辛丑牛年春,“国民基金经理”—鹏华基金副总
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2021-04-29 10:22

作者|易水

编辑|日日

股市教做人。如果说每次牛市都能让追高的投资者获得一次深刻的投资者教育,那么买了鹏华基金王宗合产品的基民简直可能飞速成长。

2020年是公募基金发展的大年,基金发行规模大涨,首募规模百亿的“日光基”遍地。而在2020年诸多爆款新基金中,募集阶段吸金最多的,却是鹏华基金王宗合发行的产品。

2020年7月,鹏华王宗合的新基金鹏华匠心精选混合创造了多个“神话”,这只基金限额300亿元,一天就募集完毕,并且最终的认购规模超过1300亿元。然而,这只市场高位成立的“日光基”,成立后的市场表现却让人大跌眼镜,截至2021年4月16日,成立9个月以来的业绩排名位列同类基金的后25%。

此前在自媒体《鹏华基金“造星运动”扩张 新基金业绩不佳被疯狂赎回》报道中,曾经扒过鹏华基金通过让王宗合卸任绩差基金、保留绩优基金的“腾挪术”,大肆宣传王宗合的管理能力,从而大搞造星运动,营造“国民基金经理”的人设,借此来发新产品壮大规模赚取管理费。

基金公司不节制、不顾基民利益,高位发基金并且“腾挪?造星”的做法,最终损害的是基民的利益。

谁在高位发新基?

1300亿元哄抢鹏华匠心精选业绩表现差

还记得2020年7月那场轰轰烈烈的牛市吗?在A股经历了沉寂的2018年、蓄势待发的2019年、2020年上半年新冠疫情的黑天鹅后,2020年7月,A股的投资者久违地感受到了牛市的氛围,新基金发行也连二连三。彼时在媒体上几乎天天都有“日光基”的报道。

然而,在资管圈,向来有基金销售火爆、“日光基”扎堆出现是牛市见顶的特征一说。无论是2020年7月还是2021年1和2月的牛市都没有逃出这个魔咒。

高位发行的爆款“日光基”业绩究竟如何呢?侦探哥(微信公众号:财富大侦探 ID:Caifudazhentan007)从天天基金网上整理了去年6-7月销售一天便募集完毕的新基金的回报情况

(数据截至2021年4月16日)

具体来看,2020年7月开始,百亿爆款“日光基”便扎堆出现,比如胡昕炜管理的汇添富中盘价值精选混合、王宗合的鹏华匠心精选混合、饶晓鹏的华安聚优精选混合、王克玉操刀的泓德瑞兴三年持有期混合、李元博管理的富国创新趋势股票等等。这几只基金在发行时都是动辄百亿的规模,并且都是一日售罄,甚至不少基金的配售比例都极低。

而王宗合的鹏华匠心精选混合更是万众瞩目的“天选之子”,在市场投资热情高涨、明星基金经理号召力惊人的天时地利之下,2020年7月8日,鹏华王宗合的鹏华匠心精选混合发行认购量超1300亿,直接打破了基金界的历史记录。这只基金限额300亿,从最终公告的21.881259%配售比例来看,认购资金达到1371.03亿。

从业绩来看,截至2021年4月16日净值,这几只爆款基金中,成立以来回报相对较高的是泓德瑞兴三年持有期混合,成立以来回报达到22.41%,其次汇添富中盘价值精选混合、华安聚优精选混合、富国创新趋势股票的累计回报也超过15%。

反而是王宗合的鹏华匠心精选混合A,承载了多大的期望,就有多大的失望。截至2021年4月16日,净值成立以来仅上涨6.7%,在同期发行的爆款基金中收益率垫底,在4406只混合基中排名第3479,仅居于后25%的分位。观其近6月、近3月、近1月的业绩,在天天基金网上也排名“不佳”或“一般”。

鹏华匠心精选混合A的阶段业绩排名情况

(截图自天天基金网,截图日期2021年4月17日)

今年以来,截至4月16日,鹏华匠心精选混合A下跌了6.06%,而同期同类平均仅下跌1.94%,沪深300指数也只下跌4.70%。

如果看近6个月的业绩,鹏华匠心精选混合A的涨幅仅有3.98%,仅比沪深300高一丁点!但同类平均涨幅却达到5.4%!也就是说,今年以来,王宗合管的这个产品,跌的比同类平均惨;而近6个月来,涨的又没有同类平均高!

在彼时鹏华匠心精选混合申购阶段,侦探哥(微信公众号:财富大侦探 ID:Caifudazhentan007)周围还有朋友得意洋洋地表示,早就料到这只基金会配售,机智的她计划申购1万元,为了实现这个申购额度,早早地向同事借了4万元,终于如愿买到了想要申购的份额。然而,从这只新基金的业绩来看,侦探哥这位朋友的热情与信任终究是错付了。

国民基金经理“大溃败”!

今年以来基金业绩“全军覆没”!

