原油类基金越跌越被买 业内人士警示“抄底有风
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admin
2020-05-15 13:13

  受国际原油价格暴跌影响,国内多只原油类ETF基金今年以来净值重挫。与此形成鲜明对比的是,这些基金经历了资金大幅流入,并带动二级市场溢价一度超过100%。对于这种越跌越买的“抄底”,业内人士警示风险。

  受国际原油价格暴跌影响,年初以来,国内多只原油类ETF基金净值大跌。以南方原油LOF、嘉实原油为例,集思录数据显示,截至4月24日,两只基金单位净值分别为0.3844、0.4405,较2019年底分别下降了68.75%、64.02%。

  原油价格的暴跌引来众多“抄底者”,认为随着疫情好转和经济恢复,能源需求必将出现反弹。根据最新披露的基金一季报,国内多只原油类基金资产规模不降反升,大量资金流入。以嘉实原油为例,截止2020年3月31日资产总额为12.98亿元,较2019年底增加12.13亿元。

  “原油价格一直在下跌,而投资者注入石油ETP的资金强劲增长。在过去油价低迷时期,我们看到过这种反向操作,投资者采取了战术立场,逢低买进。”ETF提供商WisdomTree研究人员表示。

  原油基金申购火爆部分基金溢价率高企

  随着一些基金在关闭申购和定投,原油基金二级市场行情火热。集思录数据显示,截至4月23日,易方达原油基金、南方原油LOF溢价率已超过100%。

  但业内人士认为,虽然投资者想“逆势投资”,却极有可能“抄在了半山腰”。

  以华宝油气为例,3月10日,华宝油气基金单位净值暴跌22%,净值跌破0.2。由于场外交易关闭,涌入的抄底资金将场内溢价一度推升40%以上,当日场内收盘价达到0.275。目前华宝油气净值上涨达到0.2452,场内则一路跌至0.246。虽然基金净值上涨,但一部分场内“抄底”投资者仍面临亏损处境。

  4月7日开始,嘉实原油在交易日连续发布价格波动提示公告,提示投资者二级市场交易价格波动较大,如果盲目投资,可能遭受重大损失。易方达原油、南方原油LOF也多日发布公告提示风险,但无法阻挡二级市场交易者的热情。

  业内人士认为,目前由于场外限制申购,场内溢价较高,套利空间较大。停止申购的基金一旦开放,投资者面临较大的抛售压力。

  原油价格走势难以预测底部特征尚不明显

  此外,关于原油类ETF基金是否到了底部,行业人士认为,还有诸多干扰因素。

  从基本面来看,一方面,供应端欧佩克减产不及预期;另一方面,成品油需求端比炼厂的减产速度塌陷更快。业内人士称,目前数据上来看,全球4月份炼厂加工量减产约1452 万桶/日,但整个原油的需求端下降幅度超过 2500 万桶/日。库存方面,不少行业人士认为,原油库存压力将会在6月份到达顶峰,届时原油价格或将迎来真正底部。

  一方面是供需和库容紧张的现实,另一方面则是对于减产和疫情拐点的乐观预期。行业人士认为,原油市场现实和预期的分化严重,使得当前国内外原油期货市场结构为“期货溢价”,部分原油类基金展期移仓成本升高。

  所谓“期货溢价”,即现货大宗商品价格低于未来交割合约的价格。兴业证券介绍,国内原油相关基金分为两类,第一类主要跟踪海外原油ETF,最底层的资产是原油期货,如南方原油、嘉实原油等。第二类的底层资产是原油相关的公司股票,如华宝油气、华安石油基金。第一类基金每个月都会有主力合约的切换,在现阶段就需承担底层资产合约展期移仓带来的损失。

  行业人士认为,总体而言市场仍存在太多不确定性和干扰因素。从长周期来看,行业确实处在底部的区域,但很多东西仍需要时间验证。目前节点需要更多耐心、做好仓位管理。对于普通投资者来说,关键还是要弄清楚不同基金投资的范围和标的,判断基金是否符合自己的投资期望值,再进行投资。