云锋金融:股市一波三折,全球基本面如何了?
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2020-09-29 17:28

全球制造业复苏情况

中国:制造业复苏强劲

中国经济持续复苏,制造业、非制造业复苏势头向好。

根据国家统计局8月31日公布的数据,8月份中国制造业PMI录得51.0,较上月略降0.1个百分点;8月份非制造业PMI录得55.2,较上月上升1.0个百分点;8月份综合PMI录得54.5,较上月上升0.4个百分点。三大指数已连续6个月保持在荣枯线之上,中国制造业、非制造业生产经营活动持续恢复。

资料来源:Bloomberg,云锋金融整理

从制造业PMI来看,8月官方制造业PMI虽然下降却仍在高位,并且高于去年平均水平。生产指数下降0.5个百分点,新订单指数上升0.3个百分点,连续4个月回升,创下年内新高。供给下降需求回暖,表明我国制造业供需结构正在改善。

根据9月1日公布的最新数据,8月财新中国制造业PMI录得53.1,较7月上升0.3个百分点,创下2011年2月以来新高。由于财新PMI的采访调查样本以中小企业居多,因此该数据的大幅扩张体现了中小企业生产经营活动复苏强劲,复苏前景明朗。

资料来源:Bloomberg,云锋金融整理

官方制造业PMI和财新制造业PMI皆处于扩张区间,且从细分项目来看,新订单指数都取得较大涨幅,就业指数都持续回升,说明消费端修复正在为制造业增长提供动能,就业压力正在减缓。

美国:复苏仍存不确定性

美国制造业、非制造业都在稳步复苏,但复苏仍存在不确定性。

9月1日公布的数据显示,美国8月Markit制造业PMI为53.1,低于预期的53.6和前值53.6。PMI维持在荣枯线以上,表明美国制造业仍在复苏,但低于预期的数据也突显出复苏的不确定性。

9月3日公布的数据显示,美国8月Markit服务业PMI为55,高于预期的54.7和前值54.8,创下2019年3月以来新高。服务业改善速度加快,但复苏尚集中在金融、商业服务和科技行业,娱乐旅游行业活动仍然萎靡,复苏步伐不平衡。

资料来源:Bloomberg,云锋金融整理

美国制造业7月新订单数环比上涨6.35%,略低于前值的6.44%,订单量仍维持复苏态势,但复苏力度略显不足。7月耐用品订单量则收获较大涨幅,环比上涨11.4%,上涨力度远超6月份的7.72%。

资料来源:Bloomberg,云锋金融整理

从当前公布数据看,美国制造业复苏步伐仍然平稳。后续能否延续复苏趋势,要看美国疫情的发展态势以及财政刺激法案能否顺利推出。根据美国约翰斯.霍普金斯大学数据,截至9月7日9时,美国新冠病毒肺炎累计确诊超646万例,单日累计确诊近3万例。美国疫情仍然严峻,随着天气变冷,确诊人数可能迎来新的高峰。由于两党分歧,民众普遍期待的财政刺激仍处于僵局,美国财政部长姆努钦9月1日在国会听证会上表示仍应达成有关进一步财政刺激举措的两党协议。

欧洲:制造业整体较好,部分国家萎缩

欧美多个经济体制造业连续扩张,但复苏势头正在减缓,且部分国家出现萎缩,需引起重视。

9月1日公布的欧元区Markit制造业PMI为51.7,与前值持平,符合市场预期。

资料来源:Bloomberg,云锋金融整理

欧洲火车头德国受益于疫情好转,制造业持续回暖,后续力度稍显不足。德国8月Markit制造业PMI为52.2,低于市场预期和前值的53。从制造业订单量也能看出,德国制造业复苏有失速的风险。7月德国制造业订单环比上升2.84%,虽然仍在上升,但上升速度远低于6月份的28.79%。

