国信证券:买入低估的好生意
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admin
2020-01-04 06:32

一、我们理解的股票投资:做股东,买入低估的好生意

  我们参与股票市场的目的是挣钱,通过承担合适的风险,获得相应的投资回报,跑赢或追上当年GDP增速 CPI是我们的基本目标。

  我们认为股票价值的核心来源是企业的良好经营创造的,依靠着优秀的商业模式,在可信赖的管理层的管理下,不断拓展自己的盈利能力,持续的保持和扩大竞争优势,从而获取优良的股东回报。在行业的选择上,我们持续关注于消费、医药、科技三个主要领域。

  二、理性看待市场先生

  我们非常赞同格雷厄姆先生有关市场先生的形象比喻:市场先生每天都来,对双方的股权提一个交易价格,但市场先生的情绪不稳定,有时候很兴奋,只看到有利因素,因此报价很高;有时候很忧郁,只看到不利情况,报价很低。但在真实的商业环境下,企业依然按照固定的商业模式在经营,不会因为市场先生的情绪变动而有丝毫变化。理性看待市场先生的情绪变化,充分利用市场先生,增厚我们的投资收益。

  三、安全边际

  我们重视安全边际,特别是市场先生情绪低迷带来的价格洼地是我们投资的较好时机。我们的第一目标是一直持有优秀公司,但如果我们发现有更好的投资机会,我们也会把处于市场先生情绪高点、但盈利存在下行风险的股票卖出,直到第二次低估的机会出现之后再次买入。我们诸多的投资实例反复证明了我们投资模型的有效性,我们的日常工作就是不断重复和完善我们的投资模型,按图索骥,严守纪律,从而提升我们的投资回报。

  图表1 我们的投资模型  资料来源:国都证券基金部