凯丰投资:大选已成定局,疫情仍将主导短期经
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admin
2020-11-21 16:09

美国大选结束,拜登获胜,短期中美关系有一定缓和。经济数据中工业数据表现靓眼,但依然需要注意疫情再度爆发对后续经济活动造成干扰的风险。

疫情二次爆发并没有引起金融市场恐慌,全球主要股指普涨,仍待后续持续跟踪。整体上,明年上半年随着疫苗大规模推广,经济活动会进一步复苏。

全球主要股指普涨。美股方面,标普500指数、纳斯达克指数和道琼斯指数分别上涨7.32%、9.01%和6.87%。欧洲股指方面,德国DAX指数和英国富时指数分别上涨7.95%和5.97%。亚洲股指方面,恒生指数上涨1.73%,上证综指则上涨2.72%。

长端国债收益率涨跌互现。10年期中国国债收益率上行3bp至3.21%,10年期美国国债收益率下行5bp至0.83%,法、意、德国债收益率涨跌不一。

拜登当选,美元指数大幅走弱。本周美元指数下跌1.98%至92.23,拜登当选引起大幅财政刺激预期,压制美元指数。

01

经济面数据

工业数据靓眼,但仍有回落风险

欧盟方面,欧元区10月IHS Markit制造业PMI从9月份的53.7攀升至54.8,为2018年7月以来的最高水平,且高于54.4的预估。服务业PMI录得46.9,略高于预期的46.2,但仍处于荣枯线以下,第二波疫情导致的封锁导致制造业和服务业劈叉持续扩大。

欧盟委员会周四表明,2021年欧元区经济将增长4.2%,增速低于此前预期的6.1%。欧盟认为本年的萎缩幅度将会小于此前预期,不过这还不包含政府最近的封闭。政府封闭或许会将欧洲一些最大的经济体推入衰退。

美国方面,经济数据整体超预期。10月ISM制造业PMI为59.3,创2018年11月以来新高,远高于预期的55.8。其中,新订单、产出、就业以及库存分项均回到了枯荣线上方。ISM非制造业PMI表现同样强劲,录得56.6,持续高于荣枯线。

就业数据方面,10月份美国非农业部门就业岗位环比增加63.8万个,好于市场普遍预期。10月份失业率环比下降1个百分点至6.9%。

不过,美联储主席鲍威尔5日警告称,近几个月来美国就业市场和经济复苏步伐有所放缓,整体经济活动仍远低于疫情前水平,经济前景非常不确定。

中国方面,10月份中国制造业采购经理指数为51.4%,比上月微落0.1个百分点,但仍维持在荣枯线以上,该指数连续8个月处于扩张区间。但从不同规模企业的表现看,当月小型制造企业经营压力有所上升。

一方面,10月大、中型企业PMI指数分别为52.6%和50.6%,均保持在荣枯线以上,大、中型制造企业经营状况平稳。另一方面,10月小型企业PMI指数仅为49.4%,再度跌落荣枯线,海外疫情反弹是小型企业景气度回落的主要原因。

02

政策端观望

拜登基本锁定大选胜局

北京时间 11 月8日凌晨,包括CNN、NBCNBC和BBC在内的多家外媒先后发布预测称,民主党总统候选人拜登当选新一任美国总统。Fox News(福克斯)甚至统计出拜登已经获得290张选举人票。同时,拜登将其社交网站的认证信息改为当选总统,并发表获胜感言。从当前情况看,拜登基本锁定胜局。

11月6日美联储公布最新利率决议,将基准利率维持在0%至0.25%不变,符合市场预期。从本次美联储决议声明上看,美联储措辞相对中性,重申将使用所有工具支撑经济。

03

情绪面调整

欧美新增疫情仍严峻

截至11月6日,据WHO数据,全球新冠病例10月以来累计新增超过1436万例。为应对二波疫情,美国迈阿密等地、西班牙部分地区已开始实施或延长宵禁。

英法自宣布全国封锁措施以来已近一周,法国日新增确诊人数创新高,英国近日日均新增病例仍在19,000至25,000人的高位震荡。主要欧元区国家7天疫情新增死亡病例之和迫近1万人,确诊滚动死亡率从三季度低点1.3%上行至2.0%。

重新升级的疾控政策已在欧洲Opentable餐饮订座率、Citymapper出行活动等社会生活指标中反映。之后我们仍需关注疫情二次爆发对社会生产和经贸活动的负面影响。

大类资产周度回报(11.02 11.06)

图例 1:境内主要商品现货与期货周度涨跌幅(%)

来源:彭博、万得、凯丰投资

注:境内可交割原油缺乏准确的人民币现货价格,暂不计算

图例 2:境外主要商品现货与期货周度涨跌幅(%)

来源:彭博、万得、凯丰投资

图例 3:境内主要股票现货与期货周度涨跌幅(%)

来源:彭博、万得、凯丰投资

注:创业板与中小板没有期货

图例4:境内外主要股票现货与期货周度涨跌幅(%)

来源:彭博、万得、凯丰投资

图例 5:境内外主要国债期货周度涨跌幅(%)

来源:彭博、万得、凯丰投资

图例 6:主要外汇周度涨跌幅(%)

来源:彭博、万得、凯丰投资