大选形势胶着,看全球机构投资者如何抉择
私募
中信基金/证券投资基金/公募基金/私募基金/基金开户-中信基金管理
admin
2020-11-12 03:40

景顺:

新的商业周期将开始,

2021年将是亚洲强劲的一年

景顺分析了特朗普和拜登获胜的潜在投资影响:

景顺预计选举结果出现争议的可能性增加,全球风险资产可能会经历短期波动。

选举结果出现争议初期会给美元和风险资产带来下行压力,但是美国联储局可能会采取一些特殊行动,例如暂时将政策利率降低至0以下或宣布大规模资产购买计划以稳定资本市场。

对亚太地区市场带来正面影响:我预计随着选举影响消除以及投资者重新关注经济增长,加上2021年可能的新冠肺炎疫苗等基本因素出现,新兴市场国家的股票将从目前水平上升直至年底。

亚洲地区展示了控制新冠肺炎疫情的能力并经历了适度的经济复苏,所以我们继续对新兴市场亚洲股票,特别是中国A股感到乐观。

受5G升级周期、物联网扩大、无线网络技术的重大发展所推动,新的商业周期将开始,这将使亚洲出口主导的经济体很大程度地受惠,2021年将是亚洲强劲的一年。

贝莱德:

看好美国小盘股,

超配新兴市场和亚洲股市(日本除外)

贝莱德认为,民主党在美国大选中大获全胜的可能性增加,因此在投资组合中纳入风险偏好更高的主题。

贝莱德首次超配美国市值因子,并看好美国小盘股:

1、尤其是如果民主党大获全胜,将可能推出大规模财政刺激措施的情况。这个选举结果还可能导致全球最低税率和更加严厉的反垄断审查,大盘科技和制药企业可能会受影响。

2、基础设施建设的增加可以为包括中小企业在内的工业和原材料企业带来机会。因此,贝莱德开始超配美国市场中的市值风格因子,以把握高增长中小盘股的机遇。

同时,贝莱德上调新兴市场和亚洲股市(日本除外)至超配:

1、如果民主党在选举中大获全胜,可能会增加财政刺激措施,使美国贸易和外交政策更具可预测性,以及在美国实际利率为负的情况下美元可能走弱,这些因素都将促进全球增长,利好新兴市场资产。

2、下调日本股市至低配:因为贝莱德预计全球贸易复苏对日本股市的推动作用远不如对其他亚洲市场及整体新兴市场,而且美元走弱可能带动日元升值,给日本出口行业造成影响。

对欧洲股市下调至中性观点:

欧洲经济复苏势头较弱,疫情二次爆发导致重新采取地区性及国家性封锁措施,只是可能没有年初的时候那么严格,但仍然会造成一定的影响。不过,由于欧洲央行的宽松立场,贝莱德仍看好欧元区周边国家债券。

基于大规模财政扩张的可能性增加,贝莱德从战术配置上下调了美国国债,并上调了通胀挂钩国债。如果民主党在大选中大获全胜,贝莱德将全面提高风险偏好,因为周期性上升将使风险资产在6-12个月内受益。

路博迈:

蓝色浪潮下可投非美国信用债和新兴市场债券

白宫国会对峙则投美国投资级和高收益信用债

路博迈用金字塔作为分析框架,对美国大选后固定收益市场进行了分析。

金字塔的底座:美联储及全球其他主要央行实施接近零利率和宽松货币政策。

路博迈认为,这是支撑所有固定收益资产的强大支柱。因为不论最终由谁入主白宫、美国财政刺激方案在明年有多大规模,或是有效的新冠病毒疫苗还有多久才能面世,也不会动摇全球宽松的基石。

在金字塔底座之上的一层是新冠疫情。

若与疫情相关的消息没有起色,便将增加美国推出财政方案的迫切性,那么投资者便可能更着重于美国大选结果;

但若疫情的发展一如我们所料柳暗花明,相信市场将重新聚焦于经济和企业的基本面,并寄望经济重启和复苏的来临,届时刺激方案和政策改变对市场的影响力便可能退居二线。

因此,金字塔的最底两层均能够支撑信用债市场的表现,其中附带疫苗和疫情坏消息的少量风险。

金字塔之顶层便是美国大选结果,路博迈认为投资者不应考虑是否投资,而应判断如何和在什么板块投资。

若拜登成功带领民主党掀起「蓝色浪潮」,全取白宫和国会两院的控制权,那么不论疫情如何发展,美国也可能推出大规模的财政刺激方案。市场便可能因而视之为促进增长的好消息,但将不利于美元汇价,致使非美国信用债和新兴市场债券(特别是以当地货币计价债券)将较为可取。

若白宫和国会维持现有权力各据的局面,那么新一轮财政方案的规模便可能较小型,但宽松货币政策的基石仍在,而疫苗亦有望传出好消息。在这情况下,投资者便应考虑继续投资于美国投资级和高收益信用债。