鹏华匠心精选混合只是这场营销闹剧的冰山一角。

有人可能会质疑,是不是鹏华匠心精选只是一个高位发行的偶然结果,不能代表王宗合的正常水平?很不幸,从王宗合所管理的产品业绩来看,王宗合今年的发挥十分“稳定的差劲”。

根据天天基金网数据,王宗合目前现任基金资产总规模523.84亿元(截至2020年12月31日数据),目前共有10只产品(A/C份额合并口径计算)。截至2021年4月16日,这10只产品今年以来的表现几乎全军覆没,无一取得正收益,并且几乎所有产品的排名都处于同类后25%。9只混合型产品中,有7只产品在4406只同类产品中排名第3500名以后,而剩下一只股票型基金也处于1759只股票型基金产品的第1503名。

王宗合现任产品的阶段业绩排名情况

截图自天天基金网,截图日期2021年4月18日

可能有人会说,王宗合的长期业绩还可以,比如鹏华产业精选、鹏华中国50(160605)混合、鹏华养老产业、鹏华消费优选近两年的回报都超过100%。但是从规模来看,这四只成立两年以上的基金,管理规模分别是11.24亿元、19.89亿元、10.29亿元、12.99亿元(数据截至2020年12月31日)。

也就是说,这四只加起来的规模也才54.41亿元,只占到王宗合现在管理规模的约十分之一。而从上面一个截图中可以看出,王宗合现任大部分产品的发行时间都在两年以内,其中2020年7月发行的鹏华匠心精选这一只产品规模就近300亿元。

事实上,在王宗合所管理的诸多产品中,值得拿出来说道的就是鹏华养老产业股票以及鹏华消费优选混合,这是王宗合现任产品中唯二两只成立于2017年以前的产品。鹏华养老产业股票成立于2014年12月,王宗合的任职回报高达280.80%;鹏华消费优选混合成立于2010年12月,王宗合的任职回报高达365.30%。然而,从规模来看,截至2020年底,这两只产品的规模加起来也才20亿元出头。

并且,从这两只产品的持仓来看,持仓几乎被白酒占据了半壁江山,可见这些年超额收益的来源大部分自于白酒股的“东风”。对比这两只基金的持仓,也几乎没有任何差异性,从重仓股来看,并不能看出所谓“养老产业”与“消费优选”的差异性。而这种持仓高度雷同的情况,也广泛地发生在王宗合其他产品中,换汤不换药,几瓶白酒闯天下。

截图自东方财富(300059,股吧)Choice,2021年4月18日

说到这里,就不得不提另一个问题,王宗合在去年发行300亿元规模的鹏华匠心精选之前,其实并无大规模资金的管理经历。然而借助王宗合个别业绩还不错的产品,鹏华基金疯狂营销,不顾市场高点,疯狂在市场上捞金。

事到如今,退潮之后,“国民基金经理”有没有“穿内裤”?答案似乎已经一目了然。

高位疯狂发产品

营销无下限?

时至今日,行情在今年3月已经明显下行探底,或许有不少股民基民在哀叹牛市已经远去,许多高位买入的基民被套得要死要活。直到真正发生亏损,才有基民从一地鸡毛的闹剧中醒来,完成了一轮惨痛的投资者教育。

然而,复盘这场轰轰烈烈的基民跑步入市与集体高位接盘,只是因为基民过于贪婪,对于市场风险的认知不够吗?侦探哥(微信公众号:财富大侦探 ID:Caifudazhentan007)认为,部分基金公司毫无节制地营销,推波助澜,造星乃至造神一般地营销基金经理,在扩张规模的激励下不顾投资者利益拼命发行产品也难辞其咎。

以鹏华基金的王宗合为例,基金公司营销起来有多套路?

鹏华基金过往的宣传素材

比如对于王宗合的产品,主打营销鹏华消费优选混合及鹏华养老产业股票,然而正如上文所提到的,这两只基金的规模都在10亿元左右,而去年王宗合发的产品却都规模甚巨,“现象级”产品鹏华匠心精选甚至高达300亿元。要知道,10亿元级别的规模与百亿级不可同日而语,随着基金规模的膨胀,基金经理的管理难度与获取超额收益的难度也会高很多。

王宗合2020年发了多少产品?

规模膨胀了多少?

2020年2月末

鹏华优质回报两年定开混合成立,

截至2020年末规模约30亿元。

2020年4月底

鹏华价值共赢两年持有期混合成立,

截至2020年末规模约27亿元。

2020年5月

鹏华成长价值混合发行,

目前A、C合计规模超30亿元

2020年7月

鹏华匠心精选发行,

规模300亿元,认购金额超1300亿元,震惊基金圈内外。

2020年9月

王宗合又发行了鹏华创新未来18个月封闭混合,即用来参与蚂蚁金服IPO的新基金,发行时规模120亿元,截至2021年1月14日规模为81.52亿元。

另外,鹏华基金还给王宗合贴上了“国民基金经理”的标签。然而在鹏华匠心精选发行之前,无论是从他此前的管理规模上,还是业内知名度上,抑或是现在的业绩上,王宗合都名不副实。

