再融资新规激发市场活力 私募基金积极布局
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admin
2020-06-15 16:21

中华PE:

2月份再融资新规落地,定增市场热闹起来,披露定增预案的公司和计划募集金额都较去年大幅提升。私募基金积极布局相关产品,15只私募定增产品成立并备案发行,超过去年一年的总和。  对于定增市场的投资机会,调查结果显示,有近八成的私募认为,新规之下,定增存在高折价套利机会;而另外的私募对此持怀疑态度,认为资金涌入使得股价存在很大炒作成分,需谨慎参与。新规激发定增活力  数据显示,截至4月24日,今年以来共有378家A股上市公司发布定增预案;已完成募资的59家公司实际募资合计2067.59亿元。参与认购的机构中不乏私募基金的身影,如世纪华通4月13日发布定增公告显示,高毅资产旗下的高毅邻山1号远望基金认购8108.1万股,认购金额约9.3亿元。另外,凯莱英的23亿定增被高瓴资本包揽。  与此同时,私募基金正积极布局定增产品。据基金业协会数据显示,今年以来共有15只私募定增产品发行成立,而去年全年仅有7只产品成立。今年发行备案的产品中大多集中在3月份,其中,杭州清哲投资发行了3只。目前,多只定增产品处于募集期。磐耀资产董事长辜若飞表示,正在发行一只产品,未来准备择机投资,同时积极研究通过融券或其他形式对冲套利策略。  和聚投资表示,一直关注定增市场的投资机会。2018年发行了独立投资于限售股的专项产品,在一级半市场有比较丰富的投资经验。考虑到当前定增市场的限售期特征,在产品设计上做好了准备,有利于在下一个阶段充分地参与。  远策投资2015年便成立发行了两只定增策略相关产品。在自主发行类产品上预留了参与定增的权限,有一定存量规模。再融资放开以来暂未新发,未来更偏向于二级和一级半都可投的产品设计。  私募看好科技板块  再融资新规落地后,上市公司定增热情高涨。对于当前定增市场的投资机会,和聚投资认为,政策放松带来收益,同时,在货币宽松、监管政策放松背景下,叠加科技股自身的景气周期,成长股将进入相对活跃的阶段。预计今年的定增规模或创下历史新高,且定增的整体折扣也会比原来更大。新规之下,龙头公司将会受益,已经占据一定优势的上市公司将获得更强劲的驱动力。  辜若飞在定增项目上看好基本面优秀且低估值的标的,另外倾向于国资背景和高新技术储备的项目。上市公司本身存在定增效应,因净资本的增加而带来净利润的增加是长期投资的核心逻辑。6个月定增主要看标的自身的增长情况,而投资18个月定增则侧重于行业赛道。  远策投资表示,由于战略投资者的要求较为严格,一般投资者以参与现金竞价的6个月定增为主。6个月的锁定期时长,接近二级投资的一般持股周期。虽然新规将底价降到八折,但在目前市场的波动水平下,折价不是稳定的收益来源,优质项目也较难以底价竞得,套利策略失效,还是要将重点回归于公司本身及募投方向、估值水平。  畅力资产董事长宝晓辉表示,定增市场的新变化,是政策导向与市场参与方共同作用的结果。当前政策重心引导资金脱虚向实,叠加投资方参与定增趋于理性,定增市场所呈现的新变化或将延续。从行业方面来看,科技板块的个股行情有望被激活,具备核心创新能力的上市公司中长期向好,优质消费和医疗行业也具有长期配置价值。  未来再融资市场长期向好  再融资新规落地后,市场热情被激活,上市公司融资需求明显增强。宝晓辉表示,项目折价率明显下调,折价空间更大、锁定期缩短以及发行条件放松对发行方和投资人来说是很大的利好,现在参与优质上市公司定增性价比较高。展望后市,再融资规则调整后,定增项目解禁日预期收益率仍有一定上行空间,定增投资有望再一次成为中长线权益投资者的配置品种。  远策投资表示,新政迅速点燃了上市公司再融资的热情,供给方面增长十分明确。但也观察到,由于近期市场波动极大,投资者和发行方都在回避市场急速下行的发行区间,实际发行案例有限,故较难全面估量需求方面的实际情况。同时,虽然部分优质项目参与意向者较多,竞价激烈,但也有部分项目发行并不顺利。  辜若飞指出,由于战投认定条件较高,符合上市公司定增战投标准的投资者减少,短期可能带来定增市场热度减退。长期来看,由于再融资新规放松明显,叠加近期市场估值有所回落,价值愈发显现等因素,再融资市场长期发展向好的趋势未变。