基金组合03——为什么说过高的收益预期是不可取
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admin
2020-03-13 00:07

大家好,我是洋洋。

资产配置最大的优势是防御风险,而不是增强收益,因此我们在做组合时都是以投资者的风险偏好为基础的,而风险偏好恰恰决定了投资收益的区间。收益和风险是呈正相关的,如果只想承受着小风险,却幻想着高收益,那么,存有这样投机心态的投资者是难以在市场上走长远的。本期我们就来谈谈为什么说过高的收益预期是不可取的。

(一)风险与收益

我国是新兴市场,波动率较大,相应的,机会也较多,但从单个年份来看,投资的风险也是非常大的。

我们做了一个统计,由于投资是为了获得财富的永续增长,因此我们从长期数据来看:

近15年来,纯股票配置的年均收益为16.66%,年均损失为23.07%,纯债配置的年均收益为5.88%,年均损失为1.35%。也就是说,你想获得16%的收益,就要有接受一年损失23%的承受力,不要有侥幸心理,想着万一今年只赚不赔呢。如果害怕损失,那么只能选风险相对较小的组合,但是能获得的收益也会相应减少。

数据来源:Wind、好买基金研究中心;数据区间:2004.01.01—2018.12.31

注:配置不是每年再平衡的。

(二)风险偏好

一般来讲,我们把投资者的风险偏好分为五个等级,分别是保守型、稳健型、平衡型、成长型、进取型。

举个例子来看,与我们前文所计算的长期风险与收益对应起来,我们可以大致看到:货基和债基的合计投资比例大于80%的这类保守型投资者,很难获得超过8%的年化收益。因此,如果你的收益没有达到预期,那么你就需要考虑自己的风险与收益是否匹配了,收益预期是否高的离谱,然后相应地做出调整(要么降低你的收益预期,要么提升自己的风险偏好、从而购买更高风险的组合)。

资料来源 :好买基金研究中心

注:大类资产配置比例仅仅是据历史经验得来的大致范围,会有一定幅度的调整,不代表现在所处市场的配置。

(三)为什么过高的收益预期不可取?

有研究数据表明,正常情况下投资者的风险承受应该是在20%左右,预期收益应该是在12%左右的样子。然而,大部分人其实心理预期上是相反的,想承受10%的风险,追求20%的利润。有这样心理的投资者不在少数,但是过高的收益预期会带你走向歪路。

比如,你可能资金过度的集中于高收益的产品上。组合的收益取决于分配在这项资产上的权重和单位资产带给你的收益。所以,过高的收益预期意味着,投资到高收益产品的比例高,且所投产品自身的收益也要高,这就大大加剧了投资的风险,使得基金组合难以起到其本身分散风险的效果。

还有,你的收益预期难以得到满足,由此导致一系列的“错上加错”。如果你的收益预期高的离谱,那么你会发现自己的组合长时间无法达到预期,逐渐就会在投资中丧失理智,丢掉一切投资知识,毫无章法地操作,如频繁更换资产、频繁买卖(把基金当做股票一样去做短线的高抛低吸)等等。这一系列操作下来,你会发现不但没有提高投资收益,甚至很有可能赔钱。

综上,过高的收益预期是不可取的,投资者应该把自己的收益预期控制在符合自己风险偏好的范围内,尽可能的通过资产配置,在自己所属的风险偏好范围内,获取稍高于平均水平的超额收益,这样才算是一个理性的投资者。长此以往,组合也才能发挥出复利的真正威力。

好了,至此组合入门篇章就先告一段落了,接下来我们就要进入组合的标的篇,带大家学习不同市场时点下,每一种标的对组合的影响与作用。