茅台续创新高 基金把脉“消费回暖”概念!年内
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admin
2020-05-13 22:30

摘要 4月27日,贵州茅台涨幅近2%,股价最高涨至1274元,再创历史新高。“五一”假期即将来临。此次“长假”因素叠加各地陆续出台的消费刺激政策,疫情下的消费行业将迎来怎样的景象,各方对此充满期待。对于“五一”假期带来的消费阶段性机会,基金机构普遍认为,消费板块的整体回暖仍然受制于疫情的防控形势,但是长假因素结合各地的消费支持政策,消费行业个股有望获得阶段性机会。

  4月27日,贵州茅台涨幅近2%,股价最高涨至1274元,再创历史新高。上周大消费板块表现抢眼。其中农林牧渔以4.12%的涨幅领涨,食品饮料和消费者服务分别以2.86%和2.79%的涨幅紧随其后。

   “五一”假期即将来临。此次“长假”因素叠加各地陆续出台的消费刺激政策,疫情下的消费行业将迎来怎样的景象,各方对此充满期待。对于“五一”假期带来的消费阶段性机会,基金机构普遍认为,消费板块的整体回暖仍然受制于疫情的防控形势,但是长假因素结合各地的消费支持政策,消费行业个股有望获得阶段性机会。

  受益于消费股持续向好趋势,消费主题基金收获较好收益,从年内收益看,中欧品质消费股票和华泰柏瑞消费成长混合涨幅超20%,华泰柏瑞消费成长混合近1年收益超60%。基金经理一季度持仓个股主要为食品、农业、医药股,配置具有持续、内生、稳定增长能力的股票。

   基金把脉“消费回暖”概念

  今年“五一”假期连休5天,是继2008年“五一”黄金周变为3天小长假后,最长的一个“五一”假期。数据显示,“五一”假期出行已经成为各方的关注热点。同程艺龙机票、火车票搜索量数据显示,出发日期在4月30日至5月3日之间的机票搜索量存在明显波峰,且与放假安排密切相关。除了出游外,分析机构还指出,在当前防疫形势下,不少人将继续选择居家度过长假或者选择短途的周边游。在这样的背景下,包括餐饮、白酒、旅游、购物等消费相关板块有望迎来长假因素带来的利好。

  事实上,消费板块除了长假因素,近期还受到各地消费支持政策的强劲推动。例如,日前,上海市商务委介绍了该市新出台的《关于提振消费信心强力释放消费需求的若干措施》主要内容,以及即将举办的“五五购物节”相关情况。措施提出,坚持实物消费和服务消费并重、新兴消费和传统消费并举,从“一大节庆”“五大消费”“四个经济”“一个环境”等四个方面,提出12条政策举措,着力提振消费信心,强力释放消费潜力,不断促进消费提质扩容。

  在上述多重利好因素影响下,近期消费板块表现较好。得益于各地的消费刺激政策,以及调整后相对合理的估值水平,上周大消费板块表现抢眼。其中农林牧渔以4.12%的涨幅领涨,食品饮料和消费者服务分别以2.86%和2.79%的涨幅紧随其后。

  配置需精挑细选

  最新披露的基金一季报数据显示,公募基金投资更加看重确定性,而确定性较高的消费板块持续获得基金机构青睐。天相投顾统计数据显示,截至2020年一季度末,基金前50大重仓股主要集中在消费品及服务、信息技术和医药三个行业。其中消费品及服务行业有18家公司,包括白酒板块的贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、顺鑫农业等;家电板块有美的集团和格力电器等。

  对于近期的消费股投资,基金机构普遍认为,板块内各个子行业所面临的情况并不一样。中欧基金基金经理王健指出,白酒主要受到餐饮的影响,随着餐饮业的恢复,相信其消费会逐步恢复,但需要留意餐饮业仍处于逐步恢复状态;家电的恢复力度预计会好于白酒,主要是家电的购买频次属于低频,与需求改善意愿和天气的因素更相关。整体来看,可选消费受到的影响是短期的,放到较长的时间维度来看,具备投资价值。

  景顺长城基金经理刘彦春表示,受疫情影响,全球各类资产在一季度出现价格普跌,但随着各大经济体对疫情重视程度提高,资本市场最恐慌的阶段已经过去,经济将会回归正轨,未来将更加关注商品和服务加速线上化等新消费投资机会。

  “长假因素和消费支持政策叠加,对消费板块整体有利。但是疫情因素的压制仍然存在,短期难见旅游、餐饮等爆发性复苏。疫情影响下,消费板块的内部分化将加大。此外,此前必需消费品等已经获得市场资金追捧,估值处于较高水平。建议投资向新兴消费领域聚焦,新兴消费可以通过较好的成长性为估值提供支撑。”上海一家基金公司基金经理表示。

  消费主题基金年内最高涨超20%

  在促消费、扩内需政策导向下,消费类股票率先成为复苏概念股。受益于此,消费主题基金收获较好收益,从年内收益看,中欧品质消费股票和华泰柏瑞消费成长混合涨幅超20%,华泰柏瑞消费成长混合近1年收益超60%。

