选基方法之——排行选基
公募
中信基金/证券投资基金/公募基金/私募基金/基金开户-中信基金管理
admin
2020-05-19 15:38

说起排行选基,大家应该都不陌生,其实就是根据基金的排名情况来选购基金,包括了2个维度:时间维度(近一周、近一月、近三月、近一年、今年以来等)和基金类型(股票型、债券型、混合型、指数型等)。

作为大家最早、最常使用的选基方式,排行选基一直都在被“争议”。有人把它当成投资参考的圣经,有人对它嗤之以鼻。那么,排行选基究竟靠不靠谱?怎么看排行榜才是选基的正确姿势?今天,我们就来回答这两个问题。

一、排行选基的“正反面”

正如一枚硬币有两面性,排行选基这种方式也不例外。很显然,通过排行榜选出来的基金都是在某个阶段业绩非常优秀的基金。以近3个月为例:

来源:好买基金网—首页—公募基金—基金排名

1)能直接看到近3个月业绩表现最好的基金有哪些,简单直观、一目了然;

2)同时,这些基金短期业绩这么抢眼,无非是跟对了风口、或者重仓了某一类股票,由于市场风口通常会持续一段时间,业绩靠前的基金短期内表现可能会比较强劲。

这正是排行选基的优势。但是,通过排行榜选出来的基金一定是“好”基金吗?未必。

1)基金打“排名战”,注重短期业绩的排名

排名靠前的基金,会吸引投资者纷纷买入,规模会显著增长。也因为如此,很多基金会打“排名战”,追逐当前的市场风格,将基金重仓于某一类热门股票,赌短期业绩的排名。赌对了,就上榜;赌错了,就垫底。然而,好运气不可能一直都在,只注重短期业绩的基金不可取。

2)偏重于过去、业绩不具有持续性

基金业绩只代表过去,不代表未来。排行榜选基太偏重于过去,很大的缺点就是业绩不持续。一旦市场风格切换,基金的表现就会不尽人意。另外,基金经理变动、市场风险等外在冲击都会使得业绩不持续。

我们统计了近10年(07-17)全市场的偏股混合型基金,当年排名前20%的基金在下一年的市场表现,发现并无规律。其中:09、11、15年排名前20%的基金在下一年的业绩延续性尤其弱,很大比例都排在了后20%。

数据来源:Wind、好买基金研究中心

比较典型的还有“冠军魔咒”,我在2017.12.30周六的投资问答里也做过介绍,14年(2003-2016)的统计数据显示:年度评为基金冠军后,次年买入近1年、近2年的收益并没有很出色,几乎一半的基金连大盘都没有跑赢。当然,我们也看到个别基金后劲十足。

整体来看,基金的业绩延续性很弱,不具有持续性。感兴趣的朋友可以回头再看那篇文章。

3)排名靠前的基金未必适合自己

收益排名不等于风险排名。通常,排名越靠前的基金,风险也较高。对保守型投资者来说,这类基金未必适合你,切忌盲目追求高收益,应关注收益稳定的基金品种。另外,有些基金排名靠前还有可能是因为大额赎回费计入资产等特殊原因单日暴涨造成的,并非受真实业绩影响。

二、科学的排行选基姿势

既然基金业绩不具有持续性,排行榜就没必要看了吗?不。排行榜要看,但是不能完全迷排行榜,要科学的去看。

我们认为,业绩在中长期都能保持优秀的基金,未来业绩优秀的可能性更大。言下之意,只有经历过牛熊更替,长期业绩表现都不错的基金,才是我们应该选择的好基金。原因是,长期来看市场风格和热点不断切换,没有谁能保证一直踏准市场转换的每一个节拍。而事实也证明,只有那些投资风格稳定、远离短期排名战和市场热点噪音诱惑的基金,才能穿越牛熊、创造“十倍”的业绩神话。怎么选出中长期业绩优秀的基金呢?

1.“4433”法则

一直以来,“4433”法则是比较受推荐的基金选择方式。它指的是:

①过去1年在同类基金中排名前1/4的基金;

②过去2年、3年(甚至5年)以及今年以来在同类基金中排名前1/4的基金;

③近6个月在同类基金中排名1/3的基金;

④近3个月在同类基金中排名1/3的基金;

可以看出:“4433法则”从不同的时间维度,筛选出近期(3、6个月)和中长期(1、2、3年)业绩表现都不错的基金。

如何操作呢?可以登录好买基金网页——理财工具——基金筛选(按基金类型/热门主题/投资目的筛选)。以“按基金类型筛选”为例,发现:全市场2995只混合型基金,经过筛选后,满足条件的有77只,大大缩小了范围。

来源:好买基金网(由于今年以来和近3月几乎重合,就没进行筛选设置)

需要提醒的是:筛选出的基金有的是因为巨额赎回导致基金暴涨,这类基金需剔除。另外,除了关注业绩排名,还应对基金进行多方位的了解。为此,我们在“4433”法则的基础上进行了改进。

2.改进

1)选择基金规模适中的;

2)基金经理任职年限>2年,且无变动;

3)选择夏普比率高的;

对于主动管理型基金,基金规模不宜过大,当然也不能太小。太小,一定程度上代表了投资者的不认可;太大,加大了基金经理的管理难度,不利于基金业绩的持续。通常,规模在20-50亿为宜,不超过100亿。

我们刚才提到,业绩不持续的原因之一是基金经理变更。因此,我们要筛选出基金经理任职期限超过2年,且无变动的基金。另外,该基金经理最好经历过一个完整的牛熊,有丰富的投资经验应对多变的市场。

此外,还有一个很重要的指标,那就是夏普比率。夏普比率是将风险和收益同时考虑的指标,它代表每承担一份风险,会有多少超额收益作为补偿。夏普比率越高,说明这只基金在获得高收益的同时只需承担较低的风险。该指标可以通过登陆好买基金网——基金档案页——基金风险查看。

来源:好买基金网,以景顺长城沪港深精选股票(000979)为例

总结:

看到涨得好的基金,大家都会心动。这是基金平台推出基金排行榜的重要原因之一。事实上,仅通过排行榜选基是不靠谱的,因为基金的业绩只代表过去,不代表未来。正确的排行选基姿势应该是选出中长期业绩都较优的基金后,再对基金进行多方面的筛选,比如文中提到的基金规模、基金经理任职年限、夏普比率。这样经过筛选的基金才能进入自己的“基金库”。

另外,除了以上提到的,还应考察基金公司本身的运作能力、基金经理的投资风格和经验,基金的各项指标等,这样才能选出适合自己的好基金。

好了,今天的分享到这里就结束了。