重阳投资:制造业双向突围,怎样的企业会脱颖
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admin
2020-10-05 12:51

致尊敬的您:

深夜11点,华东某制造业上市公司(X公司)的生产车间和研发楼依然灯火通明。为了给客户供货,公司8条生产线马力全开,每一分钟就有40个产品下线,24小时不间断生产。我们现在是一个人当三个人用,一位公司员工说。

状态是X公司在年初所未料到的,公司今年2月10号复工,受疫情影响,一开始产能只是往年的20%,但到了3月2日就达到了100%,后来更是超过去年最高峰的50%。公司半年报十分靓丽,一位高管说,今年超额完成销售目标已经完全没有问题,现在已经在考虑明年怎么做。

X公司是电器设备供应商。当前中美关系的竞争越来越表现为以科技较量为核心的全方位竞争,而5G是其中的重点战场。中国正全力加大5G建设力度,抢占未来科技制高点。这为X公司提供了新的业务增长点,恰逢疫情的全球性大爆发使得海外竞争对手供应链阻断,这为X公司的国产替代提供了百年不遇的战略契机。

这是一个中国传统制造业弯道超车的故事。故事的背后有中美角力和新冠疫情的时代偶然,也有中国制造业几十年来筚路蓝缕,攻坚克难的时代必然。本期来信想从这个角度来聊一聊投资机会。

(一)

二十年前,当时外资品牌几乎垄断X公司所在领域的高端市场。几个在同一家企业搞研发的志同道合的年轻人一拍即合,来到华东,立志要做该领域高端的民族品牌,与外资品牌一较高下。这个夙愿一直支撑他们走到今天。但是,较量的核心不在意气,而在科技。为此,他们在公司发展纲要中立下一条,研发投入不低于公司年销售收入的6%,实际上这几年,他们的研发投入都超过年销售收入的8%。

不断夯实的产品技术竞争力为X公司赢得了市场份额,产品也越来越高端,并获得了5G领域头部客户的青睐。在这过程中X公司也体会到了攻克尖端技术的艰难与攻克之后的喜悦。在为该客户提供产品的过程中,样品多次被推翻重来,可以说完全是毫不留情面的敲打。经过多次锤炼,最终产品达到客户要求并形成批量生产。这款产品一经问世便惊艳业内,体积只有前代产品的三分之一,而且可以适应极端恶劣的气候环境,其技术即使与最先进的海外品牌相比,也可领先两年左右。这是尖端产品攻坚的一面,另一方面,公司持续多年进行智能化改造,走进其厂房,除了少数环节需要人工手动操作之外,一件产品从原材料检测、生产、组装、到最终出货几乎全由机器完成,整个流程实现了无纸化生产,是数据在驱动整个流程的运转。他们还在引进更多的设备以替代人工,推动进一步智能化。公司产能的扩张正得益于多年来持续的自动化、数字化和智能化改造。

X公司只是一个样本,中国还有很多制造业公司在非常积极地进行智能化改造。如某家居产品制造的领头羊,原来是典型的人工密集型传统制造业,但其创始人坚信自动化生产的路一定能够走通,所以投入多年,尽管一开始未见成效,在研发的过程中困难重重,但是公司一直没有放弃。如今,经过5年研发,公司已经拥有该领域自动化生产线自主研发专利,掌握了核心技术,未来还有望继续改造升级。整个生产流程跑通的话将会带来革命性的变革,人工预计能够减少20%-30%。从投资的视角看,人工密集型的传统制造业公司长期以来不具有吸引力,但我们发现当技术的进步结合中国企业家执着钻研的精神,很多问题可以迎刃而解。

再如某工控龙头企业,旨在为广泛的下游传统行业提供自动化和智能化升级服务。其竞争对手主要是外资,由于竞争对手供货不及时以及疫情带来的结构性增长机会,公司各事业部积极拓展客户资源,快速响应客户需求,尽最大可能帮助客户复工复产,从而实现了很多细分行业订单的快速增长,今年上半年收入增长了70%多。其快速成长背后是中国整体制造业自动化和智能化升级的典型缩影,疫情的考验更加凸显了中国制造的韧性。技术的创新加上优越的性价比使得中国制造赢得了越来越多的市场份额。