  那这些绩优基金是如何炼成的呢?来看看年内排前三的消费主题基金经理是如何操作的

  1、中欧品质消费股票郭睿

  其在管基金如下,其在管资产总规模达10.29亿元,任职期最佳基金回报达72.00%

  

  再来看看中欧品质消费股票一季度持仓

  期前十大重仓股分别为中国国旅,家家悦,安井食品,新宝股份,集友股份,新希望,芒果超媒,南极电商,牧原股份,煌上煌,较2019年四季度减持了新希望和牧原股份,加仓了中国国旅,家家悦,安井食品等。股票仓位达86.39%,较2019年四季度下降6.72%

  郭睿在一季报中写到,一季度在消费行业内自下而上寻找优质公司进行投资:我们围绕成长性、持续性和稳定性三条原则进行选股;在绝大部分消费行业增速放缓的背景下,寻找行业供给侧发生变化的龙头公司进行投资,以满足成长性的要求。在此投资策略下,我们成功挖掘并持有的养猪、生鲜超市、速冻食品、游戏等行业中的优质公司,均取得了良好的投资回报。期内新冠疫情对海内外经济和市场均造成了较大影响,部分消费行业影响较大,我们对相关标的进行了仓位上的调整。同时组合内大部分标的在疫情期间受益明显,组合也获得了较好的投资收益。期内我们对养猪板块进行了一定幅度的减仓,主要由于相关个股已经达到我们在买入之初的目标价,虽然仍旧看好行业后续成长空间,但出于收益比的角度考虑,我们对仓位进行了适当控制。

  2、华泰柏瑞消费成长混合李晓西

  其在管基金如下,其在管资产总规模达33.49亿元,其任职时间较短,为69天

  

  再来看看华泰柏瑞消费成长混合一季度持仓

  其前十大重仓股依次为顺鑫农业,普洛药业,康泰生物,光环新网,长春高新,华测检测,三棵树,康龙化成,广联达,华兰生物。股票仓位达86.47%,较2019年四季度下降7.02%。

  李晓西在一季度中写到,本基金在此期间结合自主开发的风险管理工具,基于自下而上公司未来业绩的分析,较早对组合进行了调整,降低了业绩受疫情负面影响大的行业和个股的配置,增加了具有较强长期定价能力和盈利模式护城河高质量成长公司的配置,实际运行结果总体达到了预期。

  展望二季度,从外部因素来看,A股面临的不确定性主要来自海外疫情恶化导致经济增速放缓,进一步对我国进出口产业链产生负面影响,同时对我国进出口产业链的就业产生不利冲击。从国内因素来看,疫情稳定以来,国内服务业包括餐饮零售等还处于缓慢复苏阶段,工业制造业复工复产在逐步推进过程中。经济恢复的力度将在一定程度上影响市场的走势。

  在行业方面,根据国内外行业发展趋势、竞争格局、行业景气度,主要选择景气度和盈利相对稳定或者上升、符合社会和经济发展趋势、成长空间大的行业。

  在个股选择上,继续坚持“成长、质量和估值”相结合的系统化投资理念,自下而上精选优秀个股,实现投资业绩的可复制性和可持续性。具体而言,本基金将继续关注在经济增速放缓以及经济转型过程中的高质量成长企业,包括医药、消费、行业集中度持续提升并且行业盈利能力提升的行业里的龙头企业,以及部分TMT企业。在组合风险和回撤管理上,对组合的行业、投资风格、系统性风险和非系统性风险等风险暴露进行管理,控制组合回撤,从而实现基金资产的长期和稳定增值。

  3、华安安信消费混合饶晓鹏、王斌

  饶晓鹏在管基金如下,其在管资产总规模达33.90亿元,任职期最佳基金回报达176.37%

  王斌在管基金如下,其在管资产总规模达11.84亿元,任职期最佳基金回报达104.85%

  

  再来看看华安安信消费混合一季度持仓

  其前十大重仓股依次为三全食品,绝味食品,大北农,普洛药业,浙江医药,煌上煌,圣农发展,双汇发展,贵州茅台,新华制药,股票仓位达85.39%,较2019年四季度下降4.02%。

  基金经理在一季报中写到,2020年一季度,我们经历了疫情的冲击和海外市场较大的波动。本基金主要抓住了食品饮料、医药生物和农林牧渔等相关行业的机会,另外我也有优选具有成长性和拐点向上公司并做了投资,取得了较好回报。

  中长期看,这是对经济结构升级的一次压力测试,优劣产能以及商业模式的一次重大考验。此次疫情对餐饮、养殖、教育、传媒影视等行业是一次重塑和洗牌。适应未来发展方向的产能预计能经受住此次冲击,未来疫情好转后,能够更加蓬勃发展。当前,我们能够清晰的看到消费服务行业的工业化在加速。这个行业下的各个子行业在充分经历工业化带来的成本降低、效率提升、规模化扩张的历程。适应工业化的公司也在享受份额快速提升的过程。

  总结来看,以上基金经理基于较为长期的维度进行投资,不会过分依赖择时,通过深度研究,找到高质量增长能力的公司,在低估时买入,获取企业价值增长的长期复利回报。持仓个股主要为食品、农业、医药股,配置具有持续、内生、稳定增长能力的股票。