私募预期市场短期下行空间有限
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admin
2019-05-06 16:46

【私募预期市场短期下行空间有限】4月22日至4月26日A股市场遭遇快速回调,主要股指出现大幅下挫。私募机构表示,近期市场的高位走弱并不意味着年初以来的上行趋势已经扭转,从短期来看,虽然市场因为政策预期、部分个股一季报业绩不及预期等因素面临一定整固压力,但继续回落的空间预计较为有限。(中信基金)

  4月22日至4月26日A股市场遭遇快速回调,主要股指出现大幅下挫。私募机构表示,近期市场的高位走弱并不意味着年初以来的上行趋势已经扭转,从短期来看,虽然市场因为政策预期、部分个股一季报业绩不及预期等因素面临一定整固压力,但继续回落的空间预计较为有限。

  A股全周持续走弱

  上周A股市场自年内高位附近快速下行,全周市场主要指数均出现较大幅度下跌。

  具体来看,截至上周五(4月26日)收盘时,上证综指、深证成指、中小板指、创业板指当周跌幅分别达5.64%、6.12%、6.55%和3.38%。此外,进一步从市值风格角度来看,前期表现强势的上证50、中证100等大盘风格指数,上周则明显由强转弱。其中,上证50、中证100、沪深300三大权重指数当周分别下跌4.92%、5.39%和5.61%,与沪综指、深成指的同期跌幅相当,而创业板指数反而体现出一定的抗跌性。进一步从市场成交量来看,全周市场量能环比呈现小幅萎缩。上周沪市、深市全周成交金额分别为15463亿元和20006亿元,均较前一周萎缩一成左右。

  而从市场估值角度来看,在上周A股继续小幅走强的背景下,市场整体估值水平则仍旧处于历史低位。最新统计数据显示,截至上周五收盘时,上证综指、深证成指、中小板指、创业板指、上证50、中证100、沪深300等七大指数的最新市盈率(整体法),分别为13.63倍、25.53倍、26.16倍、60.14倍、10.14倍、11.66倍和12.69倍。从历史纵向对比来看,除创业板指外,其余六大指数的估值水平,均继续运行在历史底部区域。

  政策面边际变化引发关注

  来自私募业内的分析观点认为,近期一季度货币政策例会等会议,均在一定程度上传达出高层对宏观经济的定调趋于乐观,货币政策回归稳健,边际或趋于收紧。而这一预期变化,很大程度上正是引发上周全周A股市场冲高动力不足、高位承压回落的重要因素。私募排排网上周面向多家私募机构展开的一份调查显示,56.25%的受访私募机构认为目前宏观经济正出现企稳迹象,货币政策也将回归稳健。

  对此,高溪资产合伙人陈继豪表示,从A股市场过往的经过表现来看,货币政策往往直接影响股市。一般货币宽松时A股市场就有增量资金,收紧时市场就相对缺资金。在很多情况下,市场行情往往由资金推动。在今年前三个月的金融数据显著好于市场预期的背景下,货币政策有所调整也在情理之中。

  上海宽桥金融首席投资官唐弢表示,从货币政策方面来看,近期市场比较担忧货币政策转向。而针对市场的关注,央行也回应称,目前主要采用稳健货币政策,总体上力度得当、松紧适度。从场内国债逆回购利率方面来看,近期回购利率确实在回升,但是幅度并不大。4月下旬为年报披露的尾声,是业绩“爆雷”集中期。市场对于货币政策的担忧和上市公司年报效应,可能是造成本轮市场快速回调的主要原因。

  私募乐观看待后市

  经过上周的快速回调之后,目前私募业内看待后市仍相对积极。一方面,业内认为市场进一步调整的空间预计也将有限;另一方面,目前私募业内对于优质个股的长期投资机会仍然较为看好。

  唐弢表示,从短期来看,A股市场在经过上周的急跌之后,短期在沪综指3100点、3000点等整数关口附近都存在一定支撑。市场在相关关键支撑点位附近,仍然可能出现力度较强的反弹。从更长时间来看,A股市场仍然有望在沪综指3000点至3300点的区域内保持区间震荡的运行格局。而陈继豪则表示,当前一段时期内,货币政策稳健偏松的市场环境仍将会得以延续,从A股市场的长期运行趋势来看,在今年前三个多月可能只是慢牛行情的开始。

  巨泽投资董事长马澄认为,目前高层将一季度经济定调为总体平稳、好于预期、开局良好,并重提结构性去杠杆,这表明短期稳增长政策将逐步让位于长期的改革开放。综合考虑到2019年货币政策重心可能进一步转向“宽信用”,未来实体经济有望进一步稳中向好。A股市场长期趋势依然值得继续看多。

  上海联创永泉权益投资总监卢扬分析表示,上周密集公布的一季报数据正在成为A股市场去伪存真、去粗取精的试金石。不少基于前期流动性宽松和风险偏好提升、但又缺乏基本面支撑的题材股,上周出现大幅调整在情理之中;很多一季报业绩超预期的大消费、医疗设备以及新兴产业的龙头个股股价出现较大幅度调整,也同样给关注相关优质个股的场外资金,提供了较好的介入机会。本轮市场调整之后,市场的主线将更加聚焦在上市公司业绩方面,并据此选出真成长、真价值的公司。从长期角度而言,本轮市场在去除之前的投机因素之后,有望迎来更加健康扎实得走强。

(文章来源:中信基金)