(二)

市场份额的增加不仅体现在国内市场上的国产替代上,一批优秀的中国制造业企业家还充分把握了中国供应链出海的机会,结合海外互联网电商和广告营销渠道,以前所未有的速度成长起来,甚至颠覆传统欧美巨头。

由一群具备海外经验的工程师团队所创立的某消费电子类品牌公司,不到十年时间已经成为全球领先的充电品牌,其明星产品如移动电源、无线充电器、车载充电器等通过亚马逊等平台直接对接终端消费者,销售规模已将近70亿。对于一个新兴品牌类公司而言,这样的成长速度是惊人的。该公司最独特的一点在于坚持产品的自主研发,公司负责产品的研发设计和质量把控,生产制造与顶尖的消费电子品牌商代工厂开展战略合作。自有品牌加上过硬的质量和超高性价比,加上对消费者需求的快速响应和稳定供应链,迅速抢占欧美市场份额,成为中国消费电子供应链出海成功典范。

哪怕在传统的服装制造领域,我们也惊喜的看到在优秀企业家的努力下,中国的供应链搭上互联网电商平台的发展,以从前未曾想象的速度颠覆传统线下巨头。一家成立于2008年的跨境快时尚公司,新冠疫情的爆发反而加速了其成长,今年销售有望冲千亿。没有门店,完全线上销售的该品牌比跨时尚巨头Zara还要快,它借助互联网搜索工具 发现不同国家的热词搜索量及上升趋势,预测潮流服饰流行趋势,也能将打样到生产的流程缩短至最快 7 天,比 Zara 最快的时候还少 7 天。该公司和围绕在它旁边的数百家工厂,构筑了一个类似西班牙Zara生产总部拉科鲁尼亚小镇的产业集群,但是比西班牙更厉害的是,中国有全球更完备的服装生产供应链,拥有极其多样的面辅料供应,于是在上新时就有无数选择。受疫情冲击,传统快时尚巨头Zara正在关闭大量门店,两相对比,可谓一边是海水一边是火焰。冰火两重天的背后是制造能力、供应链及互联网的综合竞争。

(三)

当前,全球制造业正发生深刻变化,其核心变化之一便是从传统生产向智能化生产转变:推动物理系统(机械化、电气化、自动化)与信息系统(计算机化、信息化、网络化)的融合,最终实现信息物理系统。这是工业4.0时代制造业竞争的核心。

历史经验表明,每一次工业革命都为后发国家成功实现赶超提供了契机,英、德、美、日等都是通过把握工业革命的机遇而成功的。

客观而言,自改革开放以来,我国无论是传统制造业还是现代制造业,都实现了长足发展。按照国际标准工业分类,在22个大类中,中国产品产量有12个大类名列第一;在中国生产的 500 种主要工业品中,有 220 多种产量位居全球第一。2010年以后,中国就已成为世界产出第一的制造大国。在联合国工业大类目录中,中国是唯一具有所有工业门类制造能力的国家。

另一方面,中国制造业无论是制造业增加值率、劳动生产率、创新能力、拥有的核心技术、关键零部件生产、高端产业占比、产品质量和著名品牌等各方面仍与国际一流水准有较大差距。总体而言,我国制造业仍然是大而不强。

然而,这恰恰也是机会所在,特别是在智能化时代,如果抓住此次技术革命的机遇,中国制造业很有可能迎来弯道超车的契机。

危机危机,危中有机。如果说2003年非典改变了中国消费者的购物习惯,促进了电子商务的发展,那么庚子年的疫情以及中美关系的紧张,也迫使中国的制造业开始加速其智能化改造和国产替代的进程。在这个过程中势必会产生大量新产业、新业态、新模式,从而孕育丰富的投资机会。

这是中国制造内外双向突围所带来的机会。这种突围不仅仅体现在华为在科技无人区的尖端挺进上,也体现在我们能够真切接触到的制造业广袤海洋之中。

重阳投资

2020年9月1日