截至2021年4月18日Wind显示的数据,王宗合现任基金资产总规模超过500亿元,达到523.84亿元。而根据王宗合2019年四季度在管产品的测算,截至2019年末,王宗合的管理规模尚不足百亿元。

也就是说,一年之内,王宗合就靠营销与不断趁市场火爆的时候发行基金,跃升500亿级规模的“顶流”基金经理。管理规模与兴证全球基金的谢治宇、嘉实基金(博客,微博)的归凯在同一个数量级,然而其他五百亿元以上的基金经理,都在业内扬名已久,早已是百亿级别的基金经理。

最新管理规模较大的基金经理

(截图自Wind,截图日期2021年4月18日)

如果说成名时间的长短还不能说明问题的话,那么从此前蚂蚁集团上市时推出的5只战略配售基金的表现来看更为直观。

2020年9月,易方达、鹏华、中欧、汇添富、华夏这五家公募基金公司此前为蚂蚁集团上市而量身定制了600亿元战略配售基金。这五家获批的基金公司均由各基金公司的明星基金经理管理,同时发售,主题相同,规模一致,堪称“同台竞技”。

5只创新未来基金的最新净值表现

(截图自Wind,截图日期2021年4月18日)

大佬同台竞技,谁是高手一目了然。按照2021年4月16日的最新净值,王宗合管理的鹏华创新未来是唯一单位净值在1以下的基金,亏损了近6%。而其余由周克平、周应波、劳杰男、陈皓管理的创新未来基金均为正收益。

其实,能力差业绩差不可怕,毕竟风水轮流转,市场风格永远在变,也许有一天投资就能修得正道。

可怕的是基金公司不节制,不顾投资者的利益,利用人性的弱点,在市场高点盲目营销,制造所谓“国民基金经理”,来满足自己规模扩张与公司排名上升的私欲。不要让名不副实的“王宗合们”,破坏了公募基金行业好不容易建立起来的口碑。

靠着2020年的规模大跃进,王宗合在鹏华基金内部也得到了相应的职务晋升。2021年1月28日,鹏华基金发布公告,王宗合和梁浩被任命为鹏华基金的副总经理。不知道这算不算是“造星吸金?加官晋爵”?

另外,这样的称号真的是非常不好的示范。今天你家打造“国民基金经理”,明天他家打造“最美女神基金经理”,后天他家打造“国父基金经理”,大后天他家打造“国母基金经理”。到最后会不会出现“天蓬元帅基金经理”、“弼马温齐天大圣基金经理”、“如来佛基金经理”、“元始天尊基金经理”、“玉皇大帝基金经理”,反正都是噱头或者营销!

如今的基金产品数量已经大几千快要近万了,给基金产品起名字的时候,一本《中国百科大辞典》都快不够用了,如今还要在基金经理的噱头营销上做那么多“无效内卷”,不如踏踏实实做好投研,把业绩做好。基民也应该擦亮眼睛,远离虚名过多的产品和公司或者基金经理。

后记:

图片分别截自鹏华基金微信视频号和支付宝鹏华创新未来18个月封闭运作混合讨论吧,时间2021年4月15日

如何看待基金公司鹏华基金为王宗合设立的“国民基金经理”人设呢?侦探哥请教了行业内外的几位专业人士。

华南某大型公募公司的销售人员认为:“的确不合规。”

华南某外资背景公募公司高管直言:“不合规。”

中国政法大学一位法学教授认为:“不能用这个头衔,因为有误导和欺诈的嫌疑。”

中国人民大学一位法学教授认为:“带有“国家、国民、全民、中华”这些形象的打造应该谨慎,因为有误导之嫌,会给投资者误以为他的诚信度和专业度是最可靠的,而且似乎得到了国家的信用背书,希望以后基金经理的广告宣传能谨言慎行。”

北京大学一位法学教授认为:“国民基金经理这个词,更多的是宣传的噱头,一般不从这个词上面说他违法违规。主要是类比一些明星号称自己是国民某某某,但这可能说明了基金行业有娱乐化趋势。”

侦探哥(微信公众号:财富大侦探 ID:Caifudazhentan007)查阅了《中华人民共和国广告法(2018修正)》第一章第四条:“广告不得含有虚假或者引人误解的内容,不得欺骗、误导消费者。广告主应当对广告内容的真实性负责。”

但是我们不能就此下结论说王宗合头顶着“国民基金经理”的称号就违法违规,这需要工商部门和行业监管协会甚至司法机构去做判断。

不过,确实有投资者对他这个称号表示了不满。当然,或许也会有不少国民声称“我作为14亿国民的一份子,我同意他这么叫了么?”

那么,侦探哥有个不成熟的建议,鹏华基金可以考虑把范围缩小,王宗合的“国民基金经理”可以改为“深圳基金经理”或者“福田基金经理”,甚至是“益田路基金经理”或者“荣超国际商会中心基金经理”,这样可能阻力会小很多。

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