  北上资金调仓换股,减持白马拥抱成长

  贵州茅台上周才刚刚每股现金分红14.54元,贵州茅台股价本周也创出了1035.6元的历史最高价。但高额的现金分红与更高的股价相比,股息率不足1.5%,这导致追求稳定高额现金回报的北上资金开始逢高兑现。

  统计数据显示,本周以来北上资金净卖出贵州茅台3.72亿元,实际上,北上资金从3月就开始减持贵州茅台。在3月5日北上资金持有贵州茅台达到1.21亿股峰值后,就一路小幅减持,期间在5月曾罕见的连续13个交易日减持。截至目前,北上资金还持有贵州茅台1.06亿股,区间减持了1500万股,减仓比例为12.4%。

  上海机场是北上资金持股占流通A股比例最高的个股,上海机场股价今年以来也屡创历史新高,随着股价的上涨,上海机场股息率降到不足1%,这也是北上资金大幅度减持的重要原因。

  本周以来,北上资金净卖出上海机场4.98亿元。4月份,北上资金最高持有上海机场逾3.4亿股,占流通A股的31.12%。5月初至6月初,北上资金连续21个交易日减持上海机场,创造了对单只股票减持持续时间最长的历史纪录。最近,北上资金再次连续10个交易日减持上海机场,显示北上资金减持态度坚决。截至目前北上资金还持有上海机场2.8亿股,区间减持了6000万股,减仓比例达17.65%。

  此外,中国平安、五粮液、海康威视、浙江龙盛等7股本周以来也被减持超亿元。

  由于市场担心全球贸易现状将抑制经济增长前景且叠加美联储降息预期,以及国际地缘政治风险犹存,对黄金避险需求大增。国际黄金价格一度冲高至1441美元/盎司的近期高点,国内上期所黄金主力合约周三一度涨停,再创6年来新高。

  黄金价格的大涨,令市场对黄金股的中报与三季报增长预期空前强烈。北上资金也大幅增仓黄金股,6月北上资金持有黄金股市值大幅增长93.98%,是所有行业中增持幅度最大的。

  紫金矿业本周被北上资金大幅加仓1405万股,目前持有逾2.38亿股。在5月中旬的时候,北上资金还仅持有紫金矿业1.02亿股,1个多月增仓逾133%,期间紫金矿业股价上涨逾20%。

  泰格医药最近3年净利润复合增长率超过50%,2019年一季报继续同比增长51.72%,并且预计2019年中报实现净利润3.28亿元~3.72亿元,比上年同期增长50%~70%。持续的高增长,吸引了北上资金本周斥巨资22.96亿元增持泰格医药,持股由5565万股猛增至8642万股。

  另外,高股息率的交通银行、光大银行、农业银行、中国银行等银行股本周以来也被北上资金大幅增持。(证券时报)

  估值优势明显,北上资金大幅增持银行股

  随着A股国际化进程加快,叠加估值较为合理,外资仍在加速配置A股。外资带来的不仅仅是巨额资金,还有成熟的投资理念,今年以来白马蓝筹股不断创历史新高的背后,无不闪现着外资的身影。

  蓝筹股以其稳定的收入和高额的现金分红,吸引着机构资金长期持有。在A股市场行业龙头等核心资产股份较为稀缺,基本被机构瓜分,如稍微有外力推动,这些核心资产的股价就会有不错的表现。

  北上资金作为外资投资A股的重要渠道,正扮演着推动A股市场的重要外力角色。典型如贵州茅台,数据显示,在2014年前机构持有可流通股基本稳定在74%左右,股价也在100元附近徘徊,而2014年底沪深港通开通后,北上资金不断买入贵州茅台,截至7月2日收盘,机构持有贵州茅台可流通股合计81.04%,比2014年增加约7个百分点,而北上资金持股比例为9.62%,增量部分全部为北上资金,正是这部分增量资金的影响,贵州茅台股价由100元左右上涨至目前逾千元。

  不仅是贵州茅台,自沪深股通开通以来,北上资金大幅买入的白马股不在少数,这些个股多数都出现较大涨幅,大幅跑赢指数。

  银行板块作为目前A股市场估值最低,现金分红最高的板块,也牢牢地吸引着北上资金。

  国内投资者目前对银行股最担心的是盈利增速的下降。A股上市银行盈利增速自2010年达到33.48%峰值以来,一路下滑至2015年的1.79%。但银行股盈利增速已经企稳回升,自2015年见底以来,盈利增速连续3年回升,显示上市银行已经走出低谷。

  整体来看,银行板块目前股价对应的平均市盈率仅为7.38倍,市净率0.82倍,股息率4.2%。A股银行股的估值即使与国际同行相比,也是偏低的。如香港恒生银行2018年度每股收益12.48港元,每股净资产84.78港元,每股分红7.5港元,昨日收盘195.7港元,对应市盈率15.67倍,市净率2.31倍,股息率3.83%。

  美国股市是开放型市场,世界各国在其上市的银行有800多家。以较具代表性的美国银行为例,2018年每股收益0.71美元,每股净资产25.57美元,每股分红0.54美元,其最新收盘29.42美元,对应市盈率41.44倍,市净率1.15倍,股息率1.84%。

