危机四伏的牛市,为什么赚不到钱反而是“常态
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admin
2020-09-06 06:30

导 读

熊市靠本事挣的钱,终于在牛市亏完了。

想必大家对于这句调侃的话并不陌生。

对于许多投资者而言,牛市反而是危机四伏。睿远基金陈光明曾说过:我屡次失眠都是在牛市中,不知道未来怎么办,但在熊市中我特别踏实。

7月以来,上证综指从2900点一路突破3400点直逼3500点,用了不到半个月的时间。市场的亢奋状态引得投资者连连惊呼,牛市来了!然而随之而来的凶猛调整,又让投资者疑惑不解,难道牛市结束了?

在牛市中,赚不到钱似乎成了一种常态。为什么指数涨了,投资者却没赚钱?身处牛市行情下,哪些投资策略才是合适的呢?

01

牛市反而赚不到钱?

涨的飞快,跌的迅猛。这是大多数人对牛市的印象,然而牛市真的不赚钱吗?

首先我们可以看一个数据。这是一篇来自清华大学金融学院、对外经贸学院、伦敦政治经济学院、上证交易所及复旦大学泛海国际金融学院的四位知名大学教授,对2014年7月-2015年6月A股市场做的一个全面调查结果。

我们都知道,投资者一般可分为散户、机构、公司这三大类,首先先看散户的构成分类。第一类:股票账户资金小于50万(WG1),人数占比是84.9%;第二类:股票账户金额在50万-300万(WG2),占比12.6%;第三类:股票账户资金额在300万-1000万(WG3),占比1.9%;第四类:股票账户资金在1000万以上(WG4),占比0.5%。

我们可以清楚地发现,当牛市逐渐启动并开始走向繁荣的时候,WG4也就是最大户们随着股市的上升一路加仓追赶,而同样的时候WG1小散却开始不停地抛售手中的股票。市场一路扶摇直上,而在涨到一定高点之后,WG1小散们开始蠢蠢欲动,再次买入。一番操作可以说既错过了最佳上涨,也碰到了市场下跌。

最终,在2014-2015年这个牛熊转换的过程中,中国收入最低的85%的投资者(WG1)损失超过2500亿人民币,而在这18个月期间,收入最高的0.5%的家庭(WG4)却获得高达2540亿的回报。

(本文数据来自于Wealth Redistribution in the Chinese Stock Market: the Role of Bubbles and Crashes,数据统计时间为2014年7月至2016年1月)

由此可得,牛市并非都赚钱。在2014年-2015年的牛市中,中小投资者由于没能把握时机,导致即便在牛市的过程中,依旧亏钱。

总结研究数据来看,主要有以下几点因素:

1.个人投资者操作频率高

报告数据显示,个人的日均持仓数量是机构的两倍。但是个人的交易规模是机构的8倍,每天的换手率高达8%。在牛市快节奏行情下,频繁操作,越折腾反而越难赚钱。

2.没能把握时间窗口

牛市市场上涨的时间窗口十分短暂,因此往往投资者发觉到牛市来临时,牛市已经过半了。如果投资者没有把握这段时机,那么就会错过绝大部分盈利。

3.赚钱效应太强导致高点追涨

由于牛市赚钱效应极强,追涨杀跌的投资者不在少数,高点买,低点卖时有发生,一来一回只能弄巧成拙。

中欧瑞博吴伟志曾说:牛市不是所有人都能赚到钱,牛市中如果处理不当往往更容易亏大钱。指的就是这个道理。

02

如何保住牛市收益果实?

关于牛市到底走到哪了?不少基金经理都给出了中期的答案。从当前市场来看,指数已累积一定涨幅,在A股持续上涨的环境下,个人投资者应采取怎样的投资策略去保住收益果实呢?

1.股票VS基金。对于普通投资者而言,从上千只个股中选出好的股票需要大量时间精力,并且买入的时点也较难把握。而长期来看,基金的买入时点显得没那么重要,只要选择优秀基金并且长期持有还是有机会赚钱。

2.个人VS专业。那些长期跑赢指数的专业机构投资者,靠的其实是牛市后期的回撤控制。个人投资者若想成为比肩基金经理的投资高手,恐怕是件异常困难且概率较低的事。对于多数个人投资者来说,承认自己能力的局限性,借道专业机构完成选股择时,这或许是一条成功率更高的道路。

总结来看,牛市总是危机四伏,短期市场的快速上涨可能导致波动加剧,各种意外因素也会带来随机调整。对于投资者而言,无论涨或跌,淡化短期波动,从配置的角度寻找适合自己的策略和基金才是更重要的。

结 语

认知不足的时候,即便短期能够赚到钱,但是随着浪潮退去,赚到的利润很可能被席卷一空。或许牛市赚钱不是最难的,牛市存钱才是最难的。