资料来源:Bloomberg,云锋金融整理

紧邻德国的法国制造业却阴云笼罩,法国8月制造业PMI不及荣枯线,制造业仍在萎缩之中。8月法国Markit制造业PMI录得49.8,低于市场预期和前值的49。

资料来源:Bloomberg,云锋金融整理

意大利8月制造业PMI领跑欧元区,录得53.1,高于7月份的51.9。但服务业PMI却重回荣枯线以下,较7月的51.6大幅下修至47.1,远低于预期值的49.5。

资料来源:Bloomberg,云锋金融整理

英国8月Markit制造业PMI为55.2,略低于市场预期和前值的55.3。英国服务业复苏势头迅猛,英国8月Markit服务业PMI为58.8,低于市场预期和前值的60.1。

日本:复苏趋势可期,但动力稍显不足

8月份日本制造业PMI为47.2,较7月份上升2个百分点。虽然日本8月份制造业PMI仍未触及荣枯线,但该数据已维持上升3个月,日本制造业恢复可期。

资料来源:Bloomberg,云锋金融整理

工业产值实现深V反弹,7月日本工业产值较6月环比上升8%。工业产值回升主要受益于汽车工业和冶金业的增长。

资料来源:Bloomberg,云锋金融整理

日本制造业继续增长的需求动力不足。继6月大幅上涨13.1%后,日本零售额在7月大幅回调3.3%。

资料来源:Bloomberg,云锋金融整理

疫情的反弹也让日本持续复苏存在较大的不确定性。

全球就业市场情况

美国就业市场仍在改善,首次申领失业金人数、持续申请失业金人数、新增非农就业人数和失业率均好于预期。

美国劳工部9月3日的报告显示,在截至8月29日的一周中,首次申领失业金人数为88.1万,较上周减少13万,低于预测值的94万。此次首次申领失业金人数大幅下调,主要是因为美国劳工部调整计算方式,加入就业季节性波动因素。截至8月29日当周持续申请失业救济金人数为1325.4万人,低于预测值的1400万人和前值1453.5万人。

资料来源:Bloomberg,云锋金融整理

9月2日公布的8月ADP全美就业人数为42.8万人,较7月的16.7万人大幅反弹,但远低于预测值的100万人。该数据的反弹引发市场对于美国就业市场的普遍担忧。但是,8月非农数据好于预期9月4日美国劳动统计局公布的8月新增非农就业人数为137.1万人,略好于预期的135万人,但远低于前值的173.4万人。当天美国劳动统计局还公布了8月美国失业率,数据为8.4%,低于市场预期的9.8%和前值10.2%。

资料来源:Bloomberg,云锋金融整理

美联储9月2日发布的经济状况褐皮书显示,美国多数地区经济继续增长,但增速放缓。汽车销售、旅游及零售业有所改善,支撑消费回暖。但部分地区消费支出增长乏力,就业增长放缓,经济活动仍远低于疫情前的水平。

欧日就业市场尚无恢复迹象。

欧盟统计局9月1日公布的数据显示,欧元区7月失业率为7.9%,略高于前值的7.8%,低于市场预期的8%。

资料来源:Bloomberg,云锋金融整理

同日德国统计局公布的德国8月失业率维持在6.4%,符合市场预期。

资料来源:Bloomberg,云锋金融整理

日本总务省9月1日公布的数据显示,日本7月失业率为2.9%,略高于前值的2.8%,低于市场预期的3%。

资料来源:Bloomberg,云锋金融整理

上周资产价格

上周发达市场股票普遍下跌,MSCI全球指数下跌2%。美股跌幅较大,纳斯达克指数下跌3.3%,标普500指数下跌2.3%。受美股下跌影响,欧洲股市下跌1.6%。日本股市逆势上涨1.4%。新兴市场股市总体下跌,MSCI新兴市场指数上周下跌2%,其中上证综指下跌1.4%,恒指下跌2.7%。商品市场普跌,原油价格大幅下跌7.4%,黄金下跌1.6%。上周欧元、日元、英镑和澳元等主要货币兑美元汇率均下跌,人民币兑美元汇率上涨0.3%。

资料来源:Bloomberg,云锋金融整理

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上周的多个数据显示,目前全球制造业持续复苏,复苏力度有所放缓。就业市场仍然波动,但复苏可期。