  A股上市银行不但估值低,资产质量也好于国际平均水平。A股上市银行不良贷款率自2009年降低至2%以后,就再也没有超过2%。2019年一季度,上市银行平均不良率仅为1.8%。而国际银行业近10年的不良率约在4%左右,即使发达国家的银行业平均不良率也达2.43%。

  低估值高股息,致使北上资金不断增持银行股,短期持仓虽略有波动,但从长期角度来看,北上资金对银行股几乎只买不卖,持有银行股的仓位每年都在增加。

  数据统计显示,北上资金对宁波银行的增仓幅度最大,持仓从2016年底约184万股,迅猛增至目前的8394万股,增幅逾45倍。宁波银行也是近年银行股里涨幅最好的个股,其股价起涨点正是2016年,股价区间最大涨幅逾200%。截至7月2日,宁波银行今年以来上涨了53%,也是所有上市银行里涨幅最大的。

  今年涨幅较大的平安银行、招商银行也是北上资金增持较多的个股,持仓量自2016年以来分别增长了10.19倍和4倍。

  2015年银行股随大盘下跌股价也有一定回调,但北上资金一直在逆市增持银行股。2016年以来,北上资金对中国银行持仓增长了约3倍,建设银行持仓增长了约3.4倍,工商银行持仓增长了约2.8倍,农业银行持仓增长了约3.58倍。因为四大行的盘子较大,股价上涨暂时不明显,但随着A股国际步伐加快,外资流入会逐步增加,银行股很可能会从量变到质变。(证券时报)

  北上资金最爱消费和金融行业

  由于A股上半年入摩、入富等国际化进程加快,叠加A股较为合理的估值,吸引着外资加速配置。

  上半年北上资金合计成交4.92万亿元,比去年全年4.67万亿元还多2500亿元,是沪深港通开通以来最高的1年。

  由于年初A股大涨,导致四五月北上资金逢高兑现,出现一定的净流出,最终上半年北上资金净买入约964亿元。去年全年北上资金则净买入A股2942亿元。今年上半年北上资金净买入额无论同比还是环比均有一定幅度的下降。

  截至6月底,北上资金主板持股市值为8560亿元,中小板持股市值为1200亿元,创业板持股市值474亿元。消费和金融行业一直是外资重点投资的领域,北上资金持股市值最高的前五大行业是食品饮料、家用电器、非银金融、银行和医药生物,其中食品饮料行业持仓比例为20.8%,远超第二名家用电器10.5%。

  上半年,北上资金净买入最多的个股是恒瑞医药,净买入高达72.45亿元;中国平安上半年获净买入61.56亿元紧随其后;招商银行获净买入48.56亿元排名第三。格力电器、泰格医药、爱尔眼科、美的集团等39股上半年被北上资金增持超过10亿元。

  在五粮液大幅上涨过程中,北上资金不断减持兑现。今年上半年北上资金减持五粮液约60亿元,但由于五粮液股价持续上涨,北上资金持有五粮液的市值反而由年初的169亿元上升至6月底的330亿元。海康威视、伊利股份、上海机场、福耀玻璃等8股也被北上资金减持超10亿元。

  上半年猪肉概念股大涨,给北上资金带来了丰厚的利润。新五丰226.33%的涨幅,成为北上资金上半年持股中涨幅最大的个股。上半年北上资金持股中,涨幅超过100%的个股有28只,正邦科技、新希望、傲农生物、牧原股份等猪肉概念股占了6只。

  众和退成了北上资金的滑铁卢。北上资金一直持有众和退逾182万股,随着众和退被深交所决定终止上市,股价连续19个跌停板,到6月21日打开一字跌停板,区间最大跌幅高达87%。

  产业资本对股票的增减持行为体现出产业本身对股价和估值的态度。此外,产业资本的增减持行为也与宏观资金环境的松紧有关。

  在2006年、2008年下半年、2013年、2016年末、今年初等估值较低的区域均出现了产业资本增持,而2007年、2015年初、今年3月份等经历了前期大涨的行情后均出现产业资本减持行为。

  上半年,除1月净增持36.72亿元外,产业资本连续5个月减持A股。2月净减持76.2亿元、3月净减持257.74亿元、4月净减持108.19亿元、5月净减持93.89亿元、6月净减持164.87亿元。上半年产业资本累计净减持逾664亿元。

  具体来看,中国石油股价虽屡创历史新低,但仍被控股股东减持了30亿元,成为上半年被减持金额最大的公司。中兴通讯、南极电商、顺丰控股、立讯精密等19股也被大幅减持超10亿元。

  持有鹏鹞环保19.47%股份的第二大股东拟清仓式减持,使鹏鹞环保成为上半年减持比例最高的个股。

  增持方面,中国平安主要高管以及员工持股计划等各方上半年合计增持中国平安近50亿元,为被增持金额最大的上市公司,遥遥领先于其他上市公司。江苏银行、万达信息、中国外运、恒逸石化等上半年也被产业资本大幅增持。(证券时报)

  (云水长和)