富安达基金朱义：聚焦内需配置主线 把握结构性

　　 目前A股市场处于焦灼状态，市场对新冠肺炎疫情带来一季报业绩下滑已经有充分预期，相关上市公司在股价上也对此有所体现。

　　展望未来，富安达基金朱义女士表示，二季度经济复苏的情况主要取决于海外疫情防控效果、国内复工节奏、国家逆周期调节政策等，总体看来，目前市场上很难有趋势性机会，建议聚焦内需配置主线，重点把握结构性亮点。

　　海外市场仍需观察

　　今年以来，新冠肺炎疫情成为影响全球金融市场走势的重要因素。海外市场方面，外需出口仍然需要观察，整体不确定性较高，预期有改善的可能。

　　目前，海外疫情人数仍在增加，但是增速相对平稳，不少国家增速开始向下。海外疫情体现出长尾效应，美国领取失业救济金的人数减少，整体经济开始复苏。新冠肺炎疫情具有长期化的特征，我们预期所用时间会比较长。

　　聚焦内需配置主线

　　展望未来，全球货币政策依旧保持宽松背景，海外疫情对A股影响递减，虽然A股目前尚未走出明显趋势，但是存在结构性机会，A股确定性较高的行业主要在内需领域，提振内需是当前我国财政政策和产业政策的重要落脚点，围绕内需我们看好两大主线：

　　新老基建发力

　　通过基建发力来对冲疫情冲击是市场共识度较高的措施。4月17日，政治局会议再提“六稳”，首提“六保”，重提新老基建并重。

　　老基建方面，中央政治局会议表示，要进一步扩大有效投资，进行老旧小区改造，加强传统基础设施和新型基础设施的投资。新基建方面，短期依赖于政府投入和政策支持，中长期比较看好5G产业链、科技创新以及由此所带动的新型应用场景和商业模式。

　　长远来看，老基建为经济托底，新基建带来经济增长潜力。随着终端需求的不断释放，最终将会体现在上市公司的业绩当中。在这一领域，我们主要看好相关板块的龙头公司。

　　消费回补

　　根据国家统计局公布的数据，1-3月社会消费品零售总额78580亿元，同比名义下降19.0%。疫情对全社会消费造成了冲击，目前已有多个省市发放了消费券，随着复工复产、学校开学以及各地消费刺激政策出台，医药、食品、农业等必需消费品行业表现强势，白酒、化妆品等子行业也开始复苏。

　　在疫情阶段性缓和后，此前受疫情冲击较大的行业景气度或出现底部反转。例如，对于消费电子板块，市场仍然处于观望态度，该板块此前股价已经进行了较大调整，随着海外疫情好转，相关个股向上弹性比较大。