前海联合基金何杰:变幻的市场,不变的投资逻
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admin
2020-05-17 04:25

   您认为疫情对2020年的经济会有什么影响?

  何杰:原来我预期,2020年的宏观经济情况会是一个平稳并向上的过程。2018年宏观经济应该已经探底,但由于我国正处于调整产业结构的阶段,经济总量不会有很大的弹性,今年也是我们完成小康的最后一年,我对经济的平稳性是比较肯定的。

  考虑到疫情的影响,短期内可能会出现一个比较大的“V”字的影响。2、3、4月份的总体经济情况,特别是实体经济肯定会受到很大影响。但这个影响应该是一次性影响,疫情结束后,经济会逐渐回到原来的轨道上。

  您对一季报有什么预期,计划如何应对?

  何杰:受疫情影响,大部分公司的一季报会低于预期。疫情的影响在股价上应该已经有比较大的反映了,我会做一些评估,判断市场是否真实反映了我所持仓标的的一季度或二季度的情况,会不会有些反映过度,或者说有些反映不够充分。根据我对公司长期价值判断,去做一些结构上或者仓位上的调整,这是我一直坚持在做的事情。

  那今年您比较看好哪些行业领域?前海联合泓鑫混合基金会始终坚持投资科技创新和消费升级吗?

  何杰:我一直以来的投资策略,都是和现阶段经济发展阶段和经济发展结构相匹配的。当前我国正处于高质量发展阶段,一些新兴产业、科技行业,以及一些存量的周期行业里的龙头,都是我坚持投资的方向。

  泓鑫除了重点配置了科技创新和消费升级,但其实在十大重仓以外,还有一些其他行业里的优秀公司,它不一定在热门行业里,但它可以持续创造价值,给股东带来回报。不管是周期行业还是消费行业,还是科技行业,只要是能给我们的基金持有人持续带来价值回报的公司,我就觉得有投资价值。

  您如何选择个股?主要看哪些指标?

  何杰:评估一家公司的指标都很常见,它的商业模式、竞争格局,包括公司的现金流情况,赚不赚钱,还有一些其他的财务指标,来印证之前所判断的这个公司的商业模式和竞争地位。我选择一家公司,也会看很多具体的指标,ROE、毛利率、现金流、负债率等等,但是我做投资核心的原则还是围绕着这家公司是不是我真正想拥有的一家公司。

  泓鑫的短期和长期的收益都不错,您是如何获取超额收益的同时控制回撤的?

  何杰:无论是有超额收益,还是回撤相对小一点,都只是投资策略的结果。基金经理其实就是一个职业经理人,用客户的钱做投资,代替客户去寻找投资标的,这个时候我必须要把客户的钱当成自己的钱来运作。我会去寻找一些我认为可以长期拥有的、有价值的公司,投资它,成为它的股东。所以我不会刻意去看一些业绩排名或者回撤,我认为长期价值投资是经得起市场检验的。

  疫情得到控制,您是否会减持医药股,增持疫情受损股?

  何杰:我对一家公司会做中长期价值评估,并不会因为两三个月的影响,调入或调出某一家公司。如果看好一家公司的中长期价值,但短期表现比较弱,其实我是有耐心的,这是我一直坚持的长期投资框架和策略。