私募遭遇“滑铁卢”规模增长超过承受值
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admin
2021-05-16 10:07

1000亿元的量化私募投资最近遭遇“滑铁卢”。从行业来看,投资目前的困境主要是被1000亿元的规模“困住”,规模增长超过了团队和策略的承载能力。如何平衡规模与绩效的关系成为国内量化机构关注的焦点。

头部量化私募遭遇“滑铁卢”制度分析:主要是“包装”的尺度,继3月份因产品净值大幅撤回而发出道歉信后,4月份,市场传言刘明投资1000亿量化私募遭遇600笔巨额赎回和“持仓爆炸”传闻。虽然投资及时“辟谣”赎回总额没有那么大,但机构分析显示,投资目前的困境主要是被1000亿元的规模所困。

方正和投创始人兼总经理卢洁勇坦言,任何策略都有容量,规模是收益的杀手。规模越大,管理越难。不过,吕洁勇也指出,任何策略都会被折回。如果在合理范围内,投资者要有耐心,需要做好投资者教育。

根据史明的投资分析,量化模型具有周期性,个人头部量化私募可能正好赶上这个周期,不适合他们的模型。此外,管理规模增长迅速,业绩回撤。认为管理规模对量化影响较大,量化策略能力匮乏。当它超过战略的承受能力时,就很难保持以前的水平。“根据以往的研究和交易经验,对于量化产品,每当管理的资产规模扩大2-3倍时,模型、策略和执行都需要升级和优化。所以,当资产管理规模大于公司原有战略能力时,如果模型、战略、执行不及时更新迭代,战略本身就有失败的可能,进一步影响产品性能。”

葛商旗下的北京张金投资研究中心主任傅娆表示,头的量化回撤和赎回与其之前的积极筹资有关。“目前国内确实有大量资金涌入,规模已经成为量化管理人员发展的标杆。更容易在更大的规模上吸引人才,获得更多的经纪资源,所以量化管理人才会争相规模化。”

在私募网举办的第15届私募峰会论坛上,私募网基金经理胡博告诉记者,对于量化策略而言,风格、市值、行业的曝光是一把双刃剑,可以获得收益,也可以增加相应的风险。在今年团团团股大跌的过程中,对应风格敞口的量化私募也会遇到同样的回撤风险。

朝阳可持续基金研究院研究总监尹天元高补充说,近期的回撤不仅是alpha策略的正常表现,也是机构本身风险控制不力的影响。大部分客户的赎回都是因为买入后马上alpha策略不合适的时期,产品并没有像预期的那样产生固定收益。