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admin
2021-04-28 19:15

导 读

上一周A股出现罕见大跌,沪深300指数下跌7.65%,创业板指下跌11.30%,不少基金也出现了较大的净值回撤。

A股为什么会有如此大的调整?牛市结束了吗,市场未来会走向何方?当前应采取怎样的投资策略?好买会结合以上问题解读近期市场异动,并整理知名私募观点供投资者参考。

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好买市场解读

一、A股为什么会跌?

2021年初,春季行情一致预期很强,A股快速上行。如今,市场普遍预期春季行情结束,A股快速回调,也属正常。而此轮大跌的也正是前期暴涨的许多消费行业龙头股,这类个股机构交易趋同,赚钱效应带来大量投机热钱,所以调整起来也非常剧烈。反观此前滞涨的小盘股,其实并未有多大调整,中证1000指数春节后两周还涨了0.35%。同时,美国长期国债收益率攀升,引发流动性紧缩担忧;港股印花税上调,压制市场风险偏好等等事件性因素加剧了权益类资产的调整。

二、A股未来会怎么走?

2018年,沪深300指数在经济下行、货币收紧的环境下全年回撤了30%。而2021年春节后的7个交易日,沪深300指数已大跌逾10%。市场继续以这个速度调整恐怕不太可能。况且当前经济环境与流动性环境均好于2018年。所以未来市场大概率在某一点企稳,甚至会有像样的反弹。恐慌过后,资金又会寻找新的机会,开始新的布局,或是顺周期的低估价值股,或是此前被忽视的小盘股,或是暴跌中被错杀的抱团股等等。市场不缺资金也不缺结构性机会,躁动过后行情或以更健康的形式继续展开。

三、当前应采取怎样的投资策略?

此轮市场调整也为我们敲响了警钟,基金投资不是买入、躺赢这么简单,波动、回撤不可避免。忽视基金质地,追逐自己了解不深的网红、爆款,当波动来袭时也将手足无措。而选择自己了解、信任的管理人,做好配置,将波动控制在自己的承受范围内,调整来临时也能从容应对。所以审视自身持仓,确保持有的基金都是跌了我们敢加仓的好标的;审视资产配置,确保权益市场的大幅波动不会影响我们的心情、生活,这就是当前应采取的策略。

02

私募观点汇总

一、石锋资产:公司基本面才是长期主导资本市场的核心因素

最新的国内经济及货币情况是非常良好的,国内展示的经济数据情况是经济高增长,低通胀,货币政策稳定,但是就在这样的情况下,国内股票市场出现大幅的回撤,我们认为原因如下:

1、很多优秀的股票2019-2020年上涨幅度巨大,估值过贵;

2、美国持续货币宽松,大宗商品价格大幅上涨,而美联储仍无谨慎的表态,必然导致未来国内输入性的通胀,而当国内通胀上行时,国内的央行货币政策必然紧缩,那就是2011年的重演;

3、未来必然会看到美联储货币政策的收缩,到时国内必然会面临中国央行和美联储的双重货币收缩,而现在国内A股市场的海外投资者比例已经相当高了,美联储的收缩也会直接传导到A股市场。

资本市场未来一段时间肯定也要重新经历2010-2011的过程。我们都经历过2008年,2011年,2015年和2018年极其狼狈的时刻,但是又怎么样呢?当年的净值已经远远的被踩在了脚下,五岭逶迤腾细浪,乌蒙磅礴走泥丸。

股票市场永远是长期因素和短期因素轮流对这个市场起着作用,在今年博弈或者流动性这些短期因素可能会主导市场,但是公司的基本面才是长期主导任何资本市场的核心因素。我们今年一方面要做好风险控制的措施,另外一方面要继续坚持挖掘并持有具备高壁垒的优秀上市公司,把长期主义坚持到底。

二、趣时资产:经过调整后结构性机会更加显著

对于基金净值回撤,我们建议投资者加强耐心,降低今年预期回报率,我们在年度策略中提及,2021年面临估值下行的压力,赚钱难度增加。但站在现在时点,我们相信长期持有仍会有不错回报,回顾以往,即使2018年初投资趣时的产品,虽然后面面临了熊市的调整,但3年后都取得了非常好的回报。

对于后市,我们认为市场不排除还会有震荡调整,但经过调整后将更加健康,下跌后的结构性机会更加显著。主要原因在于:中美利率持续上行缺乏支持,也与当前各国政策意图不符,而上市公司业绩增长确定性高,流动性总体仍然合理充裕,海内外资金、居民财富持续流入市场,后续市场仍然值得期待,保有充分耐心的投资者将获得回报。

三、域秀资本:牛市的基础并没有打破

节后的调整依然是牛市中的一次正常调整,是流动性担忧引起的估值回落。因此,我们判断,牛市的基础并没有打破。

首先,通胀的预期固然存在,但是由于经济复苏过程曲折,出现高通胀的概率依然较小,当然,我们也会在结构调整中买入受益于通胀的个股。

其次,非标刚兑的打破、房地产调控都是有利于资金流入股市和实体经济,这是长牛的资金基础。

最后,宏观经济的恢复、企业盈利的抬升将会贯穿今年全年,因此,在这个大背景下,一定会有一批优秀公司,他们的业绩会持续超预期,竞争力继续加强。我们会在近期调整中,重点加仓这些公司,为投资者创造回报。

四、明河投资:市场的快速调整利大于弊

我们认为市场的快速调整明显利大于弊,之前所谓核心资产估值泡沫较大,风险释放是必然的。这次白酒股龙头无论从跌幅和走势上和去年八月的酱油股龙头都没有太大的差异,说明这就是一类风格资产释放风险的标准动作而已。而低估值板块方兴未艾,在目前宏观经济背景下更没有太大回落空间,下跌反而成为买入良机。综上所述大盘泡沫在降低,投资吸引力在增大,当下继续持有低估且优质的品种,看淡波动。

结 语

最后,分享一张图

《倚天屠龙记》中,张无忌以肉身接灭绝师太三掌,心中只是默念:他自狠来他自恶,我自一口真气足。

对于我们来说,市场也是强大而凶险的,它会以各种形式引诱我们、恐吓我们,巨大的波动,极端的事件等等。2014年1月到2021年2月,全市场有98只个股涨幅超过10倍,但这些个股在上涨途中无一不经历了30%-60%的巨幅回撤。长期投资的路上充满坎坷,考验我们、容易让我们受伤的,不是顺风顺水时,而正是波动来临时。

若想在市场波动袭来时不受伤,其实也要确保自己时刻处于真气足的状态,审视我们的基金持仓,审视我们的资产组合,对每只基金都足够了解,足够信任,不怕组合的波动,有管理波动的方法。这样我们或许才能穿越市场波动,实现长期的投资目标。